G8 ONLINE | Prospectiva independiente · 5 noviembre 2026

Lectura esencial

Principiante

Identifica el hecho publicado, por qué afecta a las expectativas del banco central y qué próxima noticia podría cambiar esa lectura. No confundas una decisión anunciada con la reacción del precio.

Lectura comparativa

Intermedio

Contrasta consenso y dato, indicadores adelantados y escenario rival. Interpreta cada moneda frente a su contraparte, no como fortaleza absoluta.

Lectura intermercado

Avanzado

Comprueba la sincronía de rendimientos 2Y/10Y, diferenciales, materias primas, DXY, precio y volatilidad. Si divergen, la tesis permanece incierta.

Régimen macroeconómico mundial

Hechos materiales, lectura causal de la sorpresa y catalizadores capaces de alterar el siguiente descuento.

BoE · noviembre

4,00 %

05/11 · +25 pb, votación 8–1

HICP eurozona

4,0 %

Octubre · 3,8 % previo; energía +20,8 %

ADP privado EE. UU.

+86.000

Octubre · publicado 04/11

NZ desempleo

5,7 %

3T 2026 · desde 5,6 %; Stats NZ 04/11

Política monetaria: menos decisiones pendientes, más pruebas de persistencia

ISM · octubre manufacturero ↗BLS · JOLTS septiembre ↗Eurostat · PIB tercer trimestre ↗Reuters · voto RBA y reacción AUD ↗RBNZ · OCR octubre 4–3 ↗Reuters · Brent / WTI 3 noviembre ↗

El FOMC mantuvo el rango de 3,75–4,00 % el 28/10 con dos votos favorables a subir; el BoC elevó su tasa a 2,50 % el mismo día y el RBA la subió a 4,85 % el 03/11 (6–3). El BoE ya elevó el Bank Rate a 4,00 % el 05/11 por 8–1. Son decisiones publicadas: la divergencia futura depende de cuándo el mercado descuente otra subida, una pausa o un menor endurecimiento.

El canal energético sigue dominando los índices generales: HICP eurozona 4,0 % en octubre (3,8 % previo), componente energético +20,8 %. El BoE proyecta un pico cercano a 5 % para la inflación británica a mediados de 2027. No se deriva automáticamente una apreciación de EUR o GBP: deben confirmarse inflación subyacente, salarios y rendimientos relativos.

Estados Unidos: señales parciales antes de NFP e IPC

NBS China · PMI oficiales octubre ↗Reuters · RatingDog privado octubre ↗RBA · proyecciones macro noviembre ↗Stats NZ · empleo indicador adelantado septiembre ↗

ISM manufacturero de octubre 55,5 (54,5 anterior), pedidos 55,5 y precios pagados 75,2. JOLTS septiembre 7,523 millones; ADP privado de octubre +86.000 empleos publicado el 04/11 y remuneraciones base +3,2 % anual. El ISM servicios de octubre bajó de 54,9 a 54,5 frente a consenso 54,8, con precios pagados 73,0 y empleo del sector en 51,4. La combinación sostiene expansión, pero no garantiza la nómina oficial. El BLS publicó el 05/11 la productividad no agrícola preliminar del 3T: +3,6 % anualizado (consenso Reuters +2,8 %) y costes laborales unitarios −0,7 % (consenso +0,6 %). El descenso trimestral de costes unitarios complica la hipótesis de que todas las presiones de inflación son salariales; no basta para descartar el choque energético.

NFP del 06/11 y CPI del 10/11 pueden cambiar US2Y, DXY y la dirección de los pares con USD. El consenso de +65.000 empleos es una expectativa de encuesta fechada, no una publicación. Un dato alto con salarios y revisiones sólidas apoyaría tasas restrictivas; una decepción con desinflación subyacente favorecería compresión de diferenciales, salvo demanda de refugio. Otro choque para el escenario estadounidense: las elecciones legislativas del 03/11 dieron a los demócratas el control de ambas cámaras, según AP. El 04/11 coincidieron con dólar más débil, Treasuries al alza (menores rendimientos) y un repunte bursátil; Reuters recogió expectativas de más bloqueo fiscal y potencial menor estímulo, pero ello no asegura una tendencia persistente de DXY: el Ejecutivo conserva herramientas y las tasas seguirán respondiendo a inflación y empleo.

China, materias primas y riesgo de transmisión

Reuters · Brent / WTI 3 noviembre ↗Reuters · oro 3 noviembre ↗BoC · decisión 28 octubre ↗Banco de Japón · Outlook octubre ↗SNB · evaluación 24 septiembre ↗

El PMI manufacturero oficial chino se contrajo a 49,3 en octubre desde 50,1, con nuevos pedidos en 49,4. La lectura de la encuesta privada próxima a 52 es de cobertura muestral distinta y no debe promediarse con la NBS. El próximo CPI/IPP chino de octubre, programado para el 09/11 a las 09:30 en Pekín (08/11 22:30 UTC−3), ayudará a evaluar demanda y presión de costes.

AUD enfrenta la contradicción entre RBA más restrictivo y señales débiles de China; NZD añade un mercado laboral con desempleo 5,7 %. CAD incorpora petróleo, presupuesto fiscal y empleo. Para cada moneda commodity distinguir variación del precio del producto, flujos externos y diferenciales de bonos; no son equivalentes.

Repricing frente a descuento previo: el hecho no basta

Reuters · voto RBA y reacción AUD ↗MUFG · European Macro Weekly ↗TD Economics/Bloomberg · consensos fechados ↗BLS · agenda oficial noviembre ↗

El alza de BoE ya está publicada; el mercado debe decidir si sus próximos movimientos son más restrictivos de lo previsto. El RBNZ mantuvo el OCR 2,75 % por 4–3 pese a presiones de inflación de energía, y Stats NZ entregó una sorpresa negativa de desempleo. La evidencia requiere datos futuros y variación del NZ2Y frente al AU2Y con horas comparables, no solo tipos oficiales.

Los 2Y/10Y de TradingView son referencias de cierre por instrumento y horario: el 05/11 USD2Y 4,475 %, DE2Y 2,9501 %, GBP2Y 4,7509 %, AU2Y 4,814 % y NZ2Y 3,810 % (este último con hora anterior). No calculamos diferenciales intradía mezclando cierres. Las conclusiones sobre precio y spread siguen siendo condicionales.

Hecho frente a interpretación: un ISM por encima de 50 y JOLTS alto son información positiva de actividad; la hipótesis USD favorable requiere que el componente empleo/salarios y las tasas cortas validen. Un PMI chino contradictorio entre encuestas no es señal suficiente para vender AUD. La subida del RBA fue confirmada, pero su capacidad de impulsar el AUD depende de la senda futura y de la respuesta de los rendimientos.

Matriz comparativa de las ocho divisas

Política monetaria, rendimiento soberano fechado, expectativa dominante y verificación pendiente. Los valores no son intercambiables entre mercados.

Divisa	Tipo de política	Bonos nominales: fecha real	Debate de expectativas	Catalizador futuro	Fuente
USD	Fed 3,75–4,00 %	2Y 4,475 % · 15:00 UTC−3; 10Y 4,822 % · 15:00 UTC−3 (05/11, hora por instrumento; NZD 01:00).	ADP +86k y servicios 54,5 (consenso 54,8); NFP e IPC pueden invertir US2Y	06/11 NFP, 10/11 CPI, 13/11 PPI	Ver ↗
EUR	BCE depósito 2,50 %	2Y 2,9501 % · 15:00 UTC−3; 10Y 3,2359 % · 15:00 UTC−3 (05/11, hora por instrumento; NZD 01:00).	HICP +4,0 %; energía +20,8 %, core 2,5 %; PPI +2,5 % m/m	datos de demanda y salario; 06/11 retail (fecha a revalidar)	Ver ↗
GBP	BoE 4,00 % · 8–1	2Y 4,7509 % · 15:00 UTC−3; 10Y 5,1474 % · 15:00 UTC−3 (05/11, hora por instrumento; NZD 01:00).	Alza BoE 4,0 % ya realizada, 8–1; guía condicional a energía y salarios	voto BoE publicado; salarios, inflación de servicios, petróleo	Ver ↗
JPY	BoJ 1,25 %	2Y 1,871 % · 12:00 UTC−3; 10Y 2,738 % · 15:00 UTC−3 (05/11, hora por instrumento; NZD 01:00).	BoJ 1,25 %; minutas de septiembre apoyan más subidas; depende de salarios	salarios sept. 05/11 noche; resumen BoJ 10/11	Ver ↗
CHF	SNB 0,00 %	2Y 0,1952 % · 15:00 UTC−3; 10Y 0,4583 % · 15:00 UTC−3 (05/11, hora por instrumento; NZD 01:00).	IPC octubre +1,5 %; SNB 0 %; refugio frente a carry, posible intervención	riesgo internacional, energía e inflación futura	Ver ↗
CAD	BoC 2,50 %	2Y 3,185 % · 15:00 UTC−3; 10Y 3,676 % · 15:00 UTC−3 (05/11, hora por instrumento; NZD 01:00).	BoC +25 pb a 2,50 %; presupuesto 05/11 y empleo 06/11; WTI	presupuesto 05/11 18:00 UTC−3; empleo 06/11 10:30	Ver ↗
AUD	RBA 4,85 % · 6–3	2Y 4,814 % · 15:00 UTC−3; 10Y 5,001 % · 15:00 UTC−3 (05/11, hora por instrumento; NZD 01:00).	RBA 4,85 % por 6–3; inflación frente a PMI NBS China 49,3	China CPI/IPP 08/11 22:30 UTC−3; RBA 09–17/11	Ver ↗
NZD	RBNZ 2,75 % · 4–3	2Y 3,810 % · 01:00 UTC−3; 10Y 4,760 % · 01:00 UTC−3 (05/11, hora por instrumento; NZD 01:00).	RBNZ 2,75 % por 4–3; paro 5,7 % y salarios anuales 2,1 %	China CPI/IPP 08/11; indicadores de actividad y expectativas	Ver ↗

Control de comparabilidad: estas referencias nominales proceden del último cierre observado de instrumentos TradingView TVC el 05/11, con horarios específicos. NZ2Y/NZ10Y 01:00 y JP2Y 12:00 no son necesariamente comparables con valores de otros países de las 15:00. La captura no permite afirmar variaciones ni OIS. La diferencia de dos niveles con cierres distintos no es un spread contemporáneo. Para el euro se usan títulos alemanes como proxy, no una curva soberana única de toda la eurozona.

Ocho divisas · investigaciones individuales

Cada ficha distingue datos publicados, indicadores adelantados, curva, escenario de fortaleza, escenario contrario y criterios de invalidación.

USD

Empleo ADP resistente, servicios ISM moderados: el NFP y el IPC deciden el próximo giro

POLÍTICA · Fed 3,75–4,00 %
CALIDAD · MEDIA · datos institucionales fechados; variación de spreads y reacción del precio por validar

USD

Hechos confirmados al corte

El FOMC del 28/10 mantuvo 3,75–4,00 % por 10–2; los dos votos disidentes preferían subir 25 pb. ISM manufacturero octubre 55,5, precios pagados 75,2 y JOLTS septiembre 7,523 millones. El 04/11 ADP registró +86.000 puestos privados y un aumento anual de salario base de 3,2 %; esta encuesta no es una previsión directa del NFP.

El ISM servicios de octubre publicó 54,5 desde 54,9 y frente a una expectativa secundaria 54,8; precios pagados 73,0 y empleo 51,4. Contradicción: la economía se expande pero el ritmo en servicios modera; no extrapolar la cifra a la nómina gubernamental.

La productividad no agrícola preliminar del 3T publicada por BLS el 05/11 fue +3,6 % anualizado frente a consenso Reuters +2,8 %; los costes laborales unitarios descendieron −0,7 % frente a +0,6 % previsto. Es evidencia de costes distinta de ADP, ISM e inflación energética: apoya un canal desinflacionario por eficiencia sin asegurar recortes de la Fed. El resultado legislativo del 03/11 ya está confirmado por AP: los demócratas obtuvieron mayorías en ambas cámaras del Congreso, con el presidente republicano aún en la Casa Blanca. El 04/11 Reuters observó dólar y rendimientos más bajos junto a un repunte de bolsas. Es una reacción intermercado observada, no una relación causal única.

Indicadores adelantados · lectura prospectiva

Secuencia de validación: ADP +86k y empleo ISM 51,4 dan indicaciones cualitativas; el 06/11 se publica la nómina de octubre, con mercado pendiente de salarios, revisiones y tasa de desempleo. El consenso de +65k corresponde a estimaciones fechadas, no a un resultado.

El 10/11 llega CPI de octubre y el 13/11 PPI. La persistencia de precios de insumos ISM puede transferirse de forma incompleta y diferida al IPC; estudiar núcleo, salarios y expectativas antes de cambiar el sesgo de la Fed.

Separar sorpresa de productividad (+0,8 pp frente al consenso Reuters) de los flujos en NFP: distintas mediciones y horizontes; una mayor productividad puede amortiguar costes unitarios aunque el CPI energético permanezca elevado.

Tasas, diferenciales y descuento

Referencia externa de último cierre 05/11, 15:00 UTC−3: US2Y 4,475 %, US10Y 4,822 %. Son niveles, no variaciones ni tasas reales; confirmar US2Y, breakevens, DXY y rendimientos reales en ventana contemporánea con FX antes de alegar un repricing.

Clasificación del descuento: EN DESARROLLO / INCIERTO. La subida eventual de diciembre no puede inferirse de un único PMI ni de un nivel de bono; una sorpresa de empleo o inflación puede mover más la curva corta que la larga.

Descuento político: menor probabilidad de algunos estímulos o cambios regulatorios podría reducir prima de crecimiento y parte de los rendimientos, pero las decisiones ejecutivas y el riesgo fiscal limitan inferencias categóricas. Exigir evolución posterior de DXY/US2Y/US10Y antes de atribuir depreciación sostenida a la composición del Congreso.

Escenario favorable a la divisa

NFP y salarios por encima de lo anticipado, junto con revisiones al alza e IPC núcleo rígido, podrían reforzar la expectativa de tasas altas y el USD frente a monedas de bancos centrales con menor impulso de tasas.

Exigir confirmación mediante subida sostenida de US2Y, spreads 2Y favorables y DXY/pares que acompañen. Un USD más fuerte por refugio se debe clasificar aparte de fortaleza puramente monetaria.

Escenario contrario / debilitamiento

Nóminas débiles o revisiones negativas acompañadas de moderación del IPC núcleo pueden comprimir US2Y y quitar soporte al USD. EURUSD y GBPUSD podrían recuperarse si sus curvas relativas reaccionan; USDJPY podría perder impulso si cae US−JP2Y.

La hipótesis bajista se debilita si aparece un choque global de aversión al riesgo que fortalece el dólar aunque caigan los rendimientos. No operar el lanzamiento de NFP ni CPI.

Próximos 7–14 días

06/11 NFP octubre y salarios · 10:30 UTC−3. 10/11 CPI octubre · 10:30 UTC−3. 13/11 PPI octubre · 10:30 UTC−3. Consensos adicionales: verificar encuesta fechada antes de citar cifras; no sustituir dato por pronóstico.

Atención a desplazamientos de US2Y/US10Y, breakevens, DXY y efecto de empleo en EURUSD, USDJPY, USDCAD y AUDUSD. Ventana 6–19/11.

Fed · decisión monetaria 28/10 ↗BLS · productividad y costes 05/11 ↗ADP · empleo privado octubre ↗BLS · calendario NFP/CPI/PPI ↗AP · resultado legislativo de EEUU 2026 ↗Reuters · reacción de los mercados 04/11 ↗

EUR

HICP octubre en 4,0 % y PPI energético alto: el diferencial de tasas aún requiere confirmación

POLÍTICA · BCE depósito 2,50 %
CALIDAD · MEDIA · datos institucionales fechados; variación de spreads y reacción del precio por validar

EUR

Hechos confirmados al corte

El BCE mantuvo el 29/10 la tasa de depósito en 2,50 %. Eurostat publicó el 04/11 la estimación flash del HICP de octubre en 4,0 % anual frente a 3,8 % en septiembre; energía +20,8 % desde +18,9 %, servicios 3,3 % desde 3,2 % y núcleo excluyendo energía, alimentos, alcohol y tabaco 2,5 %.

Los precios industriales de septiembre publicados el 05/11 aumentaron 2,5 % mensual en la zona euro; el componente energético subió 7,8 % mensual y el agregado excluida energía solo +0,1 %. El choque de oferta tiene una composición distinta de presión de demanda y salarios.

Indicadores adelantados · lectura prospectiva

Revisar Wage Tracker del BCE, PMI finales, encuestas de inflación y actividad minorista: una inflación general alta sin repunte de costes salariales puede elevar primas de plazo y simultáneamente limitar crecimiento.

La cifra HICP del 04/11 ya es un HECHO y no pertenece al calendario futuro. La siguiente evidencia relevante es si servicios y salarios difunden presión hacia la inflación persistente, no volver a predecir un dato ya publicado.

Tasas, diferenciales y descuento

Última referencia de TradingView el 05/11 a las 15:00 UTC−3 para Alemania (proxy de EUR): DE2Y 2,9501 % y DE10Y 3,2359 %. Diferenciar Bund de curva AAA de eurozona; el spread DE2Y–US2Y debe recalcularse con cierres comparables y cambios, no solo niveles.

Clasificación del descuento: INCIERTO. Energía ayuda a explicar el titular 4,0 %, pero un EUR estructuralmente más fuerte requiere revisión de expectativa BCE relativa a Fed/BoE y confirmación de los cruces.

Escenario favorable a la divisa

Si servicios y salarios apuntan a inflación persistente y DE2Y gana rendimiento relativo frente a US2Y o GBP2Y, EUR podría apreciarse. EURGBP es candidato a observación porque el BoE ya subió al 4 % y su siguiente guía puede sorprender.

Confirmación: expectativa BCE más restrictiva, diferencial 2Y favorable, EURUSD/EURGBP acompañando y ausencia de sorpresa de crecimiento negativa.

Escenario contrario / debilitamiento

Si la mayor inflación es esencialmente energía importada, aumentan los riesgos de actividad con escaso poder monetario para responder. Un NFP/CPI estadounidense fuerte o un BoE que mantenga una guía más agresiva limitaría al euro.

Invalidación de un sesgo comprador: DE2Y pierde terreno relativo, PMI y demanda se debilitan y los pares no confirman. Una subida de la tasa nominal no garantiza fortaleza del EUR.

Próximos 7–14 días

Durante 6–19/11: ventas minoristas de septiembre (fecha de publicación de Eurostat sujeta a revalidación por discrepancia en calendarios), referencias salariales BCE, PMI finales, producción industrial y sensibilidad a NFP/CPI de EE. UU.

Separar titular HICP publicado 4,0 % de próximos datos subyacentes; vigilar gas, Brent, EURGBP y EURUSD en un horizonte de 7–14 días.

BCE · decisión monetaria 29/10 ↗Eurostat · HICP flash octubre, 04/11 ↗Eurostat · PPI septiembre, 05/11 ↗Eurostat · calendario de publicaciones ↗

GBP

BoE ya subió a 4,00 % por 8–1: la sorpresa ahora es la persistencia de la próxima guía

POLÍTICA · BoE 4,00 % · 8–1
CALIDAD · MEDIA · datos institucionales fechados; variación de spreads y reacción del precio por validar

GBP

Hechos confirmados al corte

El 05/11 el Bank of England elevó Bank Rate de 3,75 % a 4,00 %. Votación: ocho miembros por +25 pb y Catherine Mann por +50 pb, que habría situado la tasa en 4,25 %. La subida ya está MATERIALIZADA y no debe seguir en el calendario como decisión futura.

El informe de noviembre destaca IPC británico de septiembre en 3,5 % anual y riesgo de que la inflación alcance cerca del 5 % a mediados de 2027, principalmente por energía y conflictos externos. El BoE señala evidencia aún limitada de efectos de segunda ronda y anticipa decisiones dependientes de datos.

Indicadores adelantados · lectura prospectiva

Para la siguiente etapa importan las encuestas empresariales DMP/Agents, subyacente de servicios, crecimiento salarial, tasas hipotecarias y consumo británico: permiten distinguir la inercia doméstica de un pico de inflación importado.

El debate ya no es “¿subirá BoE el 05/11?”. Es “¿cuántos movimientos adicionales incorporará la curva después de conocer 8–1 y el nuevo escenario de inflación?”.

Tasas, diferenciales y descuento

TradingView 05/11 15:00 UTC−3: GBP2Y 4,7509 %, GBP10Y 5,1474 %. Un nivel alto frente a EUR no establece apreciación automática de GBP; debe observarse el cambio post reunión de los rendimientos, el OIS y la respuesta de EURGBP.

Descuento: MATERIALIZADO el +25 pb; su extensión futura permanece INCIERTA. Las expectativas de alzas adicionales no pueden atribuirse a la votación 8–1 sin curva OIS reciente y sincronizada.

Escenario favorable a la divisa

Si la comunicación mantiene una opción real de nuevas subidas, servicios y salarios no moderan y GBP2Y se sostiene frente a DE2Y/AU2Y, la libra podría recibir apoyo relativo.

Validación: incremento del rendimiento marginal, persistencia salarial y EURGBP con presión bajista. Las discrepancias macro/precio son motivo de observar, no ejecutar.

Escenario contrario / debilitamiento

Si la caída de energía sostiene un menor pico inflacionario y el BoE comunica cautela por demanda y hogares, parte de la prima de endurecimiento podría deshacerse. EURGBP podría recuperar terreno aunque la tasa nominal británica sea mayor.

Invalidación de GBP alcista: caída de GBP2Y relativa y no confirmación del spot. No utilizar el voto previsto 7–2 del informe anterior: el resultado publicado fue 8–1.

Próximos 7–14 días

05/11 decisión ya PUBLICADA. Del 06 al 19/11, vigilar nuevas lecturas de salarios, inflación de servicios, encuestas corporativas y efecto de petróleo; los calendarios nacionales deben confirmar fechas específicas.

Prioridad bilateral: EURGBP, GBPUSD y GBPJPY, especialmente con el NFP de EE. UU. 06/11 y las próximas publicaciones de Japón.

BoE · decisión y acta de noviembre 8–1 ↗BoE · próximas decisiones 2026 ↗

JPY

BoJ 1,25 % y minutas con sesgo de normalización: salarios y diferencial con EE. UU. deciden

POLÍTICA · BoJ 1,25 %
CALIDAD · MEDIA · datos institucionales fechados; variación de spreads y reacción del precio por validar

JPY

Hechos confirmados al corte

El Banco de Japón mantuvo el tipo de política en 1,25 % el 30/10 por 8–1 según información publicada, mientras seguía abierto a nuevas subidas si la inflación persiste. Las minutas de la reunión de septiembre publicadas el 05/11 muestran debate sobre acelerar la normalización y riesgo de costes importados.

La fortaleza del yen continúa condicionada por el diferencial con rendimientos estadounidenses, flujos de refugio y riesgo de intervención verbal o material. Una advertencia oficial no constituye prueba de intervención cambiaria ejecutada.

Indicadores adelantados · lectura prospectiva

Salarios nominales, salarios reales, consumo de hogares y encuestas de precios determinarán si el BoJ puede avanzar sin dañar la recuperación. El calendario de reuniones señala el resumen de opiniones de octubre para el 10/11.

La secuencia “salarios → inflación de servicios → expectativas BoJ → JP2Y → JPY” puede romperse por energía importada y por un repunte simultáneo de US2Y.

Tasas, diferenciales y descuento

TradingView: JP2Y 1,871 % con cierre 05/11 12:00 UTC−3; JP10Y 2,738 % con cierre 15:00. La diferencia dentro de JPY tampoco es totalmente simultánea; no realizar slope ni spread dinámico con sellos temporales dispares.

Descuento: NORMALIZACIÓN EN DESARROLLO; el mercado debe contrastar nuevas señales del BoJ con la dirección del US2Y. El nivel de tipos del BoJ por sí solo no hace al JPY alcista.

Escenario favorable a la divisa

Si salarios y expectativas justifican más subidas, JP2Y gana apoyo mientras US2Y retrocede con un NFP débil, USDJPY podría ceder. La aversión al riesgo podría reforzar JPY, especialmente ante reducción de carry financiado en yenes.

Exigir descenso del spread US2Y−JP2Y con cierres comparables y estructura de precio USDJPY acorde antes de considerar oportunidad ejecutable.

Escenario contrario / debilitamiento

NFP y CPI sólidos en EE. UU., continuación de apetito por carry o salarios japoneses moderados podrían sostener USDJPY al alza. El BoJ puede normalizar sin cerrar el diferencial suficientemente rápido.

Invalidación del escenario de JPY fuerte: ampliación de diferenciales estadounidenses, apreciación generalizada de USD y ausencia de flujos de refugio confirmables.

Próximos 7–14 días

05/11 minutas BoJ de septiembre ya PUBLICADAS. 10/11 resumen de opiniones de octubre según calendario oficial BoJ (hora de publicación local del organismo); cifras de salarios de septiembre en próxima publicación.

Observar USDJPY, GBPJPY y AUDJPY; distinguir declaraciones del Ministerio de Finanzas de cualquier operación real de intervención.

BoJ · perspectivas de política ↗BoJ · calendario de actas y resúmenes ↗BLS · empleo de EEUU próximo ↗

CHF

IPC suizo +1,5 %; refugio condicionado por el diferencial y por el sesgo de la SNB

POLÍTICA · SNB 0,00 %
CALIDAD · MEDIA · datos institucionales fechados; variación de spreads y reacción del precio por validar

CHF

Hechos confirmados al corte

La SNB mantuvo su tasa de política en 0,00 % el 24/09 y reiteró disposición a actuar en el mercado cambiario cuando las condiciones monetarias lo requieran. El IPC suizo de octubre, publicado por la Oficina Federal de Estadística el 03/11, subió +0,2 % mensual y +1,5 % anual, favorecido por combustibles y energía.

La inflación anual del 1,5 % no es señal autónoma de futuras subidas SNB: el banco considera la presión de medio plazo, actividad y tipo de cambio. No se ha verificado ninguna intervención cambiaria ejecutada nueva en este corte.

Indicadores adelantados · lectura prospectiva

Vigilar IPC de servicios, PPI, exportaciones, actividad manufacturera y volatilidad internacional. CHF puede fortalecerse como refugio incluso con carry reducido frente a GBP/USD/AUD, pero el efecto es dependiente del régimen.

El canal más relevante para los próximos días es la evolución del conflicto/energía y el efecto sobre rendimientos reales y demanda de refugio.

Tasas, diferenciales y descuento

TradingView a 05/11 15:00 UTC−3: CH2Y 0,1952 %, CH10Y 0,4583 %. Comparar cambios y spreads CHF frente a EUR, GBP o USD con cierres homogéneos. Un diferencial nominal negativo no invalida por sí mismo la fortaleza de CHF en episodios defensivos.

Estado de descuento: INCIERTO. No hay señal suficiente de un cambio restrictivo SNB; la prima por refugio puede ser la variable dominante.

Escenario favorable a la divisa

Un deterioro de riesgo global, tensión regional o caída de rendimientos reales externos puede aumentar demanda de CHF y presionar EURCHF/GBPCHF a la baja.

Validación: fortaleza transversal de CHF, mayor volatilidad/riesgo y evolución coincidente de precio con rendimientos; no anticipar resultado de conflicto.

Escenario contrario / debilitamiento

Una desescalada y recuperación del carry pueden favorecer divisas de tasa alta contra CHF. Si la SNB refuerza su oposición a una apreciación excesiva, el margen de CHF puede quedar contenido.

No tratar disposición a intervenir como intervención confirmada. Invalidación: EURCHF o USDCHF rompe estructura favorable al franco y el mercado deja de demandar refugio.

Próximos 7–14 días

Horizonte 6–19/11: señales de inflación suiza, sentimiento regional, precios de energía y eventos de USD/GBP que modifiquen diferencias relativas de carry.

No hay próxima decisión SNB dentro de la ventana de 14 días; consultar calendario oficial antes de declarar un dato como futuro.

SNB · última evaluación monetaria ↗FSO · IPC de Suiza de octubre ↗

CAD

BoC 2,50 % y petróleo alto: presupuesto y empleo de Canadá pueden invertir la lectura

POLÍTICA · BoC 2,50 %
CALIDAD · MEDIA · datos institucionales fechados; variación de spreads y reacción del precio por validar

CAD

Hechos confirmados al corte

El Banco de Canadá subió su objetivo overnight 25 pb a 2,50 % el 28/10. Su informe monetario de octubre proyecta inflación cercana a 3 % durante gran parte de 2027 y mejora de crecimiento frente al escenario de julio.

El Gobierno fijó la presentación del presupuesto federal 2026 para el 05/11 a las 16:00 ET, equivalente a las 18:00 UTC−3; a este corte (17:40) aún no está materializado, por lo que cifras fiscales definitivas o resultado parlamentario siguen PENDIENTES. Empleo de octubre se publica 06/11.

Indicadores adelantados · lectura prospectiva

Separa el impulso del WTI/Brent de la demanda doméstica, exportaciones, aranceles y prima fiscal. Un precio alto del crudo ayuda a términos de intercambio pero no determina automáticamente USDCAD.

En la encuesta laboral canadiense importa la composición de puestos, horas trabajadas, desempleo y salarios. En presupuesto importan gasto neto, déficit, financiación y riesgo de primas de plazo, no solo anuncios de inversión.

Tasas, diferenciales y descuento

TradingView a 05/11 15:00 UTC−3: CA2Y 3,185 % y CA10Y 3,676 %. La referencia oficial BoC 2,50 % es distinta de CA2Y y de la curva OIS; el spread CA2Y−US2Y solo tiene sentido con horarios y variaciones comparables.

Estado de descuento: INCIERTO. El BoC ya subió; su efecto marginal dependerá de próximos datos y de si CA2Y sigue descontando endurecimiento.

Escenario favorable a la divisa

Un presupuesto creíble, empleo robusto y petróleo con apoyo de oferta podrían respaldar CAD. USDCAD bajista requeriría un CAD2Y que mejore relativamente frente a USD2Y y validación técnica.

Vigilar precios WTI/Brent, primas soberanas y rendimiento canadiense; un petróleo alto junto con recesión doméstica no garantiza fortaleza de CAD.

Escenario contrario / debilitamiento

Desempleo al alza, debilidad del trabajo o dudas fiscales pueden frenar al CAD aunque el crudo esté alto. USDCAD podría fortalecerse si NFP estadounidense sorprende al alza y el empleo canadiense defrauda.

Invalidación de CAD alcista: CA2Y pierde apoyo y riesgo fiscal eleva 10Y sin mejorar 2Y; distinguir un aumento de prima de plazo de expectativas de tasa.

Próximos 7–14 días

05/11 18:00 UTC−3 presentación Presupuesto Canadá 2026 (PENDIENTE al corte). 06/11 10:30 UTC−3, Labour Force Survey octubre Canadá; 06/11 10:30 NFP EE. UU. simultáneo.

No operar la publicación simultánea de empleo; estudiar divergencia CAD−USD2Y cuando ambos datos se hayan asentado y el spot confirme.

BoC · decisión 28/10 ↗Ministerio de Finanzas · Presupuesto 05/11 ↗Statistics Canada · empleo y mercado laboral ↗

AUD

RBA 4,85 % y decisión 6–3: inflación firme frente a China manufacturera por debajo de 50

POLÍTICA · RBA 4,85 % · 6–3
CALIDAD · MEDIA · datos institucionales fechados; variación de spreads y reacción del precio por validar

AUD

Hechos confirmados al corte

RBA elevó el objetivo de cash rate de 4,60 % a 4,85 % el 03/11; seis miembros votaron subir 25 pb y tres mantener. La inflación australiana mensual de septiembre reportó 4,3 % a/a según RBA; el próximo corte australiano de inflación mensual está anunciado para el 25/11, fuera de esta ventana.

La manufactura oficial china cayó a 49,3 en octubre desde 50,1, con nuevos pedidos 49,4. Este deterioro de demanda constituye argumento contrario a una extrapolación de AUD alcista por el RBA.

Indicadores adelantados · lectura prospectiva

RBA debe evaluarse con anuncios de autoridades, actividad del hogar, condiciones de crédito, costes energéticos y su señal de inflación subyacente. La división 6–3 sugiere que el ritmo marginal de endurecimiento es menos seguro que el nivel de tasa.

China CPI/IPP del 09/11 es próximo catalizador para expectativas de demanda y precios de insumos; además vigilar mineral de hierro, cobre y AUDCNH.

Tasas, diferenciales y descuento

TradingView 05/11 15:00 UTC−3: AU2Y 4,814 %, AU10Y 5,001 %. La última tasa política 4,85 % no debe compararse mecánicamente con NZ2Y de 01:00; hay que sincronizar los cierres y observar cambios post RBA.

Descuento: SUBIDA MATERIALIZADA; próxima trayectoria INCIERTA por voto 6–3. Una tasa alta con prima de alzas ya incorporada podría coexistir con depreciación del AUD.

Escenario favorable a la divisa

Inflación persistente, declaraciones RBA restrictivas y mejora en pedidos/importaciones chinos podrían elevar AU2Y respecto a NZ2Y/EUR2Y y favorecer AUD.

Se necesita confirmación en AUDUSD y AUDNZD, commodities y diferenciales sin desincronización; una sola noticia favorable a China no basta.

Escenario contrario / debilitamiento

China manufacturera débil, moderación de inflación australiana o señales de pausa RBA pueden deshacer parte del carry descontado. AUD podría perder terreno incluso después de una subida oficial.

La hipótesis bajista se invalida si AU2Y recupera claramente la ventaja marginal y el precio rompe estructura superior tras catalizadores, sin divergencia macro.

Próximos 7–14 días

08/11 22:30 UTC−3: CPI y PPI China de octubre; 09/11 (Australia) intervenciones RBA programadas, horas según calendario institucional; 12/11 intervenciones adicionales; 17/11 minutas RBA (fecha de Australia, dentro de horizonte).

Priorizar AUDNZD, EURAUD, AUDUSD y AUDJPY; evaluar China y expectativas RBA en ambos lados de cada par.

RBA · comunicados oficiales ↗RBA · próximos eventos ↗NBS China · indicadores manufactureros ↗

NZD

Paro 5,7 % y salarios moderados: RBNZ dividido no asegura nuevas alzas inmediatas

POLÍTICA · RBNZ 2,75 % · 4–3
CALIDAD · MEDIA · datos institucionales fechados; variación de spreads y reacción del precio por validar

NZD

Hechos confirmados al corte

RBNZ mantuvo el OCR en 2,75 % el 28/10 por 4 votos frente a 3; tres miembros querían subir a 3,00 %. El comunicado señala inflación anual de 3,7 % en tercer trimestre, descenso desde 4,1 %, pero presión de energía y núcleo cerca del límite superior de la banda objetivo.

Stats NZ publicó el 04/11 desempleo de 5,7 % en 3T desde 5,6 % en 2T, 174.000 personas desempleadas, infrautilización laboral de 13,8 % y alza salarial anual de 2,1 %. La lectura oficial ya está verificada y sustituye la dependencia exclusiva del resumen de Reuters de la edición anterior.

Indicadores adelantados · lectura prospectiva

El dilema RBNZ es inflación energética transitoria frente a debilidad laboral persistente. Para diciembre, los indicadores adelantados de precios no transables, empleo, construcción, crédito y actividad pueden decidir si pesa más el riesgo inflacionario o el de demanda.

Los lácteos/GDT pueden sostener exportaciones sin eliminar una tasa de desempleo 5,7 %; verificar el efecto sobre NZ2Y y el apetito por riesgo antes de atribuir tendencia al NZD.

Tasas, diferenciales y descuento

TradingView último cierre 05/11 01:00 UTC−3: NZ2Y 3,810 % y NZ10Y 4,760 %. No son simultáneos con AU2Y/AU10Y de 15:00, por lo que el diferencial AUDNZD intradía queda pendiente.

Descuento: DEBILIDAD LABORAL CONFIRMADA pero repricing monetario NO CONFIRMADO. El OCR 2,75 % no representa precio de futuros ni expectativas OIS; reconstruir la curva con cotizaciones comparables.

Escenario favorable a la divisa

Inflación interna persistente, recuperación de actividad y declaraciones más restrictivas del RBNZ podrían reactivar NZ2Y pese al mercado laboral, especialmente si AU2Y se modera.

Confirmación: NZ2Y recupera frente a AU2Y, NZDUSD y AUDNZD acompañan, lácteos y China aportan demanda y no hay disonancia con el riesgo global.

Escenario contrario / debilitamiento

Paro 5,7 % y crecimiento salarial moderado pueden atrasar nuevas alzas del RBNZ; un deterioro chino o mayor aversión al riesgo añadiría presión. NZD podría debilitarse frente a AUD/GBP/CHF, dependiendo de diferenciales y spot.

Invalidación: aumento sostenido del NZ2Y relativo y recuperación macro doméstica; no suponer que el informe laboral justifica una señal de venta automática.

Próximos 7–14 días

09/11 en China CPI/IPP octubre (08/11 22:30 UTC−3). Durante 6–19/11: indicadores NZ empresariales, precios de exportación, RBNZ comunicación y Financial Stability Report RBNZ del 17/11 (hora NZ por validar).

No existe nueva decisión OCR antes de 09/12. Vigilar AUDNZD, NZDUSD, GBPNZD y NZDJPY en escenarios con evidencia bilateral.

RBNZ · OCR 2,75 % en octubre ↗Stats NZ · desempleo 5,7 % 3T, ya publicado ↗NBS China · calendario noviembre ↗

Calendario prospectivo y anticipación · 5–19 noviembre

Ver indicadores adelantados ↗

Corte 05/11/2026 · 17:40 UTC−3. Eventos realizados y futuros separados. Hora UTC−3; cuando no esté confirmada se indica expresamente. Verificar los organismos antes de operar.

Indicadores adelantados y capacidad predictiva

Un indicador adelantado no equivale al dato que intenta anticipar. Aquí se explicita qué informa, qué NO informa y cuál es la prueba siguiente.

Moneda	Indicador	Última lectura	Hipótesis prospectiva	Limitación	Prueba / fecha próxima
USD	ADP octubre Fuente oficial ↗	+86.000 empleos privados; 04/11 publicado	Contratación positiva, en especial servicios (+82k); compare composición y salarios, no NFP.	Muestra privada independiente; no predice el dato BLS uno a uno	06/11 10:30 UTC−3 · nóminas y salarios
USD	ISM servicios octubre Reuters · ISM ↗	54,5 vs 54,9 previo y 54,8 esperado; empleo 51,4	Expansión moderada y precios pagados aún altos 73,0.	Encuesta de difusión, no volumen de salarios ni horas	06/11 NFP; 10/11 CPI
EUR	HICP octubre Fuente oficial ↗	4,0 % a/a desde 3,8 %; subyacente 2,5 %	Si suben servicios/salarios se eleva persistencia; energía explica gran parte.	Precio energético no implica endurecimiento monetario automático.	Nuevos salarios, PMI, actividad
EUR	IPP septiembre Fuente oficial ↗	+2,5 % m/m total; energía +7,8 %; ex energía +0,1 %	Riesgo de transmisión energética a precios de bienes y servicios.	IPP no es CPI, ni señala inmediatamente poder de precios de hogares.	Nuevos precios y compras minoristas
GBP	BoE y servicios Fuente oficial ↗	Bank Rate 4,00 % por 8–1 el 05/11	La guía y la evolución salarial pueden alterar expectativas de nuevas alzas.	Voto no es una cotización OIS y hecho anunciado ya no es previsión.	Encuestas salariales y expectativas
JPY	Normalización BoJ Fuente oficial ↗	1,25 % y minutas septiembre publicadas 05/11	Salarios y expectativas de inflación deciden si el BoJ acelera.	Reacción del JPY depende de US2Y/JP2Y y refugio.	10/11 resumen de opiniones
CHF	IPC octubre Fuente oficial ↗	+1,5 % anual y +0,2 % mensual	Energía elevó el titular; SNB todavía en 0 %.	CHF puede apreciarse por refugio a pesar de tasa más baja.	Precios industriales y riesgo externo
CAD	BoC +25 pb y presupuesto Fuente oficial ↗	2,50 % tras alza 28/10; presupuesto 05/11 pendiente a 17:40	Gasto/déficit + empleo del 06/11 orientarán el nuevo descuento del CAD.	Petróleo apoya términos de intercambio, no sustituye empleo.	05/11 18:00 presupuesto; 06/11 empleo
AUD	RBA +25 pb, 6–3 Fuente oficial ↗	4,85 % desde 4,60 % al 03/11	Tono RBA más datos chinos pueden mover AU2Y.	Tasa alta puede estar descontada y convivir con AUD débil.	09/11 China IPC/IPP · 17/11 minutas
NZD	Stats NZ HLFS 3T Fuente oficial ↗	Desempleo 5,7 % desde 5,6 %; salarios +2,1 % anual	Debilidad laboral modera agresividad RBNZ pese a energía.	Actividad privada y lácteos pueden divergir del empleo.	China 09/11; RBNZ FSR 17/11
AUD / NZD	China NBS industria Fuente oficial ↗	PMI manufacturero 49,3 frente 50,1 anterior	Caída en nuevos pedidos 49,4 prueba demanda externa más débil.	PMI privado 52,0 mide muestra distinta; no promediar.	09/11 09:30 Pekín IPC/IPP

Cómo anticipamos sin inventar un dato: los antecedentes sirven para ubicar riesgos de sorpresa, no para afirmar que conoceremos el resultado. Un antecedente de empleo puede divergir de la encuesta trimestral; un PMI industrial puede divergir de nóminas; una subasta de lácteos refleja exportación y no contratación de hogares. La hipótesis solo mejora cuando varias series independientes convergen y el consenso está fechado.

Estados al corte: todas las cifras y decisiones fechadas entre el 3 y 5 de noviembre que constan verificadas se marcan PUBLICADAS. El presupuesto de Canadá a las 18:00 UTC−3 es PENDIENTE porque el corte se fijó a las 17:40. Los consensos son encuestas de terceros fechadas; donde no se dispone de valor atribuible se muestra “sin consenso verificable”.

Fecha	Hora UTC−3	Divisa	Evento	Estado al corte	Consenso / expectativa	Qué cambiaría el escenario	Fuentes
03/11	Publicado	AUD	RBA sube 25 pb a 4,85 %	PUBLICADO · 6–3	Decisión y voto verificados; consenso previo no recalculado	Auditar variación AU2Y tras subida; 6–3 condiciona guía	Fuente institucional ↗
04/11	Publicado	USD	ADP empleo privado octubre	PUBLICADO	+86k observado; comparación de consenso no cotejada en fuente primaria	ADP positivo ≠ NFP; US2Y debe validar	Fuente institucional ↗
04/11 · 07:00*	Publicado	EUR	Eurostat flash HICP octubre	PUBLICADO · comunicado 04/11	Titular 4,0 %; previo 3,8 %; core 2,5 %	Energía +20,8 %, salarios y DE2Y definen EUR	Fuente institucional ↗
04/11	Publicado	NZD	HLFS desempleo NZ 3T 2026	PUBLICADO · Stats NZ	5,7 % desde 5,6 %, salarios +2,1 % a/a	NZ2Y y AUDNZD tras dato ya realizado	Fuente institucional ↗
04/11 · 12:00	Publicado	USD	ISM servicios octubre	PUBLICADO	54,5 vs consenso 54,8 y previo 54,9	Precio pagado alto, empleo 51,4; no es nómina	Fuente institucional ↗
05/11 · 09:00	Publicado	GBP	BoE decisión y Monetary Policy Report	PUBLICADO · 8–1	Bank Rate 4,00 % (+25 pb); uno prefería +50	La siguiente sorpresa es guía vs OIS y precio GBP	Fuente institucional ↗
05/11	Publicado	EUR	Eurostat IPP industrial septiembre	PUBLICADO	+2,5 % m/m; energía +7,8 %; ex energía +0,1 %	Separar shock de oferta de núcleo y crecimiento	Fuente institucional ↗
05/11	Publicado	JPY	Minutas BoJ de septiembre	PUBLICADO	Confirman debate de nuevos incrementos, sin nuevo cambio de tasa	Implicaciones para JP2Y si salarios sostienen el caso	Fuente institucional ↗
05/11	Publicado	CHF	IPC octubre Suiza	PUBLICADO · 03/11	+1,5 % interanual; +0,2 % mensual	Riesgo energía frente a SNB 0 y CHF refugio	Fuente institucional ↗
05/11	18:00	CAD	Presentación Presupuesto 2026 Canadá	PENDIENTE al corte 17:40	No publicar déficit o medidas como realizado	Fiscalidad, deuda, gasto y spreads CAD en combinación con WTI	Fuente institucional ↗
05/11	20:30**	JPY	Salarios Japón septiembre, indicador adelantado	PROGRAMADO · hora secundaria	Anterior +3,8 % a/a; consenso sin verificación oficial	Salarios→inflación de servicios→normalización BoJ	Fuente institucional ↗
06/11	10:30	USD	Employment Situation octubre (NFP, desempleo, salarios)	FUTURO · BLS	NFP +65k según encuesta de mercado; no es dato	Salarios y revisiones→US2Y, DXY, oro y G8	Fuente institucional ↗
06/11	10:30	CAD	Labour Force Survey octubre	FUTURO · StatCan	Consenso no verificado; revisar horas/participación	CA2Y/US2Y y USDCAD frente al NFP simultáneo	Fuente institucional ↗
06/11	07:00***	EUR	Volumen ventas minoristas eurozona septiembre	FUTURO · confirmar fecha	Última oficial agosto +0,1 % m/m	Actividad/consumo versus coste energético	Fuente institucional ↗
08/11	22:30	CNY · AUD/NZD	China CPI y PPI octubre (09/11 09:30 Pekín)	FUTURO · NBS	No se verificó consenso puntual comparable	Precio productor, materias primas, AUD/NZD y China	Fuente institucional ↗
09/11	Sin hora verificada	AUD	Intervenciones de autoridades RBA	PROGRAMADO	No existe resultado publicado	¿Se amplía o se modera el sesgo tras voto 6–3?	Fuente institucional ↗
10/11	10:30	USD	CPI octubre EE. UU.	FUTURO · BLS	Consenso pendiente de encuesta fechada	Núcleo/precios energéticos→reales, US2Y, USD, oro	Fuente institucional ↗
10/11	Hora BoJ	JPY	Resumen de opiniones reunión octubre BoJ	FUTURO · BoJ	No aplica consenso cuantitativo	Ritmo/neutral terminal BoJ→JP2Y y USDJPY	Fuente institucional ↗
12/11	Sin hora verificada	AUD	Discurso/participación RBA según agenda	PROGRAMADO	No aplica consenso	Expectativa de próximos movimientos de AU2Y	Fuente institucional ↗
13/11	10:30	USD	Producer Price Index octubre EE. UU.	FUTURO · BLS	Sin consenso primaria cotejado	PPI y transmisión a expectativas CPI/Fed	Fuente institucional ↗
16/11	Hora china por verificar	CNY · AUD/NZD	Producción industrial / ventas minoristas China	PROGRAMADO · NBS	Sin consenso comparable verificado	Actividad y demanda de commodities; AUD/NZD	Fuente institucional ↗
16/11	21:30*	AUD	Minutas RBA de reunión noviembre (17/11 AEDT)	FUTURO · RBA	No aplica consenso de nivel	Detalle de disenso 6–3 y condiciones de siguiente alza	Fuente institucional ↗
17/11	Hora NZ por verificar	NZD	RBNZ Financial Stability Report noviembre	FUTURO · RBNZ	No aplica consenso numérico	Crédito/solvencia y vínculo con riesgo macro NZD	Fuente institucional ↗

Clusters de riesgo · mecanismos de repricing

No clasificamos automáticamente monedas por una noticia. Construimos hipótesis que pueden sobrevivir o ser refutadas por varios activos.

Catalizador 01

01 · Empleo simultáneo de EE. UU. y Canadá

BLS · JOLTS septiembre ↗ISM · octubre manufacturero ↗TD Economics/Bloomberg · consensos fechados ↗

NFP estadounidense y empleo canadiense se publican el 06/11 a las 10:30 UTC−3. El riesgo se juega en la sorpresa relativa: un dato favorable a ambas economías puede no mover mucho USDCAD si US2Y y CA2Y reaccionan parecido. ADP +86k y servicios ISM 54,5 son antecedentes, no sustitutos de los datos oficiales.

Condición de validación: observar revisiones, horas, salarios, tasas de desempleo, variación sincronizada US2Y−CA2Y y precio USDCAD tras disiparse volatilidad inicial.

Factor político MATERIALIZADO: las elecciones del 03/11 dieron el control del Congreso a la oposición. Su posible canal macro es bloqueo legislativo → expectativas fiscales y regulatorias → crecimiento esperado, rendimientos y USD. El 04/11 se observó caída del dólar y de los rendimientos, pero un cambio político no determina por sí solo el siguiente movimiento de FX.

Catalizador 02

02 · HICP/IPP europeos: presión energética o persistencia

MUFG · European Macro Weekly ↗Eurostat · HICP septiembre / anuncio siguiente ↗BCE · encuesta profesional 4T ↗

Eurostat ya confirmó HICP octubre +4,0 % a/a con energía +20,8 % y core 2,5 %, más IPP septiembre +2,5 % m/m, del cual energía subió +7,8 %. El riesgo principal es que un choque de costes reduzca crecimiento sin mejorar de forma durable la trayectoria de tasas del BCE.

Validación: servicios, salarios, inflación ex energía, actividad e impulso DE2Y relativo a US2Y/GBP2Y; EURGBP no puede juzgarse por la inflación general sola.

Catalizador 03

03 · BoE después de subir: la guía vale más que el titular

MUFG · European Macro Weekly ↗BoE · calendario MPC ↗

BoE ya elevó la tasa a 4,00 % por 8–1 el 05/11; dejar de negociar la expectativa previa de +25 pb como si el evento siguiera pendiente. Un integrante prefería +50 pb, pero el conjunto dejó clara la dependencia de salarios, energía y demanda.

El mercado debe confrontar la nueva trayectoria de GBP2Y/OIS y EURGBP/GBPUSD. Un voto restrictivo puede coexistir con GBP débil si la curva ya había comprado ese escenario.

Catalizador 04

04 · RBA 6–3 y China 49,3

Reuters · voto RBA y reacción AUD ↗RBA · proyecciones macro noviembre ↗Reuters · RatingDog privado octubre ↗

El RBA llevó tasa a 4,85 % el 03/11 pero con tres partidarios de pausa. China registró PMI oficial 49,3 y nuevos pedidos 49,4: el crecimiento exterior puede neutralizar carry. El CPI/IPP chino programado 09/11 no es catalizador necesariamente positivo para AUD.

Exigir AU2Y−NZ2Y con horas homogéneas, cobre/mineral de hierro y respuesta spot. Minutas RBA del 17/11 pueden cambiar el descuento de siguiente reunión.

Catalizador 05

05 · RBNZ dividido y desempleo 5,7 %

Mercado lácteo · subasta 3 noviembre ↗Stats NZ · empleo indicador adelantado septiembre ↗RBNZ · OCR octubre 4–3 ↗

El RBNZ votó 4–3 mantener OCR 2,75 %. Stats NZ confirmó desempleo 5,7 % el 04/11, con salarios anuales 2,1 %, debilitando una lectura de endurecimiento rápido a pesar de inflación energética.

Escenario contrario: precios internos y expectativas se reafirman, el NZ2Y recupera impulso y se revierte parte de la sorpresa laboral; verificar AUDNZD, GBPNZD y NZDUSD.

Catalizador 06

06 · CAD: política fiscal, WTI y nómina

Statistics Canada · PIB agosto / previsión septiembre ↗BoC · decisión 28 octubre ↗Canadá · Presupuesto 5 noviembre ↗

El Banco de Canadá elevó la tasa a 2,50 % en octubre; el presupuesto del 05/11 (18:00 UTC−3) puede cambiar primas fiscales, y el 06/11 llega el empleo de octubre. Precio alto del petróleo y mejora de ingresos fiscales no implican automáticamente mayor gasto sostenible ni CAD fuerte.

Un 10Y canadiense al alza por prima fiscal es diferente de CA2Y al alza por inflación/BoC. La combinación con NFP hace de USDCAD un caso de alta incertidumbre temporal.

Catalizador 07

07 · BoJ frente a USD y refugios

Banco de Japón · Outlook octubre ↗SNB · evaluación 24 septiembre ↗Reuters · Brent / WTI 3 noviembre ↗

BoJ 1,25 % y minutas de septiembre difundidas 05/11 reafirman el debate de normalización; 10/11 se publicará resumen de opiniones de octubre. La sensibilidad de USDJPY depende de cambios US2Y−JP2Y, salarios domésticos y apetito por riesgo.

No se puede clasificar intervención cambiaria como realizada sin confirmación oficial y secuencia del precio. CHF y JPY son refugios con dinámicas de carry e instituciones diferentes.

Catalizador 08

08 · Oro, energía y repricing global

Reuters · oro 3 noviembre ↗Reuters · FX y elecciones 3 noviembre ↗

Brent y WTI son motores del IPC importado pero un choque de energía puede elevar rendimientos nominales y dañar crecimiento. El oro puede subir por riesgo geopolítico o caer con rendimiento real y dólar; la correlación no es fija.

Con NFP 06/11, CPI 10/11, PPI 13/11, contrastar DXY, breakevens, rendimientos reales y volatilidad antes de atribuir causa; no publicar señales automáticas.

Divergencias y límites de la inferencia

Donde el precio, las tasas y la economía discrepan, la clasificación correcta es incertidumbre, no certeza operativa.

Divergencia MEDIO

China: PMI oficial 49,3 contra encuesta privada más firme

NBS China · PMI oficiales octubre ↗Reuters · RatingDog privado octubre ↗

La encuesta NBS mide 49,3 frente a un PMI privado cercano a 52. La divergencia de composición sectorial, muestra y calendario se conserva; promediar ambas puede ocultar debilidad de pedidos oficiales 49,4.

Prueba decisiva: CPI/IPP 09/11, importaciones, sector inmobiliario y reacción AUD/CNY y commodities; confianza MEDIA en la discrepancia, BAJA en inferir precio FX.

Tras la elección estadounidense, la divergencia entre el alza de acciones, la caída de rendimientos y el dólar más débil no se resuelve suponiendo una sola causa. Podrían coexistir menor estímulo esperado, menor premio fiscal y cambios de sensibilidad al petróleo. Validar el mecanismo con vencimientos de bonos y datos NFP/CPI futuros.

Divergencia ALTO

RBA 4,85 % y AUD sin confirmación automática

Reuters · voto RBA y reacción AUD ↗RBA · proyecciones macro noviembre ↗

La tasa subió el 03/11, pero un voto 6–3 y China por debajo de 50 limitan prolongación automática del AUD. AU2Y 4,814 % es un nivel registrado el 05/11; no es prueba de cambio alcista de la curva respecto a NZD u otros socios.

La hipótesis a favor de AUD solo se fortalece si expectativas y commodities confirman y el spot construye estructura compatible; diverge si AUD cae con bonos aparentando apoyo.

Divergencia ALTO

BoE +25 pb materializado: GBP no necesariamente se aprecia

Reuters · oro 3 noviembre ↗

El BoE ejecutó 4,00 % por 8–1 y alertó de IPC cerca de 5 % en 2027. Energía puede aumentar inflación importada y deprimir actividad; GBP2Y alto no implica apreciación si la curva ya anticipaba más.

Resolver con GBP2Y, inflación de servicios, salarios y EURGBP/GBPUSD; un voto de 50 pb disidente no es política aprobada.

Divergencia MEDIO

CAD: petróleo alto, presupuesto y CA2Y

BoC · decisión 28 octubre ↗Bonos G8 · series oficiales por jurisdicción y fecha ↗Statistics Canada · PIB agosto / previsión septiembre ↗

El BoC subió a 2,50 %, pero el mercado todavía debe absorber presupuesto 05/11 y empleo 06/11. Un crudo alto mejora términos de intercambio; una mayor prima fiscal puede empujar CA10Y sin apoyar CA2Y ni CAD.

Clasificar como divergencia si USDCAD sube pese a petróleo; verificar spread US−CA2Y y datos laborales en mismo corte.

Divergencia MEDIO

EUR: IPC 4,0 % y PPI +2,5 % m/m frente a demanda

Eurostat · PIB tercer trimestre ↗MUFG · European Macro Weekly ↗

HICP al alza no resuelve el problema de crecimiento. El PPI excluida energía apenas +0,1 % mensual reduce la evidencia de transmisión generalizada de +7,8 % en energía.

La lectura de EUR exige core 2,5 %, salarios y diferencial DE2Y frente a GBP/USD; no considerar la subida de HICP como garantía de BCE hawkish.

Divergencia MEDIO

NZD: RBNZ dividido contra empleo deteriorado

RBNZ · OCR octubre 4–3 ↗Stats NZ · empleo indicador adelantado septiembre ↗Mercado lácteo · subasta 3 noviembre ↗

El RBNZ mantiene 2,75 % por 4–3 y considera mayor ajuste condicional; Stats NZ confirma desempleo 5,7 % y salarios +2,1 % anual. Los flujos lácteos o una lectura de inflación energética pueden reñir con empleo y NZ2Y.

La variable discriminante es la variación futura NZ2Y−AU2Y con cierres comparables y reacción AUDNZD; los resultados anteriores son hechos, no pronósticos.

Divergencia ALTO

Curvas: 16 observaciones, horas desiguales

Serie Treasury verificada con corte 2 noviembre ↗Bonos G8 · series oficiales por jurisdicción y fecha ↗

TradingView muestra último cierre 05/11 para 16 instrumentos con NZD 01:00 y JP2Y 12:00 versus muchas otras series a las 15:00 UTC−3; eso permite citar niveles con fecha, pero no inferir diferenciales sin sincronización.

Un cálculo de spread entre observaciones no simultáneas puede crear falsa precisión. Evidencia INSUFICIENTE hasta confirmar el mismo período y metodología, independientemente de cuán atractiva parezca una oportunidad.

Un evento puede estar confirmado y su efecto cambiario continuar incierto. Tres pruebas de confirmación independientes: (1) datos macro frente a consenso; (2) dirección del diferencial de tasas con cierres comparables; (3) estructura de precio y activos relacionados. No operar durante ni inmediatamente después de noticias de alto impacto.

Cruces bajo observación · 28 pares y ocho casos prioritarios

Ver ocho investigaciones prioritarias ↗

Cada par compara catalizadores de la moneda base y cotizada. Los escenarios enfrentados se presentan sin señales automáticas ni recomendación de entrada.

Lectura: «escenario base al alza/baja» significa qué condiciones tendrían que darse, no que el mercado ya las haya confirmado. Para los cruces con dos publicaciones simultáneas, la divergencia se explicita; no atribuimos fortaleza a un score o a una correlación fija.

Filtrar por moneda o par

EURUSD VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: EUR: BCE depósito 2,50 %, HICP octubre 4,0 % por energía y núcleo 2,5 %; DE2Y necesita confirmar sorpresa relativa. USD: Fed 3,75–4,00 %, ADP +86k, ISM servicios 54,5; NFP 06/11 y CPI 10/11 definirán la próxima sorpresa. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a EUR — EURUSD al alza: si presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado; y, simultáneamente, en USD NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a USD — EURUSD a la baja: si NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar; mientras en EUR inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

Repricing y control: distinguir hecho ya publicado, expectativa monetaria futura y movimiento de tasas; la última referencia de bonos (05/11) presenta horarios heterogéneos, por lo que no se infiere spread contemporáneo sin sincronizar. Validación: variación bilateral 2Y/10Y comparable, estructura del precio, catalizadores 6–19/11 y volatilidad posterior al dato. Invalidación: la divisa opuesta gana impulso de tasas y el precio contradice reiteradamente la tesis. Estado: investigación para observación, no entrada ejecutable.

GBPUSD VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: GBP: BoE 4,00 % tras decisión 8–1 del 05/11; inflación prevista cerca de 5 % en 2027, pero efectos salariales de segunda ronda no confirmados. USD: Fed 3,75–4,00 %, ADP +86k, ISM servicios 54,5; NFP 06/11 y CPI 10/11 definirán la próxima sorpresa. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a GBP — GBPUSD al alza: si la guía BoE y salarios sostienen expectativa de futuras alzas, elevando GBP2Y relativo tras el aumento ya ejecutado; y, simultáneamente, en USD NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a USD — GBPUSD a la baja: si NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar; mientras en GBP la guía post BoE es menos agresiva que la curva, se enfría demanda y GBP2Y retrocede relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

USDJPY ★CASO PRIORITARIO · VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: USD: Fed 3,75–4,00 %, ADP +86k, ISM servicios 54,5; NFP 06/11 y CPI 10/11 definirán la próxima sorpresa. JPY: BoJ 1,25 %; minutas 05/11 refuerzan debate de normalización, dependiente de salarios y diferencial con EE. UU.. FOMC 3,75–4,00 %, BoJ 1,25 % y minutas japonesas 05/11. JPY está expuesto tanto a US2Y/NFP/IPC como a salarios nipones y demanda refugio. No confundir rumores de intervención con compras ejecutadas.

Escenario favorable a USD — USDJPY al alza: si NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar; y, simultáneamente, en JPY el mercado vuelve al carry y US2Y sube respecto a JP2Y, con señales salariales niponas insuficientes, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a JPY — USDJPY a la baja: si salarios japoneses y opiniones BoJ refuerzan la normalización, el diferencial externo se estrecha y se reduce el carry contra yen; mientras en USD NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

USDCHF VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: USD: Fed 3,75–4,00 %, ADP +86k, ISM servicios 54,5; NFP 06/11 y CPI 10/11 definirán la próxima sorpresa. CHF: SNB 0,00 % e IPC octubre 1,5 %; demanda de refugio compite con carry e intervención meramente potencial. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a USD — USDCHF al alza: si NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar; y, simultáneamente, en CHF se disipa la aversión al riesgo, reaparece carry y la SNB desalienta fortaleza excesiva del CHF, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a CHF — USDCHF a la baja: si el riesgo global impulsa demanda efectiva de refugio y la fortaleza transversal del franco supera la desventaja de carry; mientras en USD NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

USDCAD ★CASO PRIORITARIO · VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: USD: Fed 3,75–4,00 %, ADP +86k, ISM servicios 54,5; NFP 06/11 y CPI 10/11 definirán la próxima sorpresa. CAD: BoC 2,50 %; empleo 06/11 y presupuesto 05/11 al cierre aún pendiente, más WTI/Brent. Ambos mercados laborales publican el 06/11 a las 10:30 UTC−3. El presupuesto canadiense del 05/11 a las 18:00 es una segunda prueba de deuda/gasto, y WTI agrega oferta. Evaluar el DIFERENCIAL de sorpresas, no magnitud nominal del empleo en cada país.

Escenario favorable a USD — USDCAD al alza: si NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar; y, simultáneamente, en CAD empleo canadiense decepciona, dudas fiscales elevan prima de plazo sin apoyar CA2Y y/o cae el apoyo petrolero, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a CAD — USDCAD a la baja: si empleo y credibilidad presupuestaria mejoran, petróleo acompaña y CA2Y gana frente a rendimientos de su contraparte; mientras en USD NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

AUDUSD VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: AUD: RBA 4,85 % tras 6–3; China NBS PMI 49,3 y CPI/IPP 09/11 podrían alterar ventaja de carry. USD: Fed 3,75–4,00 %, ADP +86k, ISM servicios 54,5; NFP 06/11 y CPI 10/11 definirán la próxima sorpresa. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a AUD — AUDUSD al alza: si inflación/RBA sostienen mayores tasas esperadas, China mejora y AU2Y gana terreno relativo con commodities confirmando; y, simultáneamente, en USD NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a USD — AUDUSD a la baja: si NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar; mientras en AUD China no confirma demanda, RBA sugiere pausa y AU2Y cede su ventaja marginal, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

NZDUSD ★CASO PRIORITARIO · VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: NZD: RBNZ 2,75 % tras voto 4–3; desempleo 5,7 % y salario +2,1 % anual; noticias de China/GDT pueden contrarrestar. USD: Fed 3,75–4,00 %, ADP +86k, ISM servicios 54,5; NFP 06/11 y CPI 10/11 definirán la próxima sorpresa. ADP +86k y servicios ISM 54,5 ofrecen señales mixtas para NFP de EE. UU.; por el otro lado Stats NZ confirmó paro 5,7 %. Se requiere choque de expectativas relativo y reacción de NZ2Y y US2Y, no vender NZD solo por paro alto.

Escenario favorable a NZD — NZDUSD al alza: si núcleo inflacionario/actividad obliga a revaluar RBNZ al alza, mejora NZ2Y y aumenta el apoyo externo lácteo/China; y, simultáneamente, en USD NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a USD — NZDUSD a la baja: si NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar; mientras en NZD desempleo 5,7 % limita RBNZ, NZ2Y cae en términos relativos y desacelera el entorno chino, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

EURGBP ★CASO PRIORITARIO · VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: EUR: BCE depósito 2,50 %, HICP octubre 4,0 % por energía y núcleo 2,5 %; DE2Y necesita confirmar sorpresa relativa. GBP: BoE 4,00 % tras decisión 8–1 del 05/11; inflación prevista cerca de 5 % en 2027, pero efectos salariales de segunda ronda no confirmados. El BoE ya SUBIÓ a 4,00 % por 8–1 el 05/11, por lo que cualquier argumento de “BoE aún no decidió” queda invalidado. Eurostat publicó HICP 4,0 % (energía +20,8 %, core 2,5 %). La asimetría está en cuánto endurecimiento adicional queda descontado en GBP2Y frente a DE2Y, no en comparar tasas oficiales aisladas.

Escenario favorable a EUR — EURGBP al alza: si presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado; y, simultáneamente, en GBP la guía post BoE es menos agresiva que la curva, se enfría demanda y GBP2Y retrocede relativo, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a GBP — EURGBP a la baja: si la guía BoE y salarios sostienen expectativa de futuras alzas, elevando GBP2Y relativo tras el aumento ya ejecutado; mientras en EUR inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

EURJPY VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: EUR: BCE depósito 2,50 %, HICP octubre 4,0 % por energía y núcleo 2,5 %; DE2Y necesita confirmar sorpresa relativa. JPY: BoJ 1,25 %; minutas 05/11 refuerzan debate de normalización, dependiente de salarios y diferencial con EE. UU.. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a EUR — EURJPY al alza: si presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado; y, simultáneamente, en JPY el mercado vuelve al carry y US2Y sube respecto a JP2Y, con señales salariales niponas insuficientes, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a JPY — EURJPY a la baja: si salarios japoneses y opiniones BoJ refuerzan la normalización, el diferencial externo se estrecha y se reduce el carry contra yen; mientras en EUR inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

EURCHF VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: EUR: BCE depósito 2,50 %, HICP octubre 4,0 % por energía y núcleo 2,5 %; DE2Y necesita confirmar sorpresa relativa. CHF: SNB 0,00 % e IPC octubre 1,5 %; demanda de refugio compite con carry e intervención meramente potencial. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a EUR — EURCHF al alza: si presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado; y, simultáneamente, en CHF se disipa la aversión al riesgo, reaparece carry y la SNB desalienta fortaleza excesiva del CHF, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a CHF — EURCHF a la baja: si el riesgo global impulsa demanda efectiva de refugio y la fortaleza transversal del franco supera la desventaja de carry; mientras en EUR inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

EURCAD ★CASO PRIORITARIO · VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: EUR: BCE depósito 2,50 %, HICP octubre 4,0 % por energía y núcleo 2,5 %; DE2Y necesita confirmar sorpresa relativa. CAD: BoC 2,50 %; empleo 06/11 y presupuesto 05/11 al cierre aún pendiente, más WTI/Brent. HICP europeo 4,0 %/PPI +2,5 % versus BoC 2,50 %, presupuesto 05/11 y empleo 06/11. EURCAD puede mover por incertidumbre fiscal y por energía con efectos contrarios; no usar petróleo como única variable.

Escenario favorable a EUR — EURCAD al alza: si presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado; y, simultáneamente, en CAD empleo canadiense decepciona, dudas fiscales elevan prima de plazo sin apoyar CA2Y y/o cae el apoyo petrolero, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a CAD — EURCAD a la baja: si empleo y credibilidad presupuestaria mejoran, petróleo acompaña y CA2Y gana frente a rendimientos de su contraparte; mientras en EUR inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

EURAUD ★CASO PRIORITARIO · VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: EUR: BCE depósito 2,50 %, HICP octubre 4,0 % por energía y núcleo 2,5 %; DE2Y necesita confirmar sorpresa relativa. AUD: RBA 4,85 % tras 6–3; China NBS PMI 49,3 y CPI/IPP 09/11 podrían alterar ventaja de carry. EUR HICP 4,0 % (energía, core 2,5 %) y RBA 4,85 % tras 6–3 no hacen automáticamente a AUD fuerte. China PMI 49,3 es un choque potencial sobre AUD; el diferencial DE2Y−AU2Y requiere sincronía y cambio, no solo nivel.

Escenario favorable a EUR — EURAUD al alza: si presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado; y, simultáneamente, en AUD China no confirma demanda, RBA sugiere pausa y AU2Y cede su ventaja marginal, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a AUD — EURAUD a la baja: si inflación/RBA sostienen mayores tasas esperadas, China mejora y AU2Y gana terreno relativo con commodities confirmando; mientras en EUR inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

EURNZD VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: EUR: BCE depósito 2,50 %, HICP octubre 4,0 % por energía y núcleo 2,5 %; DE2Y necesita confirmar sorpresa relativa. NZD: RBNZ 2,75 % tras voto 4–3; desempleo 5,7 % y salario +2,1 % anual; noticias de China/GDT pueden contrarrestar. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a EUR — EURNZD al alza: si presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado; y, simultáneamente, en NZD desempleo 5,7 % limita RBNZ, NZ2Y cae en términos relativos y desacelera el entorno chino, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a NZD — EURNZD a la baja: si núcleo inflacionario/actividad obliga a revaluar RBNZ al alza, mejora NZ2Y y aumenta el apoyo externo lácteo/China; mientras en EUR inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

GBPJPY ★CASO PRIORITARIO · VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: GBP: BoE 4,00 % tras decisión 8–1 del 05/11; inflación prevista cerca de 5 % en 2027, pero efectos salariales de segunda ronda no confirmados. JPY: BoJ 1,25 %; minutas 05/11 refuerzan debate de normalización, dependiente de salarios y diferencial con EE. UU.. La decisión BoE 8–1 ya se materializó; BoJ 1,25 % mantiene abierta la normalización. Un GBP2Y alto y JP2Y bajo ofrecen carry, pero si aumenta el riesgo global o JP2Y repunta por salarios, GBPJPY puede corregir incluso con diferencial nominal positivo.

Escenario favorable a GBP — GBPJPY al alza: si la guía BoE y salarios sostienen expectativa de futuras alzas, elevando GBP2Y relativo tras el aumento ya ejecutado; y, simultáneamente, en JPY el mercado vuelve al carry y US2Y sube respecto a JP2Y, con señales salariales niponas insuficientes, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a JPY — GBPJPY a la baja: si salarios japoneses y opiniones BoJ refuerzan la normalización, el diferencial externo se estrecha y se reduce el carry contra yen; mientras en GBP la guía post BoE es menos agresiva que la curva, se enfría demanda y GBP2Y retrocede relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

GBPCHF VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: GBP: BoE 4,00 % tras decisión 8–1 del 05/11; inflación prevista cerca de 5 % en 2027, pero efectos salariales de segunda ronda no confirmados. CHF: SNB 0,00 % e IPC octubre 1,5 %; demanda de refugio compite con carry e intervención meramente potencial. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a GBP — GBPCHF al alza: si la guía BoE y salarios sostienen expectativa de futuras alzas, elevando GBP2Y relativo tras el aumento ya ejecutado; y, simultáneamente, en CHF se disipa la aversión al riesgo, reaparece carry y la SNB desalienta fortaleza excesiva del CHF, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a CHF — GBPCHF a la baja: si el riesgo global impulsa demanda efectiva de refugio y la fortaleza transversal del franco supera la desventaja de carry; mientras en GBP la guía post BoE es menos agresiva que la curva, se enfría demanda y GBP2Y retrocede relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

GBPCAD VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: GBP: BoE 4,00 % tras decisión 8–1 del 05/11; inflación prevista cerca de 5 % en 2027, pero efectos salariales de segunda ronda no confirmados. CAD: BoC 2,50 %; empleo 06/11 y presupuesto 05/11 al cierre aún pendiente, más WTI/Brent. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a GBP — GBPCAD al alza: si la guía BoE y salarios sostienen expectativa de futuras alzas, elevando GBP2Y relativo tras el aumento ya ejecutado; y, simultáneamente, en CAD empleo canadiense decepciona, dudas fiscales elevan prima de plazo sin apoyar CA2Y y/o cae el apoyo petrolero, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a CAD — GBPCAD a la baja: si empleo y credibilidad presupuestaria mejoran, petróleo acompaña y CA2Y gana frente a rendimientos de su contraparte; mientras en GBP la guía post BoE es menos agresiva que la curva, se enfría demanda y GBP2Y retrocede relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

GBPAUD VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: GBP: BoE 4,00 % tras decisión 8–1 del 05/11; inflación prevista cerca de 5 % en 2027, pero efectos salariales de segunda ronda no confirmados. AUD: RBA 4,85 % tras 6–3; China NBS PMI 49,3 y CPI/IPP 09/11 podrían alterar ventaja de carry. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a GBP — GBPAUD al alza: si la guía BoE y salarios sostienen expectativa de futuras alzas, elevando GBP2Y relativo tras el aumento ya ejecutado; y, simultáneamente, en AUD China no confirma demanda, RBA sugiere pausa y AU2Y cede su ventaja marginal, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a AUD — GBPAUD a la baja: si inflación/RBA sostienen mayores tasas esperadas, China mejora y AU2Y gana terreno relativo con commodities confirmando; mientras en GBP la guía post BoE es menos agresiva que la curva, se enfría demanda y GBP2Y retrocede relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

GBPNZD VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: GBP: BoE 4,00 % tras decisión 8–1 del 05/11; inflación prevista cerca de 5 % en 2027, pero efectos salariales de segunda ronda no confirmados. NZD: RBNZ 2,75 % tras voto 4–3; desempleo 5,7 % y salario +2,1 % anual; noticias de China/GDT pueden contrarrestar. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a GBP — GBPNZD al alza: si la guía BoE y salarios sostienen expectativa de futuras alzas, elevando GBP2Y relativo tras el aumento ya ejecutado; y, simultáneamente, en NZD desempleo 5,7 % limita RBNZ, NZ2Y cae en términos relativos y desacelera el entorno chino, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a NZD — GBPNZD a la baja: si núcleo inflacionario/actividad obliga a revaluar RBNZ al alza, mejora NZ2Y y aumenta el apoyo externo lácteo/China; mientras en GBP la guía post BoE es menos agresiva que la curva, se enfría demanda y GBP2Y retrocede relativo, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

CHFJPY VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: CHF: SNB 0,00 % e IPC octubre 1,5 %; demanda de refugio compite con carry e intervención meramente potencial. JPY: BoJ 1,25 %; minutas 05/11 refuerzan debate de normalización, dependiente de salarios y diferencial con EE. UU.. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a CHF — CHFJPY al alza: si el riesgo global impulsa demanda efectiva de refugio y la fortaleza transversal del franco supera la desventaja de carry; y, simultáneamente, en JPY el mercado vuelve al carry y US2Y sube respecto a JP2Y, con señales salariales niponas insuficientes, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a JPY — CHFJPY a la baja: si salarios japoneses y opiniones BoJ refuerzan la normalización, el diferencial externo se estrecha y se reduce el carry contra yen; mientras en CHF se disipa la aversión al riesgo, reaparece carry y la SNB desalienta fortaleza excesiva del CHF, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

CADJPY VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: CAD: BoC 2,50 %; empleo 06/11 y presupuesto 05/11 al cierre aún pendiente, más WTI/Brent. JPY: BoJ 1,25 %; minutas 05/11 refuerzan debate de normalización, dependiente de salarios y diferencial con EE. UU.. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a CAD — CADJPY al alza: si empleo y credibilidad presupuestaria mejoran, petróleo acompaña y CA2Y gana frente a rendimientos de su contraparte; y, simultáneamente, en JPY el mercado vuelve al carry y US2Y sube respecto a JP2Y, con señales salariales niponas insuficientes, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a JPY — CADJPY a la baja: si salarios japoneses y opiniones BoJ refuerzan la normalización, el diferencial externo se estrecha y se reduce el carry contra yen; mientras en CAD empleo canadiense decepciona, dudas fiscales elevan prima de plazo sin apoyar CA2Y y/o cae el apoyo petrolero, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

AUDJPY VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: AUD: RBA 4,85 % tras 6–3; China NBS PMI 49,3 y CPI/IPP 09/11 podrían alterar ventaja de carry. JPY: BoJ 1,25 %; minutas 05/11 refuerzan debate de normalización, dependiente de salarios y diferencial con EE. UU.. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a AUD — AUDJPY al alza: si inflación/RBA sostienen mayores tasas esperadas, China mejora y AU2Y gana terreno relativo con commodities confirmando; y, simultáneamente, en JPY el mercado vuelve al carry y US2Y sube respecto a JP2Y, con señales salariales niponas insuficientes, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a JPY — AUDJPY a la baja: si salarios japoneses y opiniones BoJ refuerzan la normalización, el diferencial externo se estrecha y se reduce el carry contra yen; mientras en AUD China no confirma demanda, RBA sugiere pausa y AU2Y cede su ventaja marginal, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

NZDJPY VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: NZD: RBNZ 2,75 % tras voto 4–3; desempleo 5,7 % y salario +2,1 % anual; noticias de China/GDT pueden contrarrestar. JPY: BoJ 1,25 %; minutas 05/11 refuerzan debate de normalización, dependiente de salarios y diferencial con EE. UU.. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a NZD — NZDJPY al alza: si núcleo inflacionario/actividad obliga a revaluar RBNZ al alza, mejora NZ2Y y aumenta el apoyo externo lácteo/China; y, simultáneamente, en JPY el mercado vuelve al carry y US2Y sube respecto a JP2Y, con señales salariales niponas insuficientes, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a JPY — NZDJPY a la baja: si salarios japoneses y opiniones BoJ refuerzan la normalización, el diferencial externo se estrecha y se reduce el carry contra yen; mientras en NZD desempleo 5,7 % limita RBNZ, NZ2Y cae en términos relativos y desacelera el entorno chino, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

CADCHF VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: CAD: BoC 2,50 %; empleo 06/11 y presupuesto 05/11 al cierre aún pendiente, más WTI/Brent. CHF: SNB 0,00 % e IPC octubre 1,5 %; demanda de refugio compite con carry e intervención meramente potencial. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a CAD — CADCHF al alza: si empleo y credibilidad presupuestaria mejoran, petróleo acompaña y CA2Y gana frente a rendimientos de su contraparte; y, simultáneamente, en CHF se disipa la aversión al riesgo, reaparece carry y la SNB desalienta fortaleza excesiva del CHF, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a CHF — CADCHF a la baja: si el riesgo global impulsa demanda efectiva de refugio y la fortaleza transversal del franco supera la desventaja de carry; mientras en CAD empleo canadiense decepciona, dudas fiscales elevan prima de plazo sin apoyar CA2Y y/o cae el apoyo petrolero, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

AUDCAD VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: AUD: RBA 4,85 % tras 6–3; China NBS PMI 49,3 y CPI/IPP 09/11 podrían alterar ventaja de carry. CAD: BoC 2,50 %; empleo 06/11 y presupuesto 05/11 al cierre aún pendiente, más WTI/Brent. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a AUD — AUDCAD al alza: si inflación/RBA sostienen mayores tasas esperadas, China mejora y AU2Y gana terreno relativo con commodities confirmando; y, simultáneamente, en CAD empleo canadiense decepciona, dudas fiscales elevan prima de plazo sin apoyar CA2Y y/o cae el apoyo petrolero, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a CAD — AUDCAD a la baja: si empleo y credibilidad presupuestaria mejoran, petróleo acompaña y CA2Y gana frente a rendimientos de su contraparte; mientras en AUD China no confirma demanda, RBA sugiere pausa y AU2Y cede su ventaja marginal, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

NZDCAD VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: NZD: RBNZ 2,75 % tras voto 4–3; desempleo 5,7 % y salario +2,1 % anual; noticias de China/GDT pueden contrarrestar. CAD: BoC 2,50 %; empleo 06/11 y presupuesto 05/11 al cierre aún pendiente, más WTI/Brent. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a NZD — NZDCAD al alza: si núcleo inflacionario/actividad obliga a revaluar RBNZ al alza, mejora NZ2Y y aumenta el apoyo externo lácteo/China; y, simultáneamente, en CAD empleo canadiense decepciona, dudas fiscales elevan prima de plazo sin apoyar CA2Y y/o cae el apoyo petrolero, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a CAD — NZDCAD a la baja: si empleo y credibilidad presupuestaria mejoran, petróleo acompaña y CA2Y gana frente a rendimientos de su contraparte; mientras en NZD desempleo 5,7 % limita RBNZ, NZ2Y cae en términos relativos y desacelera el entorno chino, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

AUDCHF VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: AUD: RBA 4,85 % tras 6–3; China NBS PMI 49,3 y CPI/IPP 09/11 podrían alterar ventaja de carry. CHF: SNB 0,00 % e IPC octubre 1,5 %; demanda de refugio compite con carry e intervención meramente potencial. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a AUD — AUDCHF al alza: si inflación/RBA sostienen mayores tasas esperadas, China mejora y AU2Y gana terreno relativo con commodities confirmando; y, simultáneamente, en CHF se disipa la aversión al riesgo, reaparece carry y la SNB desalienta fortaleza excesiva del CHF, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a CHF — AUDCHF a la baja: si el riesgo global impulsa demanda efectiva de refugio y la fortaleza transversal del franco supera la desventaja de carry; mientras en AUD China no confirma demanda, RBA sugiere pausa y AU2Y cede su ventaja marginal, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

NZDCHF VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: NZD: RBNZ 2,75 % tras voto 4–3; desempleo 5,7 % y salario +2,1 % anual; noticias de China/GDT pueden contrarrestar. CHF: SNB 0,00 % e IPC octubre 1,5 %; demanda de refugio compite con carry e intervención meramente potencial. El catalizador específico puede beneficiar una divisa y perjudicar la otra de forma asimétrica; contraste expectativas, diferencias 2Y y el régimen de riesgo. No basta un nivel nominal de tasa.

Escenario favorable a NZD — NZDCHF al alza: si núcleo inflacionario/actividad obliga a revaluar RBNZ al alza, mejora NZ2Y y aumenta el apoyo externo lácteo/China; y, simultáneamente, en CHF se disipa la aversión al riesgo, reaparece carry y la SNB desalienta fortaleza excesiva del CHF, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a CHF — NZDCHF a la baja: si el riesgo global impulsa demanda efectiva de refugio y la fortaleza transversal del franco supera la desventaja de carry; mientras en NZD desempleo 5,7 % limita RBNZ, NZ2Y cae en términos relativos y desacelera el entorno chino, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

AUDNZD ★CASO PRIORITARIO · VER ANÁLISIS ▼

Contexto bilateral al 05/11: AUD: RBA 4,85 % tras 6–3; China NBS PMI 49,3 y CPI/IPP 09/11 podrían alterar ventaja de carry. NZD: RBNZ 2,75 % tras voto 4–3; desempleo 5,7 % y salario +2,1 % anual; noticias de China/GDT pueden contrarrestar. Tras RBA 4,85 % (6–3) y RBNZ 2,75 % (4–3), el paro neozelandés 5,7 % favorece cautela monetaria, pero China PMI 49,3 limita AUD. Los últimos cierres AU2Y 15:00 y NZ2Y 01:00 del 05/11 impiden declarar un spread actual válido sin actualización sincronizada.

Escenario favorable a AUD — AUDNZD al alza: si inflación/RBA sostienen mayores tasas esperadas, China mejora y AU2Y gana terreno relativo con commodities confirmando; y, simultáneamente, en NZD desempleo 5,7 % limita RBNZ, NZ2Y cae en términos relativos y desacelera el entorno chino, podría elevarse el atractivo marginal de la base. Comprobar reacción en bonos cortos, spot y materias primas donde corresponda.

Escenario favorable a NZD — AUDNZD a la baja: si núcleo inflacionario/actividad obliga a revaluar RBNZ al alza, mejora NZ2Y y aumenta el apoyo externo lácteo/China; mientras en AUD China no confirma demanda, RBA sugiere pausa y AU2Y cede su ventaja marginal, el descuento relativo puede girar en contra de la base. Una sorpresa favorable a ambas no garantiza dirección del cruce.

Ocho casos de investigación prioritaria

La prioridad es de seguimiento informativo y calidad del catalizador; ninguno es una orden ni una garantía de rendimiento.

Prioridad 1

EURGBP

Ir a ficha bilateral ↗

Investigación bilateral a partir de las publicaciones hasta 05/11. EUR: BCE depósito 2,50 %, HICP octubre 4,0 % por energía y núcleo 2,5 %; DE2Y necesita confirmar sorpresa relativa. GBP: BoE 4,00 % tras decisión 8–1 del 05/11; inflación prevista cerca de 5 % en 2027, pero efectos salariales de segunda ronda no confirmados.

Si domina la divisa base

Si presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado, y la guía post BoE es menos agresiva que la curva, se enfría demanda y GBP2Y retrocede relativo, EURGBP podría avanzar. Confirmar con Δ2Y y spot.

Si domina la divisa cotizada

Si la guía BoE y salarios sostienen expectativa de futuras alzas, elevando GBP2Y relativo tras el aumento ya ejecutado, y inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo, EURGBP podría retroceder. Confirmar con Δ2Y y spot.

Investigación adicional · cinco pruebas

Hipótesis causal: El BoE ya SUBIÓ a 4,00 % por 8–1 el 05/11, por lo que cualquier argumento de “BoE aún no decidió” queda invalidado. Eurostat publicó HICP 4,0 % (energía +20,8 %, core 2,5 %). La asimetría está en cuánto endurecimiento adicional queda descontado en GBP2Y frente a DE2Y, no en comparar tasas oficiales aisladas.

Qué podría estar ya descontado: EUR y GBP incorporan decisiones oficiales ya publicadas; el margen futuro depende de cambios de rendimientos y no de niveles estáticos. Un diferencial de series con distinto cierre no es evidencia de repricing.

Prueba favorable a la base: presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado; para el otro lado, la guía post BoE es menos agresiva que la curva, se enfría demanda y GBP2Y retrocede relativo. Exigir cambios bilaterales comparables y precio acompañando.

Escenario contrario: la guía BoE y salarios sostienen expectativa de futuras alzas, elevando GBP2Y relativo tras el aumento ya ejecutado y inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo. Las sorpresas de los datos próximos pueden destruir la tesis original y obligar a retirar el caso prioritario.

Confirmación e invalidación: cotejar calendario de 6–19/11, resultados frente a consensos fechados, tasas 2Y/OIS, volatilidad, estructura superior y riesgo de publicación. Si tasas y spot divergen, clasificar INCIERTO y no transformar hipótesis en señal.

Prueba de invalidación / divergencia

Comparar Δ(DE2Y−GBP2Y), core HICP, voto 7–2 como proyección MUFG, y EURGBP al cierre tras ambos eventos.

MUFG · European Macro Weekly ↗BCE · decisión 29 octubre ↗BoE · calendario MPC ↗

Prioridad 2

USDCAD

Ir a ficha bilateral ↗

Investigación bilateral a partir de las publicaciones hasta 05/11. USD: Fed 3,75–4,00 %, ADP +86k, ISM servicios 54,5; NFP 06/11 y CPI 10/11 definirán la próxima sorpresa. CAD: BoC 2,50 %; empleo 06/11 y presupuesto 05/11 al cierre aún pendiente, más WTI/Brent.

Si domina la divisa base

Si NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar, y empleo canadiense decepciona, dudas fiscales elevan prima de plazo sin apoyar CA2Y y/o cae el apoyo petrolero, USDCAD podría avanzar. Confirmar con Δ2Y y spot.

Si domina la divisa cotizada

Si empleo y credibilidad presupuestaria mejoran, petróleo acompaña y CA2Y gana frente a rendimientos de su contraparte, y NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense, USDCAD podría retroceder. Confirmar con Δ2Y y spot.

Investigación adicional · cinco pruebas

Hipótesis causal: Ambos mercados laborales publican el 06/11 a las 10:30 UTC−3. El presupuesto canadiense del 05/11 a las 18:00 es una segunda prueba de deuda/gasto, y WTI agrega oferta. Evaluar el DIFERENCIAL de sorpresas, no magnitud nominal del empleo en cada país.

Qué podría estar ya descontado: USD y CAD incorporan decisiones oficiales ya publicadas; el margen futuro depende de cambios de rendimientos y no de niveles estáticos. Un diferencial de series con distinto cierre no es evidencia de repricing.

Prueba favorable a la base: NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar; para el otro lado, empleo canadiense decepciona, dudas fiscales elevan prima de plazo sin apoyar CA2Y y/o cae el apoyo petrolero. Exigir cambios bilaterales comparables y precio acompañando.

Escenario contrario: empleo y credibilidad presupuestaria mejoran, petróleo acompaña y CA2Y gana frente a rendimientos de su contraparte y NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense. Las sorpresas de los datos próximos pueden destruir la tesis original y obligar a retirar el caso prioritario.

Prueba de invalidación / divergencia

Diferencia de sorpresas Canadá−EEUU, CA2Y−US2Y, WTI/Brent y riesgos del presupuesto; no usar subida BoC como señal aislada.

TD Economics/Bloomberg · consensos fechados ↗BoC · decisión 28 octubre ↗Reuters · Brent / WTI 3 noviembre ↗Canadá · Presupuesto 5 noviembre ↗

Riesgo político bilateral: tras el control opositor del Congreso estadounidense, podría moderarse parte de la prima de crecimiento fiscal; no es suficiente sin confirmación relativa de rendimientos y spot. El resultado electoral ya es un hecho, no un catalizador futuro.

Prioridad 3

AUDNZD

Ir a ficha bilateral ↗

Investigación bilateral a partir de las publicaciones hasta 05/11. AUD: RBA 4,85 % tras 6–3; China NBS PMI 49,3 y CPI/IPP 09/11 podrían alterar ventaja de carry. NZD: RBNZ 2,75 % tras voto 4–3; desempleo 5,7 % y salario +2,1 % anual; noticias de China/GDT pueden contrarrestar.

Si domina la divisa base

Si inflación/RBA sostienen mayores tasas esperadas, China mejora y AU2Y gana terreno relativo con commodities confirmando, y desempleo 5,7 % limita RBNZ, NZ2Y cae en términos relativos y desacelera el entorno chino, AUDNZD podría avanzar. Confirmar con Δ2Y y spot.

Si domina la divisa cotizada

Si núcleo inflacionario/actividad obliga a revaluar RBNZ al alza, mejora NZ2Y y aumenta el apoyo externo lácteo/China, y China no confirma demanda, RBA sugiere pausa y AU2Y cede su ventaja marginal, AUDNZD podría retroceder. Confirmar con Δ2Y y spot.

Investigación adicional · cinco pruebas

Hipótesis causal: Tras RBA 4,85 % (6–3) y RBNZ 2,75 % (4–3), el paro neozelandés 5,7 % favorece cautela monetaria, pero China PMI 49,3 limita AUD. Los últimos cierres AU2Y 15:00 y NZ2Y 01:00 del 05/11 impiden declarar un spread actual válido sin actualización sincronizada.

Qué podría estar ya descontado: AUD y NZD incorporan decisiones oficiales ya publicadas; el margen futuro depende de cambios de rendimientos y no de niveles estáticos. Un diferencial de series con distinto cierre no es evidencia de repricing.

Prueba favorable a la base: inflación/RBA sostienen mayores tasas esperadas, China mejora y AU2Y gana terreno relativo con commodities confirmando; para el otro lado, desempleo 5,7 % limita RBNZ, NZ2Y cae en términos relativos y desacelera el entorno chino. Exigir cambios bilaterales comparables y precio acompañando.

Escenario contrario: núcleo inflacionario/actividad obliga a revaluar RBNZ al alza, mejora NZ2Y y aumenta el apoyo externo lácteo/China y China no confirma demanda, RBA sugiere pausa y AU2Y cede su ventaja marginal. Las sorpresas de los datos próximos pueden destruir la tesis original y obligar a retirar el caso prioritario.

Prueba de invalidación / divergencia

Comparar AU2Y−NZ2Y en misma fecha POST RBA/HLFS; la tasa oficial 4,85 versus 2,75 no equivale a spread 2Y en tiempo real.

Reuters · voto RBA y reacción AUD ↗RBNZ · OCR octubre 4–3 ↗Calendario NZ · encuestas previas / dato HLFS ↗Mercado lácteo · subasta 3 noviembre ↗

Prioridad 4

USDJPY

Ir a ficha bilateral ↗

Investigación bilateral a partir de las publicaciones hasta 05/11. USD: Fed 3,75–4,00 %, ADP +86k, ISM servicios 54,5; NFP 06/11 y CPI 10/11 definirán la próxima sorpresa. JPY: BoJ 1,25 %; minutas 05/11 refuerzan debate de normalización, dependiente de salarios y diferencial con EE. UU..

Si domina la divisa base

Si NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar, y el mercado vuelve al carry y US2Y sube respecto a JP2Y, con señales salariales niponas insuficientes, USDJPY podría avanzar. Confirmar con Δ2Y y spot.

Si domina la divisa cotizada

Si salarios japoneses y opiniones BoJ refuerzan la normalización, el diferencial externo se estrecha y se reduce el carry contra yen, y NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense, USDJPY podría retroceder. Confirmar con Δ2Y y spot.

Investigación adicional · cinco pruebas

Hipótesis causal: FOMC 3,75–4,00 %, BoJ 1,25 % y minutas japonesas 05/11. JPY está expuesto tanto a US2Y/NFP/IPC como a salarios nipones y demanda refugio. No confundir rumores de intervención con compras ejecutadas.

Qué podría estar ya descontado: USD y JPY incorporan decisiones oficiales ya publicadas; el margen futuro depende de cambios de rendimientos y no de niveles estáticos. Un diferencial de series con distinto cierre no es evidencia de repricing.

Prueba favorable a la base: NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar; para el otro lado, el mercado vuelve al carry y US2Y sube respecto a JP2Y, con señales salariales niponas insuficientes. Exigir cambios bilaterales comparables y precio acompañando.

Escenario contrario: salarios japoneses y opiniones BoJ refuerzan la normalización, el diferencial externo se estrecha y se reduce el carry contra yen y NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense. Las sorpresas de los datos próximos pueden destruir la tesis original y obligar a retirar el caso prioritario.

Prueba de invalidación / divergencia

Mismo día US2Y/JP2Y, USDJPY H4, bolsas y comunicado MOF; no utilizar JP2Y de 30/oct como precio del 3/nov.

Serie Treasury verificada con corte 2 noviembre ↗BoJ · calendario publicaciones ↗TD Economics/Bloomberg · consensos fechados ↗

Prioridad 5

NZDUSD

Ir a ficha bilateral ↗

Investigación bilateral a partir de las publicaciones hasta 05/11. NZD: RBNZ 2,75 % tras voto 4–3; desempleo 5,7 % y salario +2,1 % anual; noticias de China/GDT pueden contrarrestar. USD: Fed 3,75–4,00 %, ADP +86k, ISM servicios 54,5; NFP 06/11 y CPI 10/11 definirán la próxima sorpresa.

Si domina la divisa base

Si núcleo inflacionario/actividad obliga a revaluar RBNZ al alza, mejora NZ2Y y aumenta el apoyo externo lácteo/China, y NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense, NZDUSD podría avanzar. Confirmar con Δ2Y y spot.

Si domina la divisa cotizada

Si NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar, y desempleo 5,7 % limita RBNZ, NZ2Y cae en términos relativos y desacelera el entorno chino, NZDUSD podría retroceder. Confirmar con Δ2Y y spot.

Investigación adicional · cinco pruebas

Hipótesis causal: ADP +86k y servicios ISM 54,5 ofrecen señales mixtas para NFP de EE. UU.; por el otro lado Stats NZ confirmó paro 5,7 %. Se requiere choque de expectativas relativo y reacción de NZ2Y y US2Y, no vender NZD solo por paro alto.

Qué podría estar ya descontado: NZD y USD incorporan decisiones oficiales ya publicadas; el margen futuro depende de cambios de rendimientos y no de niveles estáticos. Un diferencial de series con distinto cierre no es evidencia de repricing.

Prueba favorable a la base: núcleo inflacionario/actividad obliga a revaluar RBNZ al alza, mejora NZ2Y y aumenta el apoyo externo lácteo/China; para el otro lado, NFP y/o CPI decepcionan, bajando US2Y relativa y DXY, sin choque de refugio que compense. Exigir cambios bilaterales comparables y precio acompañando.

Escenario contrario: NFP, salarios y CPI más firmes que la expectativa vigente, elevando US2Y frente a su contraparte y validando fortaleza transversal del dólar y desempleo 5,7 % limita RBNZ, NZ2Y cae en términos relativos y desacelera el entorno chino. Las sorpresas de los datos próximos pueden destruir la tesis original y obligar a retirar el caso prioritario.

Prueba de invalidación / divergencia

El HLFS ya sorprendió negativamente (Reuters 5,7 % vs 5,5 %; empleo −0,1 % vs +0,4 %). Contrastar tablas primarias y verificar NZ2Y, US2Y, GDT y NZDUSD con cortes consistentes.

Stats NZ · desempleo, fecha siguiente ↗TD Economics/Bloomberg · consensos fechados ↗Mercado lácteo · subasta 3 noviembre ↗

Prioridad 6

EURAUD

Ir a ficha bilateral ↗

Investigación bilateral a partir de las publicaciones hasta 05/11. EUR: BCE depósito 2,50 %, HICP octubre 4,0 % por energía y núcleo 2,5 %; DE2Y necesita confirmar sorpresa relativa. AUD: RBA 4,85 % tras 6–3; China NBS PMI 49,3 y CPI/IPP 09/11 podrían alterar ventaja de carry.

Si domina la divisa base

Si presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado, y China no confirma demanda, RBA sugiere pausa y AU2Y cede su ventaja marginal, EURAUD podría avanzar. Confirmar con Δ2Y y spot.

Si domina la divisa cotizada

Si inflación/RBA sostienen mayores tasas esperadas, China mejora y AU2Y gana terreno relativo con commodities confirmando, y inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo, EURAUD podría retroceder. Confirmar con Δ2Y y spot.

Investigación adicional · cinco pruebas

Hipótesis causal: EUR HICP 4,0 % (energía, core 2,5 %) y RBA 4,85 % tras 6–3 no hacen automáticamente a AUD fuerte. China PMI 49,3 es un choque potencial sobre AUD; el diferencial DE2Y−AU2Y requiere sincronía y cambio, no solo nivel.

Qué podría estar ya descontado: EUR y AUD incorporan decisiones oficiales ya publicadas; el margen futuro depende de cambios de rendimientos y no de niveles estáticos. Un diferencial de series con distinto cierre no es evidencia de repricing.

Prueba favorable a la base: presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado; para el otro lado, China no confirma demanda, RBA sugiere pausa y AU2Y cede su ventaja marginal. Exigir cambios bilaterales comparables y precio acompañando.

Escenario contrario: inflación/RBA sostienen mayores tasas esperadas, China mejora y AU2Y gana terreno relativo con commodities confirmando y inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo. Las sorpresas de los datos próximos pueden destruir la tesis original y obligar a retirar el caso prioritario.

Prueba de invalidación / divergencia

AU2Y posterior al RBA, DE2Y, PMI chino privado/real y precio EURAUD frente a metales.

MUFG · European Macro Weekly ↗RBA · proyecciones macro noviembre ↗Reuters · RatingDog privado octubre ↗

Prioridad 7

GBPJPY

Ir a ficha bilateral ↗

Investigación bilateral a partir de las publicaciones hasta 05/11. GBP: BoE 4,00 % tras decisión 8–1 del 05/11; inflación prevista cerca de 5 % en 2027, pero efectos salariales de segunda ronda no confirmados. JPY: BoJ 1,25 %; minutas 05/11 refuerzan debate de normalización, dependiente de salarios y diferencial con EE. UU..

Si domina la divisa base

Si la guía BoE y salarios sostienen expectativa de futuras alzas, elevando GBP2Y relativo tras el aumento ya ejecutado, y el mercado vuelve al carry y US2Y sube respecto a JP2Y, con señales salariales niponas insuficientes, GBPJPY podría avanzar. Confirmar con Δ2Y y spot.

Si domina la divisa cotizada

Si salarios japoneses y opiniones BoJ refuerzan la normalización, el diferencial externo se estrecha y se reduce el carry contra yen, y la guía post BoE es menos agresiva que la curva, se enfría demanda y GBP2Y retrocede relativo, GBPJPY podría retroceder. Confirmar con Δ2Y y spot.

Investigación adicional · cinco pruebas

Hipótesis causal: La decisión BoE 8–1 ya se materializó; BoJ 1,25 % mantiene abierta la normalización. Un GBP2Y alto y JP2Y bajo ofrecen carry, pero si aumenta el riesgo global o JP2Y repunta por salarios, GBPJPY puede corregir incluso con diferencial nominal positivo.

Qué podría estar ya descontado: GBP y JPY incorporan decisiones oficiales ya publicadas; el margen futuro depende de cambios de rendimientos y no de niveles estáticos. Un diferencial de series con distinto cierre no es evidencia de repricing.

Prueba favorable a la base: la guía BoE y salarios sostienen expectativa de futuras alzas, elevando GBP2Y relativo tras el aumento ya ejecutado; para el otro lado, el mercado vuelve al carry y US2Y sube respecto a JP2Y, con señales salariales niponas insuficientes. Exigir cambios bilaterales comparables y precio acompañando.

Escenario contrario: salarios japoneses y opiniones BoJ refuerzan la normalización, el diferencial externo se estrecha y se reduce el carry contra yen y la guía post BoE es menos agresiva que la curva, se enfría demanda y GBP2Y retrocede relativo. Las sorpresas de los datos próximos pueden destruir la tesis original y obligar a retirar el caso prioritario.

Prueba de invalidación / divergencia

GBP2Y−JP2Y, voto del MPC, bolsas y USDJPY para distinguir movimiento propio GBP de factor JPY.

BoE · calendario MPC ↗BoJ · calendario publicaciones ↗MUFG · European Macro Weekly ↗

Prioridad 8

EURCAD

Ir a ficha bilateral ↗

Investigación bilateral a partir de las publicaciones hasta 05/11. EUR: BCE depósito 2,50 %, HICP octubre 4,0 % por energía y núcleo 2,5 %; DE2Y necesita confirmar sorpresa relativa. CAD: BoC 2,50 %; empleo 06/11 y presupuesto 05/11 al cierre aún pendiente, más WTI/Brent.

Si domina la divisa base

Si presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado, y empleo canadiense decepciona, dudas fiscales elevan prima de plazo sin apoyar CA2Y y/o cae el apoyo petrolero, EURCAD podría avanzar. Confirmar con Δ2Y y spot.

Si domina la divisa cotizada

Si empleo y credibilidad presupuestaria mejoran, petróleo acompaña y CA2Y gana frente a rendimientos de su contraparte, y inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo, EURCAD podría retroceder. Confirmar con Δ2Y y spot.

Investigación adicional · cinco pruebas

Hipótesis causal: HICP europeo 4,0 %/PPI +2,5 % versus BoC 2,50 %, presupuesto 05/11 y empleo 06/11. EURCAD puede mover por incertidumbre fiscal y por energía con efectos contrarios; no usar petróleo como única variable.

Qué podría estar ya descontado: EUR y CAD incorporan decisiones oficiales ya publicadas; el margen futuro depende de cambios de rendimientos y no de niveles estáticos. Un diferencial de series con distinto cierre no es evidencia de repricing.

Prueba favorable a la base: presión salarial/servicios persistente y DE2Y recuperando frente al bono corto contraparte, sin deterioro de crecimiento mayor que el anticipado; para el otro lado, empleo canadiense decepciona, dudas fiscales elevan prima de plazo sin apoyar CA2Y y/o cae el apoyo petrolero. Exigir cambios bilaterales comparables y precio acompañando.

Escenario contrario: empleo y credibilidad presupuestaria mejoran, petróleo acompaña y CA2Y gana frente a rendimientos de su contraparte y inflación europea es esencialmente energía mientras salarios y actividad se enfrían; DE2Y pierde terreno relativo. Las sorpresas de los datos próximos pueden destruir la tesis original y obligar a retirar el caso prioritario.

Prueba de invalidación / divergencia

Comparar DE2Y−CA2Y, petróleo y sorpresas de 4, 5 y 6 de noviembre.

MUFG · European Macro Weekly ↗Statistics Canada · PIB agosto / previsión septiembre ↗TD Economics/Bloomberg · consensos fechados ↗

Fuentes, trazabilidad y metodología

Investigación independiente de dominio público: instituciones oficiales, agencias y consensos fechados. Ninguna conclusión proviene de sistemas internos.

Fecha y hora de corte: 05/11/2026, 17:40 UTC−3. Horizonte: 6–19/11. Investigación a partir de documentos Fed/BLS, Eurostat/BCE, BoE, BoJ, SNB/FSO, BoC/StatCan, RBA, RBNZ/Stats NZ, NBS China, ISM y ADP. La guía BoE, HICP, PPI europeo, ADP, ISM servicios, minutas japonesas y HLFS de NZ están ya PUBLICADOS. El presupuesto canadiense previsto 18:00 UTC−3 sigue pendiente a este corte. Niveles 2Y/10Y TVC de 05/11 son referencias de horas no necesariamente coincidentes: no se calcula fuerza de divisas con una resta no sincronizada.

Hechos: fuente primaria fechada o agencia con origen atribuible. Expectativas: consenso verificable separado de proyección propia. Hipótesis: lectura causal cuya confirmación exige precio, tasas y spreads comparables. Sin dato: no inventar variaciones, horarios ni OIS.

Las referencias 2Y/10Y son niveles por cierre nativo de cada instrumento y proveedor, nunca una tabla de diferenciales intradía no simultáneos.

FSO Suiza · IPC octubre03/11/2026Consultar documento original ↗

RBA · decisión 4,85 %03/11/2026Consultar documento original ↗

RBNZ · OCR 2,75 % y 4–328/10/2026Consultar documento original ↗

BLS · calendario NFP/CPI/PPI06, 10 y 13/11/2026Consultar documento original ↗

Fed · FOMC octubre28/10/2026Consultar documento original ↗

China NBS · PMI octubre31/10/2026Consultar documento original ↗

Canada.ca · presupuesto programado05/11/2026Consultar documento original ↗

BoC · tasa octubre 2,50 %28/10/2026Consultar documento original ↗

BoJ · calendario minutas y resumen05/11 y 10/11Consultar documento original ↗

Stats NZ · desempleo septiembre 5,7 %04/11/2026Consultar documento original ↗

Reuters · ISM servicios 54,504/11/2026Consultar documento original ↗

ADP · empleo privado octubre +86k04/11/2026Consultar documento original ↗

Eurostat · precios industriales sep05/11/2026Consultar documento original ↗

Eurostat · HICP oct 4,0 %04/11/2026Consultar documento original ↗

BoE · decisión, 4 %, voto 8–105/11/2026Consultar documento original ↗

FOMC · comunicado 28 octubre

Federal Reserve · 28/10

Abrir fuente original ↗

BLS · JOLTS septiembre

BLS · 03/11

Abrir fuente original ↗

ISM · octubre manufacturero

ISM · 02/11

Abrir fuente original ↗

BLS · agenda oficial noviembre

BLS · calendario

Abrir fuente original ↗

BLS · IPC septiembre

BLS · publicado 14/10

Abrir fuente original ↗

Treasury · curva nominal diaria

UST · 02/11

Abrir fuente original ↗

Serie Treasury verificada con corte 2 noviembre

UST / fuente de contraste

Abrir fuente original ↗

TD Economics/Bloomberg · consensos fechados

TD/Bloomberg · 30/10

Abrir fuente original ↗

BCE · decisión 29 octubre

BCE · 29/10

Abrir fuente original ↗

BCE · encuesta profesional 4T

BCE SPF · 30/10

Abrir fuente original ↗

Eurostat · PIB tercer trimestre

Eurostat · 30/10

Abrir fuente original ↗

Eurostat · HICP septiembre / anuncio siguiente

Eurostat · 16/10

Abrir fuente original ↗

MUFG · European Macro Weekly

MUFG/Bloomberg · 30/10

Abrir fuente original ↗

BoE · septiembre acta 6–3

BoE · 17/09

Abrir fuente original ↗

BoE · calendario MPC

BoE · calendario

Abrir fuente original ↗

Banco de Japón · Outlook octubre

BoJ · 02/11

Abrir fuente original ↗

BoJ · calendario publicaciones

BoJ · 30/10

Abrir fuente original ↗

Japón · calendario gasto hogares

Statistics Japan · calendario

Abrir fuente original ↗

Bonos G8 · series oficiales por jurisdicción y fecha

Lzzo · compilación oficiales

Abrir fuente original ↗

Bund alemán 2 años · referencia Bundesbank

Bundesbank / serie cierre

Abrir fuente original ↗

SNB · evaluación 24 septiembre

SNB · 24/09

Abrir fuente original ↗

Suiza · IPC octubre

FSO · 03/11

Abrir fuente original ↗

BoC · decisión 28 octubre

BoC · 28/10

Abrir fuente original ↗

Statistics Canada · PIB agosto / previsión septiembre

StatCan · 30/10

Abrir fuente original ↗

Canadá · Presupuesto 5 noviembre

Gobierno Canadá · 20/10

Abrir fuente original ↗

RBA · decisión noviembre

RBA · 03/11

Abrir fuente original ↗

RBA · proyecciones macro noviembre

RBA · 03/11

Abrir fuente original ↗

RBA · condiciones laborales y salarios

RBA · 03/11

Abrir fuente original ↗

Reuters · voto RBA y reacción AUD

Reuters · 03/11

Abrir fuente original ↗

RBNZ · OCR octubre 4–3

RBNZ · 28/10

Abrir fuente original ↗

Stats NZ · empleo indicador adelantado septiembre

Stats NZ · 28/10

Abrir fuente original ↗

Stats NZ · desempleo, fecha siguiente

Stats NZ · calendario

Abrir fuente original ↗

Calendario NZ · encuestas previas / dato HLFS

Contraste · 03/11

Abrir fuente original ↗

Mercado lácteo · subasta 3 noviembre

GDT replicado · 03/11

Abrir fuente original ↗

NBS China · PMI oficiales octubre

NBS · 31/10

Abrir fuente original ↗

Reuters · RatingDog privado octubre

Reuters · 02/11

Abrir fuente original ↗

Reuters · Brent / WTI 3 noviembre

Reuters · 03/11

Abrir fuente original ↗

Reuters · oro 3 noviembre

Reuters · 03/11

Abrir fuente original ↗

Reuters · FX y elecciones 3 noviembre

Reuters · 03/11

Abrir fuente original ↗

Divisas · consulta de mercado y cotizaciones indicativas

TradingEconomics · no simultáneo

Abrir fuente original ↗

BLS · productividad y costes laborales · 05/11/2026

Publicación primaria 3T 2026 preliminar: productividad no agrícola +3,6 % intertrimestral anualizada y costes laborales unitarios −0,7 %. Los consensos +2,8 % y +0,6 % corresponden a encuesta Reuters, no a BLS.

Consultar BLS original ↗

Associated Press · elecciones legislativas 03/11/2026

Resultado de control de Senado y Cámara de Representantes; declaración de desenlace electoral, distinta de efectos sobre mercados.

Consultar fuente original ↗

Reuters · análisis de reacción de los mercados 04/11/2026

Interpretaciones de dólar, bolsas, rendimientos y perspectivas de bloqueo fiscal tras la elección; causalidad y duración sujetas a verificación.

Consultar fuente original ↗

Estado de publicación: actualización del G8 ONLINE con información verificada al 05/11, manteniendo ocho secciones, ocho divisas y 28 pares. Certificación parcial: hechos monetarios y datos publicados de primer nivel cotejados; la disponibilidad de nuevos consensos por evento, todos los spreads sincronizados y validación de cotizaciones de cierre completo aún son limitaciones. Investigación prospectiva condicional, no una instrucción de operar.

China: IPC e IPP de octubre, publicación confirmada para el 9/11 09:30 Pekín (8/11 22:30 UTC−3) por calendario NBS. Fechas sujetas a modificaciones de la autoridad. Indicadores chinos de comercio exterior: fecha no verificada; sin hora precisa declarada.

Riesgos de calendario: China CPI/IPP del 09/11 09:30 Pekín equivale a 08/11 22:30 UTC−3. Canadá y EE. UU. publican empleo el 06/11 10:30 UTC−3. El calendario Eurostat presenta referencias conflictivas sobre la fecha de ventas minoristas septiembre; confirmar con el comunicado definitivo antes de atribuir un valor. Los discursos sin hora verificada se señalan como tales. La fotografía del 05/11 no permite validar por sí misma OIS o señales de trading.