Estados Unidos · inflación
IPC · 10/11
El empleo firme eleva la importancia del próximo dato de precios para USD y los bonos.
01 · RÉGIMEN
Hechos materializados y régimen de evidencia
La fotografía integrada debe separar acontecimientos publicados, expectativas de mercado, estructura de precio y lagunas de cobertura.
Estados Unidos · mejora real en el empleo
+165.000 nóminas en octubre y desempleo de 4,1 %, con salarios +0,4 % m/m y revisiones +84.000. US2Y cerró al 4,51 % (+5 pb), US10Y al 4,86 %. La curva estadounidense confirmó repricing diario, pero el IPC del 10/11 puede ratificarlo o revertirlo.
Fuente: BLS y Tesoro de EE. UU., cierres 06/11.
Canadá · debilitamiento laboral sin lectura automática del CAD
Empleo −4.700, desempleo 6,7 % y pérdida de 53.000 empleos privados. Discount y Polos son desfavorables para CAD, pero WTI 90,83 y Brent 98,32 USD/barril en liquidaciones del 06/11 dejan una posible compensación energética.
Fuente: Statistics Canada y referencia de futuros fechada en G8 Online.
Europa · energía, inflación y crecimiento
El BoE subió Bank Rate a 4,00 % (8–1). El euro enfrenta inflación más energética que subyacente (general 4,0 %, núcleo 2,5 %). La divergencia GBP/EUR solo se sostiene si el PIB británico y los gilts corroboran la prima restrictiva.
Asia · política restrictiva y ciclos distintos
RBA 4,85 %, RBNZ 2,75 % y BoJ 1,25 % según el corte G8. China, materias primas, salarios japoneses y el carry condicionan si los tipos oficiales realmente se traducen en divisas fuertes.
Disciplina metodológica: el diferencial OIS mide tasas implícitas específicas, no es idéntico a un rendimiento soberano par. Tampoco se pueden comparar cierres a horas distintas como una reacción sincronizada. La ausencia de cifras 5D/20D exactas de OIS impide elevar rankings históricos al mismo grado de certeza que el 1D.
02 · COMPARACIÓN
Quién gana evidencia, quién pierde y dónde hay divergencia
Una matriz de contraste, no un ranking automático: cada modelo tiene horizonte y escala diferentes.
¿Qué muestra esta tabla? Cruza la lectura de Discount, la evolución de Polos, la curva OIS y nuestra interpretación macroeconómica.
Cómo interpretarla: Cada herramienta utiliza una ventana y escala diferentes. Lee las columnas como evidencias complementarias, no como puntuaciones que se puedan sumar.
| Divisa | Discount · mercado | Polos semanal / 8W | OIS 2Y / frente 1D | Lectura integrada |
|---|---|---|---|---|
| USD | -21,7 · bajista | N/DUSD · cobertura insuficiente (25,6 %) | 4,2864 % / +1,28 pbCurva cero | Incierto Empleo apoya al USD, pero Discount y la cobertura de Polos no confirman. OIS 1D recupera; precio diverge. |
| EUR | +9,6 · neutro | -15,97 / -18,91muestra estructural | 2,8817 % / +0,65 pbCurva cero | Debilitado Polos semanal y 8W negativos; Discount neutral y OIS diario sube levemente. |
| GBP | -11,7 · neutro | +19,33 / +22,22muestra estructural | 4,5261 % / +1,25 pbCurva cero | Mejora condicionada Polos semanal/8W y OIS positivos; contradicción con cierres de precio. |
| JPY | +28,0 · alcista | +30,44 / +2,06muestra estructural | 1,6828 % / -7,71 pbCurva cero | Divergencia Discount y Polos semanal favorables; OIS 1D marcadamente adverso al yen. |
| CHF | +29,6 · alcista | +6,05 / +5,62muestra estructural | 0,2640 % / -0,81 pbCurva cero | Mixto Descuento favorable y protección eventual, pero Polos neutro y evidencia técnica limitada. |
| CAD | -35,8 · bajista | -49,98 / -28,80muestra estructural | 3,0708 % / N/D*Cotización par · 05/11 | Débil, con amortiguador Debilidad laboral y convergencia Discount–Polos, limitada por riesgo petrolero. |
| AUD | -37,7 · bajista | +7,32 / +0,58validación contextual | 4,8125 % / N/D*Cotización par · 05/11 | Contextual Discount bajista, Polos neutral, RBA restrictiva y China incierta. |
| NZD | +19,0 · alcista | -70,06 / -9,80muestra estructural | 3,4619 % / N/D*Cotización par · 05/11 | Divergencia elevada Discount mejora; Polos semanal −70 y contexto de China/lácteos no confirman. |
*AUD/CAD/NZD: nivel par 2Y fechado 05/11; no hay un Δ1D homogéneo G5. Los cambios Polos son puntos de sus índices propios, y Discount usa otra escala: jamás se suman ni promedian como probabilidades.
Apoyo relativo
GBP sobre EUR/CAD
Los indicadores macro favorecen una libra relativa, pero la estructura técnica y el PIB británico deben confirmar.
Debilidad con matices
CAD
Datos laborales y modelos lo penalizan; la trayectoria del petróleo es el principal riesgo contrario.
Máxima prudencia
JPY, USD y NZD
Los horizontes y las curvas no coinciden; la evidencia solo justifica observar catalizadores.
PANORAMA CAMBIARIO · NUESTRAS PERSPECTIVAS · CORTE 07/11/2026 · HORIZONTE 08–17/11
Qué divisas preferimos y qué cruces proyectamos
Las proyecciones reflejan nuestras expectativas sobre tasas, crecimiento y riesgos de mercado. Alcista, neutro y bajista describen la fortaleza relativa en el G8, no la dirección absoluta de cada moneda.
GBPALCISTA1.ª/8 · 7/7 cruces
BoE restrictivo y Polos estructural favorecen GBP frente a las otras siete divisas. El PIB y los salarios británicos decidirán si esta ventaja se mantiene.
Catalizador: PIB UK 12/11, empleo y salarios UK 17/11; Gilt 2Y y EURGBP.
Riesgo contrario: Un crecimiento británico decepcionante o caídas del Gilt 2Y erosionarían esta proyección.
JPYALCISTA2.ª/8 · 6/7 cruces
Preferimos JPY frente a seis divisas: Discount favorece al yen y el BoJ puede endurecer expectativas. Los diferenciales OIS recientes frente al dólar y la libra son el contrapeso principal.
Catalizador: BoJ, JP2Y−US2Y, JP2Y−Gilt2Y y comunicaciones oficiales del MOF.
Riesgo contrario: Si se amplía el diferencial favorable a USD y GBP y el precio lo confirma, el yen podría debilitarse.
CHFALCISTA3.ª/8 · 5/7 cruces
El franco tiene ventaja relativa en cinco cruces por su función de refugio frente a Europa, CAD y AUD; la baja tasa del SNB limita su atractivo por carry.
Catalizador: Riesgo europeo, SNB, CHF2Y, energía y comportamiento de EURCHF y USDCHF.
Riesgo contrario: Si se reducen las primas de refugio y mejora el apetito por riesgo, puede ceder frente a divisas de mayor rendimiento.
USDNEUTRO4.ª/8 · 4/7 cruces
El dólar ocupa una posición intermedia: el empleo estadounidense puede impulsarlo frente a EUR, CAD y AUD, pero Discount es bajista y preferimos GBP, JPY y CHF en sus pares.
Catalizador: IPC estadounidense 10/11, PPI 13/11, US2Y, rendimientos reales, DXY y oro.
Riesgo contrario: Un IPC núcleo alto con alza de US2Y podría fortalecerlo; un IPC moderado puede agravar la debilidad.
NZDNEUTRO5.ª/8 · 3/7 cruces
NZD tiene una posición intermedia: Discount apunta al alza frente a CAD y AUD, mientras el mercado laboral y Polos de ocho semanas limitan su ventaja frente a GBP, JPY, CHF y USD.
Catalizador: China, precios lácteos, RBNZ y NZ2Y−AU2Y, con foco en AUDNZD.
Riesgo contrario: Una recuperación australiana impulsada por China o la RBA podría invertir AUDNZD; nueva debilidad del empleo neozelandés aumentaría los riesgos.
EURBAJISTA6.ª/8 · 2/7 cruces
El euro queda débil frente a cinco divisas y mantiene ventaja proyectada sobre CAD y AUD: el choque energético y el crecimiento limitan su respuesta a una inflación elevada.
Catalizador: Energía europea, servicios, salarios, DE2Y−US2Y y DE2Y−Gilt2Y.
Riesgo contrario: Una mejora de actividad y salarios junto con tasas reales más firmes puede recomponer su ventaja bilateral.
CADBAJISTA7.ª/8 · 1/7 cruces
El dólar canadiense es débil frente a seis divisas: empleo deteriorado, Discount bajista y Polos estructural desfavorable. Su ventaja proyectada se limita a AUD y depende del crudo.
Catalizador: WTI, Brent, inventarios, oferta petrolera, BoC y CA2Y−US2Y.
Riesgo contrario: Un repunte sostenido del crudo o recuperación laboral podría compensar la debilidad.
AUDBAJISTA8.ª/8 · 0/7 cruces
AUD resulta relativamente más débil en las 28 proyecciones: Discount bajista, incertidumbre china y sensibilidad al riesgo superan por ahora la política restrictiva de la RBA.
Catalizador: China: IPC/IPP, actividad, cobre, hierro; minutas RBA y AU2Y−NZ2Y.
Riesgo contrario: Una sorpresa china positiva o repricing al alza de AU2Y favorecería AUD, especialmente frente a NZD.
Ver nuestras 28 proyecciones de pares · ampliar
EURUSDBAJISTAFavorecemos USDGBPUSDALCISTAFavorecemos GBPUSDJPYBAJISTAFavorecemos JPYUSDCHFBAJISTAFavorecemos CHFUSDCADALCISTAFavorecemos USDAUDUSDBAJISTAFavorecemos USDNZDUSDBAJISTAFavorecemos USDEURGBPBAJISTAFavorecemos GBPEURJPYBAJISTAFavorecemos JPYEURCHFBAJISTAFavorecemos CHFEURCADALCISTAFavorecemos EUREURAUDALCISTAFavorecemos EUREURNZDBAJISTAFavorecemos NZDGBPJPYALCISTAFavorecemos GBPGBPCHFALCISTAFavorecemos GBPGBPCADALCISTAFavorecemos GBPGBPAUDALCISTAFavorecemos GBPGBPNZDALCISTAFavorecemos GBPCHFJPYBAJISTAFavorecemos JPYCADJPYBAJISTAFavorecemos JPYAUDJPYBAJISTAFavorecemos JPYNZDJPYBAJISTAFavorecemos JPYCADCHFBAJISTAFavorecemos CHFAUDCADBAJISTAFavorecemos CADNZDCADALCISTAFavorecemos NZDAUDCHFBAJISTAFavorecemos CHFNZDCHFBAJISTAFavorecemos CHFAUDNZDBAJISTAFavorecemos NZD
Próximos indicadores: nuestras perspectivas
La inflación, la actividad, el empleo y las decisiones monetarias marcarán el comportamiento de las ocho divisas. Estas son nuestras perspectivas para los próximos acontecimientos y los factores que podrían modificarlas.
China · inflación al consumidor y productor08/11 · 22:30 UTC−3Horario sujeto a confirmación oficial
Perspectiva: Preferimos que persista una demanda china insuficiente para revertir la presión relativa sobre AUD, especialmente frente a NZD y CHF.
Contexto económico: RBA al 4,85 % tras decisión del 03/11; PMI manufacturero chino oficial 49,3 en octubre. Carry AUD favorable, demanda china incierta.
Qué podría cambiarla: Una reflación acompañada de mejores expectativas industriales y de materias primas favorecería AUD frente a NZD y CHF.
Factores a vigilar: IPC/IPP oficiales, futuros del hierro/cobre, AU2Y−NZ2Y y comportamiento AUDNZD.
Oficina Estadística China · calendario citado en la edición ↗
BoJ · resumen de opiniones09/11 · 20:50 UTC−3
Perspectiva: La normalización monetaria japonesa podría sostener al JPY frente a USD y CAD, especialmente si se reduce la ventaja de rendimientos externos.
Contexto económico: BoJ en 1,25 % a la fecha del análisis. Discount favorece JPY, pero OIS USD−JPY subió en el último día observado; divergencia importante.
Qué podría cambiarla: Si el resumen ratifica paciencia y el diferencial US2Y−JP2Y sigue ampliándose, el yen puede ceder pese al diagnóstico Discount.
Factores a vigilar: Cambios relativos JP2Y/US2Y y GBP2Y, USDJPY y GBPJPY; distinguir texto del BoJ de intervención materializada.
Estados Unidos · IPC de octubre10/11 · 10:30 UTC−3
Perspectiva: Vigilamos especialmente una persistencia del núcleo que mantenga rendimientos reales elevados; la hipótesis de USD frente a CAD y AUD necesita una sorpresa relativa frente al consenso y respuesta de US2Y.
Contexto económico: Empleo EEUU octubre publicado 06/11: +165.000 puestos, desempleo 4,1 % y salarios +0,4 % m/m. Indicador ya materializado; aporta contexto al riesgo de IPC, no lo predice mecánicamente. La productividad y el coste laboral unitario actúan como contrapeso a una lectura unilateral de salarios.
Qué podría cambiarla: Una moderación del núcleo o caídas de US2Y tras el dato debilitarían esta lectura, incluso si el empleo anterior fue fuerte.
Factores a vigilar: IPC general/núcleo vs consenso fechado antes del dato; US2Y, rendimiento real, DXY, oro y pares USD en ventana comparable.
Reino Unido · PIB trimestral y mensual12/11 · 04:00 UTC−3
Perspectiva: Preferimos un crecimiento británico suficientemente resistente para sostener la ventaja relativa de GBP frente a EUR y CAD.
Contexto económico: BoE elevó su tasa al 4,00 %; el PIB británico previo mostraba crecimiento trimestral móvil de 0,7 % hasta agosto (publicación ONS 15/10). Una tasa alta no garantiza crecimiento resistente.
Qué podría cambiarla: PIB británico débil con retroceso de Gilt2Y pondría en duda el liderazgo de GBP y nuestro EURGBP bajista.
Factores a vigilar: PIB publicado vs expectativa disponible antes del anuncio, revisiones, Gilt2Y−DE2Y, EURGBP y GBPCAD.
Estados Unidos · IPP de octubre13/11 · 10:30 UTC−3
Perspectiva: Prevemos que la persistencia inflacionaria todavía podría aparecer en componentes de precios de producción, aunque la dirección dependerá del IPC publicado previamente.
Contexto económico: Empleo EEUU octubre publicado 06/11: +165.000 puestos, desempleo 4,1 % y salarios +0,4 % m/m. Indicador ya materializado; aporta contexto al riesgo de IPC, no lo predice mecánicamente.
Qué podría cambiarla: Una caída de presión mayorista y de los rendimientos podría reforzar GBP, JPY y CHF frente a USD.
Factores a vigilar: IPP vs consenso fechado, componentes y revisiones, US2Y, curva y DXY, condicionado al IPC ya conocido.
RBA · actas de la reunión de noviembre16/11 · 21:30 UTC−3
Perspectiva: Aunque RBA mantiene carry, anticipamos que la debilidad china limita su transmisión a AUD; las actas pueden poner en cuestión nuestra preferencia por NZD en AUDNZD.
Contexto económico: RBA al 4,85 % tras decisión del 03/11; PMI manufacturero chino oficial 49,3 en octubre. Carry AUD favorable, demanda china incierta.
Qué podría cambiarla: Mayor preocupación del RBA por inflación e indicación de nuevas alzas, con AU2Y subiendo frente NZ2Y, favorecería AUD.
Factores a vigilar: Guía de votación y riesgos RBA, AU2Y−NZ2Y, hierro, cobre y AUDNZD.
Reino Unido · empleo y salarios17/11 · 04:00 UTC−3
Perspectiva: Esperamos cierta resistencia de los salarios británicos, compatible con un BoE restrictivo; una moderación inesperada cambiaría el panorama.
Contexto económico: BoE elevó su tasa al 4,00 %; el PIB británico previo mostraba crecimiento trimestral móvil de 0,7 % hasta agosto (publicación ONS 15/10). Una tasa alta no garantiza crecimiento resistente.
Qué podría cambiarla: Salarios moderándose y más desempleo con caída de gilt 2Y erosionarían la fortaleza de GBP.
Factores a vigilar: Empleo y salarios publicados vs expectativas fechadas; Gilt2Y, GBPUSD y EURGBP.
03 · OCHO DIVISAS
Investigación individual: catalizadores, contraargumentos y validación
Abra una divisa para ver el contraste completo; no se repiten conclusiones genéricas entre monedas.
USD · Empleo confirmado; el IPC decide si el repunte monetario se prolongaPolos N/D · cobertura insuficiente (25,6 %) · Discount -21,7Cobertura insuficiente→ NEUTRO
Polos N/D · cobertura insuficiente (25,6 %) · Discount -21,7
Descuento BAJISTAOIS cero 2Y 4,2864 % · frente Δ1D +1,28 pbPrecio: divergencia room cierre
Hecho macroeconómico
El informe oficial de empleo de octubre registró +165.000 nóminas, desempleo de 4,1 %, salarios +0,4 % mensual y revisiones de +84.000. El US2Y cerró el 6 de noviembre en 4,51 % (+5 pb respecto al día anterior); US10Y, 4,86 %. La señal de empleo es un hecho, mientras su persistencia en el dólar es una hipótesis.
Coincidencia o contradicción entre motores
El contexto de mercado Discount aún es bajista (−21,7), Polos no ofrece puntuación publicable para USD por cobertura insuficiente (25,6 %); a la vez, el OIS de frente subió +1,28 pb en 1D y Liquidity registra cierres con apreciación, pero espacio estructural de sentido opuesto. Ninguno resuelve el conflicto por sí solo.
Catalizador clave y escenario contrario
IPC de octubre (10/11) e IPP (13/11). Una sorpresa núcleo persistente confirmada por US2Y, rendimientos reales y DXY reforzaría al dólar; una moderación con compresión de spreads refutaría la extrapolación del empleo.
Contraargumento
No equiparar OIS 2Y Eurex con Treasury par 2Y: 4,2864 % y 4,51 % son instrumentos diferentes. Evitar ranking concluyente USD mientras la cobertura de Polos y la sincronización de tasas internacionales estén pendientes.
Lecturas del 07/11, salvo OIS G5 con fecha de valoración 06/11 y AUD/CAD/NZD al 05/11. Los scores son descriptores propios de cada sistema; no son probabilidades ni recomendación.
EUR · Inflación energética presiona; actividad y diferencial frente a GBP mandanPolos semana -15,97 · 8W -18,91 · Discount +9,6 · Lectura estructuralLectura estructural↘ BAJISTA
Polos semana -15,97 · 8W -18,91 · Discount +9,6 · Lectura estructural
Descuento NEUTROOIS cero 2Y 2,8817 % · frente Δ1D +0,65 pbPrecio: mixto
Hecho macroeconómico
La inflación general de la zona euro alcanzó 4,0 % en octubre; energía +20,8 % interanual y núcleo 2,5 %. El choque de oferta no garantiza una subida monetaria favorable al euro: puede afectar al consumo y la actividad.
Coincidencia o contradicción entre motores
Discount mantiene EUR prácticamente neutral (+9,6), mientras Polos semanal −15,97 y ocho semanas −18,91 apuntan a debilidad relativa con cobertura estructural útil. OIS frente +0,65 pb diario: un pequeño giro de tasas que todavía no invalida la debilidad del horizonte más largo.
Catalizador clave y escenario contrario
Observar actividad, ventas, servicios y señales salariales del BCE; especialmente la comparación con el PIB británico del 12/11 y la reacción del dólar al IPC estadounidense.
Contraargumento
Un repunte de energía sin traslación salarial puede erosionar crecimiento y no sostener DE2Y. EURGBP y EURUSD requieren spreads homólogos, no solo inflación titular.
Lecturas del 07/11, salvo OIS G5 con fecha de valoración 06/11 y AUD/CAD/NZD al 05/11. Los scores son descriptores propios de cada sistema; no son probabilidades ni recomendación.
GBP · BoE restrictivo con contraste técnico: crecimiento bajo examenPolos semana +19,33 · 8W +22,22 · Discount -11,7 · Lectura estructuralLectura estructural↗ ALCISTA
Polos semana +19,33 · 8W +22,22 · Discount -11,7 · Lectura estructural
Descuento NEUTROOIS cero 2Y 4,5261 % · frente Δ1D +1,25 pbPrecio: alineacion depreciacion
Hecho macroeconómico
El Banco de Inglaterra elevó Bank Rate a 4,00 % por votación 8–1 el 5 de noviembre. El riesgo de inflación energética y de efectos de segunda ronda sigue abierto, pero la tasa aprobada ya puede estar descontada.
Coincidencia o contradicción entre motores
Polos muestra +19,33 semanal y +22,22 a ocho semanas, una de las lecturas más favorables y con base estructural. El OIS de frente subió +1,25 pb en un día. Contrapeso: Discount permanece neutral (−11,7) y Liquidity identifica predominio de cierres de depreciación en su muestra: divergencia entre tasa/macroeconomía y ejecución de precio.
Catalizador clave y escenario contrario
PIB británico 12/11; salarios y empleo 17/11. Si crecimiento y salarios respaldan gilts 2Y, la libra podría sostenerse frente a EUR/CAD; si no, el diferencial favorable se recorta.
Contraargumento
No asumir que una tasa oficial mayor implica GBP alcista. Exigir GBP2Y−EUR2Y/CA2Y comparables y estructura de precio.
Lecturas del 07/11, salvo OIS G5 con fecha de valoración 06/11 y AUD/CAD/NZD al 05/11. Los scores son descriptores propios de cada sistema; no son probabilidades ni recomendación.
JPY · El mercado compró yen en parte de la semana; el OIS diario lo contradicePolos semana +30,44 · 8W +2,06 · Discount +28,0 · Lectura estructuralLectura estructural↗ ALCISTA
Polos semana +30,44 · 8W +2,06 · Discount +28,0 · Lectura estructural
Descuento ALCISTAOIS cero 2Y 1,6828 % · frente Δ1D -7,71 pbPrecio: cierre sin respaldo room
Hecho macroeconómico
El Banco de Japón mantiene una trayectoria de normalización y su tasa de referencia se sitúa en 1,25 % según el corte investigado. Riesgo de intervención del Ministerio de Finanzas: distinguir advertencia, confirmación y ejecución efectiva.
Coincidencia o contradicción entre motores
Discount JPY +28,0 y Polos semanal +30,44 favorecen el yen, pero Polos ocho semanas +2,06 es neutral. OIS de frente retrocedió −7,71 pb en 1D y el 2Y EUR/GBP/USD frente a JPY se desplazó a favor de sus contrapartes; la discordancia es material.
Catalizador clave y escenario contrario
Resumen de opiniones del BoJ (09/11 20:50 UTC−3), salarios y cambios en JP2Y. Confirmar US2Y−JP2Y con tiempos homogéneos y respuesta de USDJPY/GBPJPY.
Contraargumento
Los datos del puente Tokio 15m no permiten certificar una variación 1H sincronizada; no atribuir intervención oficial sin comunicado.
Lecturas del 07/11, salvo OIS G5 con fecha de valoración 06/11 y AUD/CAD/NZD al 05/11. Los scores son descriptores propios de cada sistema; no son probabilidades ni recomendación.
CHF · Fortaleza de cobertura de riesgo, pero poca validación en curva cortaPolos semana +6,05 · 8W +5,62 · Discount +29,6 · Lectura estructuralLectura estructural↗ ALCISTA
Polos semana +6,05 · 8W +5,62 · Discount +29,6 · Lectura estructural
Descuento ALCISTAOIS cero 2Y 0,2640 % · frente Δ1D -0,81 pbPrecio: cobertura limitada
Hecho macroeconómico
La tasa SNB permanece en 0,00 % según la edición G8. Riesgos europeos, energía y compresión de carry pueden dominar al franco más que el diferencial nominal de tasas.
Coincidencia o contradicción entre motores
Discount CHF +29,6 y amplitud de fuerza elevada; Polos semanal +6,05 y ocho semanas +5,62 neutros. OIS de frente −0,81 pb diario y OIS 2Y apenas 0,2640 %. La muestra Liquidity de CHF tiene cobertura limitada: no extrapolar el refugio a una tendencia confirmada.
Catalizador clave y escenario contrario
Inflación suiza, SNB y shocks de energía europea; comparar EURCHF y USDCHF con CH2Y y precios cruzados, no con carry aislado.
Contraargumento
Sin evento de aversión al riesgo materializado, una supuesta ventaja defensiva podría revertirse por preferencia por rendimiento.
Lecturas del 07/11, salvo OIS G5 con fecha de valoración 06/11 y AUD/CAD/NZD al 05/11. Los scores son descriptores propios de cada sistema; no son probabilidades ni recomendación.
CAD · Deterioro laboral confirmado, amortiguador petrolero todavía abiertoPolos semana -49,98 · 8W -28,80 · Discount -35,8 · Lectura estructuralLectura estructural↘ BAJISTA
Polos semana -49,98 · 8W -28,80 · Discount -35,8 · Lectura estructural
Descuento BAJISTAOIS par 2Y 3,0708 % · corte 05/11; no comparable con G5Precio: cierre sin respaldo room
Hecho macroeconómico
Statistics Canada registró −4.700 empleos en octubre, desempleo 6,7 %, caída de 53.000 plazas privadas y alza de 50.000 públicas. Los salarios por hora subieron 2,2 % a/a (encuesta oficial); los datos no implican por sí mismos un movimiento fijo del CAD.
Coincidencia o contradicción entre motores
Discount CAD −35,8 y Polos semanal −49,98 / ocho semanas −28,80 coinciden en debilidad, aunque la foto semanal de Polos es de confianza limitada. El contraste aparece en el petróleo: WTI/Brent futuros liquidaron 90,83/98,32 USD el 06/11 y pueden sostener CAD por términos de intercambio si la prima de suministro persiste.
Catalizador clave y escenario contrario
Informes EIA (12/11) y AIE (13/11), expectativas BoC, CA2Y−US2Y y credibilidad fiscal tras presupuesto canadiense. El cruce USDCAD requiere resolver el signo relativo del USD.
Contraargumento
Los 4/6 vencimientos CAD de OIS son cotizaciones par, no curva cero Eurex; no elaborar un spread homogéneo GBP/CAD o USD/CAD con esos niveles.
Lecturas del 07/11, salvo OIS G5 con fecha de valoración 06/11 y AUD/CAD/NZD al 05/11. Los scores son descriptores propios de cada sistema; no son probabilidades ni recomendación.
AUD · Tasa RBA elevada frente a China y estructura de mercado desfavorablePolos semana +7,32 · 8W +0,58 · Discount -37,7 · Cobertura contextualCobertura contextual↘ BAJISTA
Polos semana +7,32 · 8W +0,58 · Discount -37,7 · Cobertura contextual
Descuento BAJISTAOIS par 2Y 4,8125 % · corte 05/11; no comparable con G5Precio: cierre sin respaldo room
Hecho macroeconómico
El RBA elevó la tasa de referencia a 4,85 %; la decisión fue 6–3 según la investigación G8. El sesgo de política es restrictivo, pero la demanda china y el mineral de hierro/cobre pueden compensar la prima de tipos.
Coincidencia o contradicción entre motores
Discount AUD −37,7 clasifica el movimiento como avanzado; Polos semanal +7,32 y ocho semanas +0,58 están neutros y la muestra de ocho semanas es contextual. OIS par 2Y AUD 4,8125 % al 05/11, no comparable directamente con curvas cero G5. Una tasa alta no ha generado confluencia macro/precio suficiente.
Catalizador clave y escenario contrario
IPC/IPP chinos 08/11, actividad y consumo 15/11; minutas RBA 16/11 21:30 UTC−3. Buscar confirmación en AU2Y−NZ2Y, materias primas y AUDUSD/AUDNZD.
Contraargumento
Evitar perseguir un AUD ya extendido si China decepciona; no concluir AUDNZD alcista sin resolver la divergencia Discount versus Polos y Liquidity.
Lecturas del 07/11, salvo OIS G5 con fecha de valoración 06/11 y AUD/CAD/NZD al 05/11. Los scores son descriptores propios de cada sistema; no son probabilidades ni recomendación.
NZD · El mayor desacuerdo entre motores exige distinguir rebote de cambio de cicloPolos semana -70,06 · 8W -9,80 · Discount +19,0 · Lectura estructuralLectura estructural→ NEUTRO
Polos semana -70,06 · 8W -9,80 · Discount +19,0 · Lectura estructural
Descuento ALCISTAOIS par 2Y 3,4619 % · corte 05/11; no comparable con G5Precio: cierre sin respaldo room
Hecho macroeconómico
RBNZ mantiene OCR 2,75 % según la edición G8, con desempleo de 5,7 %. Los precios lácteos, China y la oferta de crédito condicionan la próxima etapa de expectativas.
Coincidencia o contradicción entre motores
Discount NZD +19,0 sugiere recuperación incipiente, pero Polos semanal −70,06 con confianza baja y ocho semanas −9,80 no corroboran un giro estructural. La referencia OIS par 2Y es 3,4619 % al 05/11; su variación 5D disponible en la extensión tiene una ventana y muestra diferentes de la serie G5.
Catalizador clave y escenario contrario
China (08/11 y 15/11), GDT/lácteos y estabilidad financiera RBNZ (16/11 17:00 UTC−3). Contrastar NZ2Y−AU2Y, NZDUSD y AUDNZD con DXY y sensibilidad al riesgo.
Contraargumento
La mejora de descuento puede ser solo corrección técnica. No usar el score semanal negativo como señal de entrada sin evidencia de precio y tasas.
Lecturas del 07/11, salvo OIS G5 con fecha de valoración 06/11 y AUD/CAD/NZD al 05/11. Los scores son descriptores propios de cada sistema; no son probabilidades ni recomendación.
04 · TASAS Y BONOS
Lo que realmente confirman las curvas y diferenciales
Los diez spreads siguientes proceden exclusivamente de curvas cero Eurex G5, con fecha de valoración del 6 de noviembre.
Frente OIS JPY · Δ1D
-7,71 pb
Deterioro de tramo 3M–2Y en la jornada
OIS GBP−JPY · 2Y
+284,32 pb
Cambio 1D +16,23 pb
OIS USD−JPY · 2Y
+260,36 pb
Cambio 1D +15,74 pb
Diez diferenciales cero G5 · nivel 2Y y variación diariaDesplegar tabla auditada · no incluye curvas par AUD, CAD y NZD
Desplegar tabla auditada · no incluye curvas par AUD, CAD y NZD
¿Qué muestra esta tabla? Compara las tasas implícitas a dos años entre las monedas de cada par.
Cómo interpretarla: Un diferencial positivo significa una tasa implícita mayor para la moneda base; uno negativo, mayor para la cotizada. No implica por sí solo que una moneda vaya a subir. Los cambios se expresan en puntos básicos.
| Par | Spread OIS 2Y | Δ1D spread 2Y | Δ5D exacto | Δ20D exacto |
|---|---|---|---|---|
| EURUSD | -140,47 pb | -0,06 pb | N/D | N/D |
| GBPUSD | +23,97 pb | +0,50 pb | N/D | N/D |
| USDJPY | +260,36 pb | +15,74 pb | N/D | N/D |
| USDCHF | +402,24 pb | +3,97 pb | N/D | N/D |
| EURGBP | -164,44 pb | -0,56 pb | N/D | N/D |
| EURJPY | +119,89 pb | +15,68 pb | N/D | N/D |
| EURCHF | +261,77 pb | +3,91 pb | N/D | N/D |
| GBPJPY | +284,32 pb | +16,23 pb | N/D | N/D |
| GBPCHF | +426,21 pb | +4,47 pb | N/D | N/D |
| CHFJPY | -141,88 pb | +11,77 pb | N/D | N/D |
Ventanas completas disponibles, sin sustitución de etiquetas
1D exacto: 30/30 curvas y 60/60 spreads. 5D exacto: sin la observación Eurex de 30/10. 20D exacto: sin 09/10. La comparación al 06/11 contra el 29/10 corresponde realmente a 6 jornadas hábiles; contra el 08/10, a 21 jornadas. Se calculan por separado, sin llamarlas 5D/20D.
La última ventana 5D/20D estricta válida disponible está fechada el 05/11. Esa lectura no se atribuye al 06/11.
Curvas AUD, CAD y NZD · cobertura distinta
OIS par 2Y del 05/11: AUD 4,8125 %; CAD 3,0708 %; NZD 3,4619 %. AUD y NZD tienen seis vencimientos; CAD solo cuatro (sin 6M/1Y). No se fabrican spreads par contra cero Eurex ni OIS 5D/20D con referencias incompletas.
El informe AIE de petróleo y el mercado físico pueden modificar la interpretación del CAD sin cambiar mecánicamente estas curvas.
05 · ESTRUCTURA Y COBERTURA
Qué permite observar el precio y qué bloquea una conclusión
Liquidity aporta niveles, amplitud, extensiones y divergencias; no emite señales de compra o venta.
Divergencias
8
Hipótesis macro vs contexto de precio
Condicionales
3
Observación, no ejecución
Extensión
1
Demasiado recorrido previo
Ejecutables
0
La arquitectura los mantiene deshabilitados
Los 17 pares tienen contexto en la revisión del cierre. Ocho están bloqueados por divergencia, uno por extensión, tres se mantienen para seguimiento de catalizadores y cinco sin hipótesis direccional. Las hipótesis se evalúan frente a los acontecimientos futuros y la evolución relativa de tasas y precios.
GBPJPY · proyección alcista
Compatibilidad parcial con 1.52 ATR D1 de recorrido descriptivo.; Falta confirmación completa; permanece en seguimiento de catalizadores. Referencia W1 LOW a 1,52 ATR diario. Extensión diaria: en desarrollo.
GBPCAD · proyección alcista
Compatibilidad parcial con 0.21 ATR D1 de recorrido descriptivo.; Falta confirmación completa; permanece en seguimiento de catalizadores. Referencia H4 HIGH a 0,21 ATR diario. Extensión diaria: no extendido.
AUDNZD · proyección bajista
Compatibilidad parcial con 0.24 ATR D1 de recorrido descriptivo.; Falta confirmación completa; permanece en seguimiento de catalizadores. Referencia H4 LOW a 0,24 ATR diario. Extensión diaria: en desarrollo.
USDJPY · bloqueado divergencia
Compatibilidad DIVERGENCIA: el LCE no acompaña la hipótesis Discount. Referencia H4 LOW a 0,56 ATR diario. Extensión diaria: muy extendido.
USDCAD · sin hipotesis direccional
La lectura de Discount no distingue una ventaja bilateral clara entre ambas monedas. No hay una tendencia claramente definida por esta fuente. Extensión diaria: muy extendido.
NZDUSD · bloqueado divergencia
Compatibilidad DIVERGENCIA: el LCE no acompaña la hipótesis Discount. Referencia H4 HIGH a 0,32 ATR diario. Extensión diaria: muy extendido.
Calidad de investigación prospectiva
Genealogía registra 99 objetivos, de los cuales 93 cuentan con historia utilizable; también aparecen tres series desactualizadas, una descontinuada y otras limitaciones de cobertura. La historia disponible no certifica por sí sola pronósticos calibrados para cada publicación futura. El radar de Discount incorpora indicadores adelantados, revisiones y competidores para evitar atribuir todo el movimiento a un único dato.
06 · PRÓXIMAS SORPRESAS
Calendario prospectivo y orden de transmisión
Horarios en UTC−3. Fecha local del evento en Europa/Asia puede diferir del día mostrado. Publicaciones confirmadas se distinguen de expectativas.
¿Qué muestra esta tabla? Agrupa fecha, hora, divisa y evento que pueden modificar el equilibrio de los mercados.
Cómo interpretarla: El canal de transmisión explica cómo un indicador puede afectar tasas, expectativas y cruces cambiarios.
| Fecha | Hora UTC−3 | Divisa | Evento | Canal de transmisión |
|---|---|---|---|---|
| 08/11/2026 | 19:30 | AUD | Discurso Sarah Hunter, RBA ↗ | Lectura sobre inflación y actividad tras decisión 6–3. |
| 08/11/2026 | 22:30 | CNY · AUD · NZD | IPC e IPP de China, octubre ↗ | Choque de precios, demanda y sensibilidad de metales/lácteos. |
| 09/11/2026 | 20:50 | JPY | BoJ: resumen de opiniones ↗ | Normalización, JP2Y, impacto sobre carry e intervención. |
| 10/11/2026 | 10:30 | USD | IPC de octubre en EE. UU. ↗ | Prueba del NFP: núcleo, rendimientos reales, US2Y y DXY. |
| 11/11/2026 | 20:30 | AUD | Discurso Marnie Baker, RBA ↗ | Crédito y lectura del ciclo monetario australiano. |
| 12/11/2026 | 04:00 | GBP | PIB del 3T y mensual británico ↗ | BoE versus crecimiento: gilt 2Y, GBP y salarios posteriores. |
| 12/11/2026 | 14:00 | WTI · CAD | EIA: inventarios semanales de crudo ↗ | Sorpresa de existencias y estructura de WTI/Brent. |
| 13/11/2026 | 06:00 | ENERGÍA · CAD | AIE: informe mensual de petróleo ↗ | Balance oferta/demanda, primas de suministro y CAD. |
| 13/11/2026 | 10:30 | USD | IPP de octubre en EE. UU. ↗ | Transmisión de costes, expectativas de la Fed y curva. |
| 15/11/2026 | 23:00 | CNY · AUD · NZD | China: ventas minoristas y producción industrial ↗ | Comprobar demanda interna y transmisión a materias primas. |
| 16/11/2026 | 17:00 | NZD | RBNZ: informe de estabilidad financiera ↗ | Crédito, vivienda, riesgos bancarios y expectativa NZD. |
| 16/11/2026 | 21:30 | AUD | Minutas RBA de noviembre ↗ | Interpretación del voto 6–3 y perspectivas de pausa. |
| 17/11/2026 | 04:00 | GBP | Empleo y salarios del Reino Unido ↗ | Persistencia salarial, servicios y GBP2Y. |
| 17/11/2026 | 10:30 | USD | Precios de importación y exportación de EE. UU. ↗ | Precios externos, cadena de inflación y expectativas Fed. |
Los consensos incluidos en los motores se emplean solo cuando hay fecha, fuente y definición verificables. Un cambio de consenso o de calendario antes de la publicación obliga a revisar la tesis. No iniciar operaciones durante ni inmediatamente después de noticias de alto impacto.
07 · 28 CRUCES
Investigación bilateral: veintiocho hipótesis y el riesgo contrario
El universo de 28 cruces proviene de Polos. Liquidity valida contexto detallado solo en 17; la ausencia de un cruce en ese universo no se interpreta como aprobación.
Todos los cruces tienen dos escenarios condicionales y un criterio específico de comprobación. Expanda solo el par que le interese.
EURUSDPolos semanal -15,36 / 8W -38,88 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: bloqueado divergenciaDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -15,36 / 8W -38,88 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: bloqueado divergencia
Conflicto específico
Debilidad estructural EUR contra reacción diaria de USD tras nóminas.
Escenario a favor de EUR
Si el IPC estadounidense se modera y DE2Y recupera diferencial, EUR podría estabilizarse.
Escenario a favor de USD
Si el IPC sostiene US2Y y el coste energético presiona a Europa, USD ampliaría ventaja.
Confirmación indispensable
DE2Y−US2Y, IPC 10/11, DXY y EURUSD.
GBPUSDPolos semanal +19,94 / 8W +2,25 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: bloqueado divergenciaDos escenarios ↗↗ ALCISTA
Polos semanal +19,94 / 8W +2,25 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: bloqueado divergencia
Conflicto específico
BoE restrictivo contra EEUU con empleo más firme y dólar recuperado.
Escenario a favor de GBP
PIB y salarios UK sólidos junto a relajación de US2Y darían soporte a GBP.
Escenario a favor de USD
Inflación EEUU persistente o PIB británico débil desplazarían diferencial al USD.
Confirmación indispensable
Gilt2Y−US2Y, PIB UK 12/11, IPC EEUU.
USDJPYPolos semanal -31,05 / 8W +17,91 · Desacuerdo semanal/8W · Liquidity: bloqueado divergenciaDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -31,05 / 8W +17,91 · Desacuerdo semanal/8W · Liquidity: bloqueado divergencia
Conflicto específico
Desfase entre yen favorable en Discount y salto diario del spread OIS USD−JPY.
Escenario a favor de USD
Si IPC y US2Y mantienen el carry, USD puede recibir respaldo.
Escenario a favor de JPY
Si JP2Y recupera con BoJ y el spread revierte, JPY recobra ventaja.
Confirmación indispensable
US2Y−JP2Y, MOF, BoJ 09/11, USDJPY.
USDCHFPolos semanal -6,66 / 8W +14,35 · Desacuerdo semanal/8W · Liquidity: bloqueado divergenciaDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -6,66 / 8W +14,35 · Desacuerdo semanal/8W · Liquidity: bloqueado divergencia
Conflicto específico
JPY y CHF no son idénticos: el franco combina refugio y política SNB cercana a cero.
Escenario a favor de USD
Si USD2Y firme y se comprime refugio, favorecería USD.
Escenario a favor de CHF
Choque energético europeo o aversión al riesgo favorecen CHF aun con menor carry.
Confirmación indispensable
US2Y−CH2Y, DXY, oro, USDCHF.
USDCADPolos semanal +49,37 / 8W +48,77 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: sin hipotesis direccionalDos escenarios ↗↗ ALCISTA
Polos semanal +49,37 / 8W +48,77 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: sin hipotesis direccional
Conflicto específico
Deterioro laboral canadiense contra USD aún no certificado estructuralmente.
Escenario a favor de USD
Un IPC estadounidense persistente y petróleo más débil reforzarían USD.
Escenario a favor de CAD
WTI/Brent firmes o compresión US2Y−CA2Y respaldarían CAD.
Confirmación indispensable
CA2Y−US2Y, WTI/Brent, IPC 10/11 y AIE 13/11.
AUDUSDPolos semanal +7,93 / 8W -19,39 · Desacuerdo semanal/8W · Liquidity: sin hipotesis direccionalDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal +7,93 / 8W -19,39 · Desacuerdo semanal/8W · Liquidity: sin hipotesis direccional
Conflicto específico
RBA restrictivo, China incierta y USD reforzado por empleo.
Escenario a favor de AUD
China mejora y metales rebotan mientras US2Y cede: favorece AUD.
Escenario a favor de USD
China decepciona y IPC estadounidense eleva US2Y: favorece USD.
Confirmación indispensable
AU2Y−US2Y, hierro/cobre, CPI China y US CPI.
NZDUSDPolos semanal -69,45 / 8W -29,77 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: bloqueado divergenciaDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -69,45 / 8W -29,77 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: bloqueado divergencia
Conflicto específico
Descuento NZD incipiente frente a Polos NZD débil y sesgo del dólar sin consenso.
Escenario a favor de NZD
Mejoran lácteos/China, NZ2Y relativo y USD2Y se modera: NZD gana terreno.
Escenario a favor de USD
Persisten debilidad NZ y US CPI alto: USD sostiene diferencial.
Confirmación indispensable
NZ2Y−US2Y, GDT, China, DXY y NZDUSD.
EURGBPPolos semanal -35,30 / 8W -41,13 · Horizontes Polos coincidentes · Liquidity: sin hipotesis direccionalDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -35,30 / 8W -41,13 · Horizontes Polos coincidentes · Liquidity: sin hipotesis direccional
Conflicto específico
Debilidad EUR 8W contra GBP con apoyo de BoE, pero cierres GBP frágiles.
Escenario a favor de EUR
PIB británico débil y DE2Y se sostiene: EUR puede recuperarse.
Escenario a favor de GBP
Salarios/PIB británicos firmes y energía europea erosiona actividad: GBP prevalece.
Confirmación indispensable
DE2Y−GBP2Y, UK GDP 12/11 y EURGBP.
Cobertura Polos: confirmado estructural
EURJPYPolos semanal -46,41 / 8W -20,97 · Horizontes Polos coincidentes · Liquidity: bloqueado divergenciaDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -46,41 / 8W -20,97 · Horizontes Polos coincidentes · Liquidity: bloqueado divergencia
Conflicto específico
Japonés gana en Discount, EUR débil estructuralmente; OIS diario JPY retrocede.
Escenario a favor de EUR
Si shock europeo se enfría y DE2Y recupera, EUR reduce desventaja.
Escenario a favor de JPY
BoJ más firme y energía perjudica EUR: yen toma ventaja.
Confirmación indispensable
DE2Y−JP2Y, IPC energía y BoJ.
Cobertura Polos: confirmado estructural
EURCHFPolos semanal -22,02 / 8W -24,53 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparableDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -22,02 / 8W -24,53 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparable
Conflicto específico
Inflación energética europea y refugio CHF: pólizas diferentes.
Escenario a favor de EUR
Desescalada energética y BCE menos preocupado por crecimiento favorecerían EUR.
Escenario a favor de CHF
Riesgo regional materializado o CHF demanda de refugio inclina a CHF.
Confirmación indispensable
DE2Y−CH2Y, gas europeo y EURCHF.
Cobertura Polos: confirmado estructural
EURCADPolos semanal +34,01 / 8W +9,89 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparableDos escenarios ↗↗ ALCISTA
Polos semanal +34,01 / 8W +9,89 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparable
Conflicto específico
EUR flojo estructuralmente, CAD laboral y Discount aún más débil.
Escenario a favor de EUR
Deterioro adicional del empleo CAD y petróleo retrocede: EUR puede avanzar.
Escenario a favor de CAD
Brent recupera prima de oferta y DE2Y cae: CAD equilibra.
Confirmación indispensable
DE2Y−CA2Y, crudo, ECB y EURCAD.
Cobertura Polos: confirmado estructural
EURAUDPolos semanal -23,29 / 8W -19,49 · Polos condicionado por cobertura · sin lectura de Liquidity comparableDos escenarios ↗↗ ALCISTA
Polos semanal -23,29 / 8W -19,49 · Polos condicionado por cobertura · sin lectura de Liquidity comparable
Conflicto específico
China y RBA restrictivo se enfrentan a inflación europea energética.
Escenario a favor de EUR
Mayor deterioro chino y AUD extensamente vendido daría apoyo relativo a EUR si DE2Y resiste.
Escenario a favor de AUD
China estabiliza metales y AU2Y supera DE2Y: AUD recupera terreno.
Confirmación indispensable
DE2Y−AU2Y, metales, minutas RBA y EURAUD.
Cobertura Polos: contextual
EURNZDPolos semanal +54,09 / 8W -9,11 · Desacuerdo semanal/8W · sin lectura de Liquidity comparableDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal +54,09 / 8W -9,11 · Desacuerdo semanal/8W · sin lectura de Liquidity comparable
Conflicto específico
Polos semanal ofrece ventaja EUR sobre NZD; ventana 8W invierte el signo.
Escenario a favor de EUR
Persistencia de debilidad NZD y mejora servicios UE favorece EUR.
Escenario a favor de NZD
GDT y China mejoran mientras ECB restringe crecimiento: NZD gana.
Confirmación indispensable
DE2Y−NZ2Y, lácteos y PMI euro.
Cobertura Polos: confirmado estructural
GBPJPYPolos semanal -11,11 / 8W +20,16 · Desacuerdo semanal/8W · Liquidity: contraste de precioDos escenarios ↗↗ ALCISTA
Polos semanal -11,11 / 8W +20,16 · Desacuerdo semanal/8W · Liquidity: contraste de precio
Conflicto específico
GBP presenta mejor Polos 8W; JPY corto favorecido en Discount pero OIS diario se debilita.
Escenario a favor de GBP
Si BoE mantiene expectativas y US/JP carry pesa, GBP podría imponerse.
Escenario a favor de JPY
Si BoJ sorprende y GBP refleja deterioro de crecimiento, JPY gana.
Confirmación indispensable
GBP2Y−JP2Y, BoJ, PIB UK y GBPJPY.
Cobertura Polos: confirmado estructural
GBPAUDPolos semanal +12,01 / 8W +21,64 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: bloqueado divergenciaDos escenarios ↗↗ ALCISTA
Polos semanal +12,01 / 8W +21,64 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: bloqueado divergencia
Conflicto específico
Polos GBP favorable versus AUD con China y presión técnica.
Escenario a favor de GBP
PIB UK firme y China débil favorecen GBP.
Escenario a favor de AUD
Minutas RBA firmes, metales mejores y GBP2Y cae: AUD reduce brecha.
Confirmación indispensable
GBP2Y−AU2Y, China y GBPAUD.
Cobertura Polos: contextual
GBPCADPolos semanal +69,31 / 8W +51,02 · Horizontes Polos coincidentes · Liquidity: contraste de precioDos escenarios ↗↗ ALCISTA
Polos semanal +69,31 / 8W +51,02 · Horizontes Polos coincidentes · Liquidity: contraste de precio
Conflicto específico
La divergencia relativa más limpia en Polos: GBP +69,31 semanal frente a CAD, más 51,02 en 8W.
Escenario a favor de GBP
BoE sostenido, CAD laboral débil y petróleo en retirada consolidan ventaja GBP.
Escenario a favor de CAD
Empeora PIB UK o Brent se revaloriza por riesgo de suministro: CAD contraataca.
Confirmación indispensable
GBP2Y−CA2Y, GBP/CAD H4, WTI/Brent, PIB 12/11.
Cobertura Polos: confirmado estructural
GBPNZDPolos semanal +89,39 / 8W +32,02 · Horizontes Polos coincidentes · Liquidity: bloqueado extensionDos escenarios ↗↗ ALCISTA
Polos semanal +89,39 / 8W +32,02 · Horizontes Polos coincidentes · Liquidity: bloqueado extension
Conflicto específico
Polos favorece GBP, pero Liquidity marca extensión y Discount NZD incipiente.
Escenario a favor de GBP
Si PIB UK sostiene gilts y lácteos NZ flojos, GBP gana.
Escenario a favor de NZD
Si NZD recupera con GDT/China y GBP pierde prima de tasa, NZD revierte.
Confirmación indispensable
GBP2Y−NZ2Y, GDT, China y GBPNZD.
Cobertura Polos: confirmado estructural
GBPCHFPolos semanal +13,28 / 8W +16,60 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparableDos escenarios ↗↗ ALCISTA
Polos semanal +13,28 / 8W +16,60 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparable
Conflicto específico
Diferencial OIS G5 favorece GBP en nivel, pero CHF gana refugio según riesgo.
Escenario a favor de GBP
Si prima BoE persiste y riesgo europeo cede, GBP sostiene carry.
Escenario a favor de CHF
Si energía o geopolítica elevan aversión, CHF domina el cruce.
Confirmación indispensable
GBP2Y−CH2Y, EURCHF, riesgo energético.
Cobertura Polos: confirmado estructural
CHFJPYPolos semanal -24,39 / 8W +3,56 · Desacuerdo semanal/8W · sin lectura de Liquidity comparableDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -24,39 / 8W +3,56 · Desacuerdo semanal/8W · sin lectura de Liquidity comparable
Conflicto específico
Dos refugios con distinta normalización; OIS 1D amplía diferencial CHF−JPY.
Escenario a favor de CHF
Choque europeo favorece CHF y BoJ no endurece: CHF prevalece.
Escenario a favor de JPY
Normalización BoJ y menores tensiones europeas favorecen JPY.
Confirmación indispensable
CH2Y−JP2Y, BoJ y flujos de refugio.
Cobertura Polos: confirmado estructural
AUDJPYPolos semanal -23,12 / 8W -1,48 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: bloqueado divergenciaDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -23,12 / 8W -1,48 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: bloqueado divergencia
Conflicto específico
Polos parcial AUD y señal JPY firme en Discount chocan con ciclo RBA restrictivo.
Escenario a favor de AUD
China y materias primas mejoran y AU2Y se mantiene: AUD gana.
Escenario a favor de JPY
BoJ reduce spread y China decepciona: JPY domina.
Confirmación indispensable
AU2Y−JP2Y, hierro, BoJ y AUDJPY.
Cobertura Polos: contextual
CADJPYPolos semanal -80,42 / 8W -30,86 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparableDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -80,42 / 8W -30,86 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparable
Conflicto específico
CAD débil en macro de corto plazo frente a yen favorecido, pero energía compensa.
Escenario a favor de CAD
Brent crece con riesgo de oferta y JP2Y cede: CAD recupera.
Escenario a favor de JPY
Petróleo retrocede y BoJ más firme: JPY se fortalece.
Confirmación indispensable
CA2Y−JP2Y, WTI, BoJ y CADJPY.
Cobertura Polos: confirmado estructural
NZDJPYPolos semanal -100,50 / 8W -11,86 · Horizontes Polos coincidentes · Liquidity: sin hipotesis direccionalDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -100,50 / 8W -11,86 · Horizontes Polos coincidentes · Liquidity: sin hipotesis direccional
Conflicto específico
NZD semanal muy débil vs yen, horizonte 8W bastante menos concluyente.
Escenario a favor de NZD
Lácteos se recuperan y JPY pierde por carry: NZD estabiliza.
Escenario a favor de JPY
China floja y BoJ más restrictivo inclinan a JPY.
Confirmación indispensable
NZ2Y−JP2Y, GDT y riesgo asiático.
Cobertura Polos: confirmado estructural
AUDCADPolos semanal +57,30 / 8W +29,38 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: sin hipotesis direccionalDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal +57,30 / 8W +29,38 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: sin hipotesis direccional
Conflicto específico
CAD peor en Polos y Discount, pero AUD también débil en estructura técnica.
Escenario a favor de AUD
China apoya commodities industriales y petróleo pierde prima: AUD resiste mejor.
Escenario a favor de CAD
Brent vuelve a subir y China frena: CAD acorta diferencial.
Confirmación indispensable
AU2Y−CA2Y, cobre vs WTI, AUDCAD.
Cobertura Polos: contextual
AUDNZDPolos semanal +77,38 / 8W +10,38 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: contraste de precioDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal +77,38 / 8W +10,38 · Polos condicionado por cobertura · Liquidity: contraste de precio
Conflicto específico
RBA restrictivo vs RBNZ más flexible; Polos favorece AUD pero Discount favorece NZD.
Escenario a favor de AUD
China/ hierro respaldan AUD y AU2Y−NZ2Y se amplía: AUD gana.
Escenario a favor de NZD
GDT y expectativas RBNZ corrigen NZD mientras AU2Y pierde impulso: NZD gana.
Confirmación indispensable
AU2Y−NZ2Y, GDT, China CPI y AUDNZD.
Cobertura Polos: contextual
AUDCHFPolos semanal +1,27 / 8W -5,04 · Desacuerdo semanal/8W · sin lectura de Liquidity comparableDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal +1,27 / 8W -5,04 · Desacuerdo semanal/8W · sin lectura de Liquidity comparable
Conflicto específico
China débil pesa sobre AUD, CHF beneficia de refugio; Polos AUD contextual.
Escenario a favor de AUD
Normalización de riesgo y metales alcistas favorecen AUD.
Escenario a favor de CHF
Riesgo europeo o China negativa elevan CHF frente a AUD.
Confirmación indispensable
AU2Y−CH2Y, metales, EURCHF y AUDCHF.
Cobertura Polos: contextual
NZDCADPolos semanal -20,08 / 8W +19,00 · Desacuerdo semanal/8W · sin lectura de Liquidity comparableDos escenarios ↗↗ ALCISTA
Polos semanal -20,08 / 8W +19,00 · Desacuerdo semanal/8W · sin lectura de Liquidity comparable
Conflicto específico
Debilidad NZD de Polos semanal frente a CAD laboral frágil, inversión entre semana y 8W.
Escenario a favor de NZD
China y lácteos mejoran junto a petróleo a la baja favorecen NZD.
Escenario a favor de CAD
WTI/Brent firmes y presión NZD persiste favorecen CAD.
Confirmación indispensable
NZ2Y−CA2Y, GDT y Brent.
Cobertura Polos: confirmado estructural
NZDCHFPolos semanal -76,11 / 8W -15,42 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparableDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -76,11 / 8W -15,42 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparable
Conflicto específico
Descuento NZD mejora pero Polos semanal debilísimo; CHF exige prima de refugio.
Escenario a favor de NZD
Si riesgo se normaliza y GDT repunta, NZD recupera diferencial.
Escenario a favor de CHF
Nueva aversión global favorece CHF incluso con tasas menores.
Confirmación indispensable
NZ2Y−CH2Y, riesgo global y GDT.
Cobertura Polos: confirmado estructural
CADCHFPolos semanal -56,03 / 8W -34,42 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparableDos escenarios ↗↘ BAJISTA
Polos semanal -56,03 / 8W -34,42 · Horizontes Polos coincidentes · sin lectura de Liquidity comparable
Conflicto específico
Empleo CAD pierde tracción; CHF diferencial bajo pero mejor refugio.
Escenario a favor de CAD
Petróleo sube y China mantiene apetito: CAD puede ganar.
Escenario a favor de CHF
WTI cae o shock regional aumenta demanda de CHF: franco se impone.
Confirmación indispensable
CA2Y−CH2Y, petróleo, riesgo y CADCHF.
Cobertura Polos: confirmado estructural
08 · OCHO INVESTIGACIONES
Casos que merecen seguimiento adicional
Prioridad editorial ≠ oportunidad ejecutable. Se ordenan por materialidad del contraste y necesidad de verificación, no por promesa de rentabilidad.
01EURGBP · Sesgo estructural a favor de GBP, validación pendienteSesgo macro relativo probable; operación no confirmada.↘ BAJISTA
Sesgo macro relativo probable; operación no confirmada.
Por qué importa el contraste
Polos EURGBP −35,30 en la semana y −41,13 en ocho semanas; OIS EUR−GBP 2Y −164,44 pb. La comparación monetaria favorece GBP, pero Liquidity no produce hipótesis direccional válida para EURGBP.
Desenlaces que cambian la tesis
Si PIB/salarios británicos sólidos mantienen GBP2Y frente a DE2Y, GBP podría seguir prevaleciendo. Un PIB débil y recomposición de DE2Y facilitarían rebote de EUR.
Qué verificar antes de decidir
PIB 12/11, salarios 17/11, DE2Y−GBP2Y y cierres EURGBP.
Sesgo macro relativo probable; operación no confirmada.
02USDCAD · Divergencia: evidencia macro CAD débil, USD sin cobertura completaSolo observación macro; sin oportunidad ejecutable.↗ ALCISTA
Solo observación macro; sin oportunidad ejecutable.
Por qué importa el contraste
Polos del par +49,37 semanal y +48,77 en ocho semanas no se puede elevar a confirmación: USD figura sin cobertura suficiente. Discount marca ambas monedas bajistas; Liquidity no encuentra diferencial direccional.
Desenlaces que cambian la tesis
USD ganaría respaldo con IPC firme y caída del crudo; CAD recuperaría si el petróleo protege términos de intercambio y US2Y cede.
Qué verificar antes de decidir
IPC EEUU 10/11, CA2Y−US2Y, WTI/Brent, EIA/AIE.
Solo observación macro; sin oportunidad ejecutable.
03AUDNZD · División de modelos y política monetariaIncertidumbre por contradicción intermotor; no operación.↘ BAJISTA
Incertidumbre por contradicción intermotor; no operación.
Por qué importa el contraste
Polos semanal +77,38 y 8W +10,38 favorece AUD con cobertura parcial para AUD; Discount AUD −37,7 frente a NZD +19 y Liquidity presenta escenario bajista alternativo. La asimetría RBA 4,85 % versus RBNZ 2,75 % no resuelve el signo del spread.
Desenlaces que cambian la tesis
China/metales y AU2Y−NZ2Y crecientes favorecerían AUD. Lácteos y NZ2Y relativo firme respaldarían NZD.
Qué verificar antes de decidir
China 08/11 y 15/11, GDT, minutas RBA 16/11, AU2Y−NZ2Y y estructura AUDNZD.
Incertidumbre por contradicción intermotor; no operación.
04USDJPY · Divergencia de horizonte y carry frente a intervenciónDivergencia explícita; vigilancia de intervención y volatilidad.↘ BAJISTA
Divergencia explícita; vigilancia de intervención y volatilidad.
Por qué importa el contraste
Polos semanal −31,05 frente a ocho semanas +17,91 y con USD de cobertura insuficiente; Discount favorece JPY contra USD. En cambio el diferencial OIS USD−JPY 2Y subió +15,74 pb en el día. Liquidity bloquea hipótesis bajista por divergencia.
Desenlaces que cambian la tesis
Si IPC US alto eleva US2Y y BoJ neutral, USD sostiene carry. Si el BoJ eleva JP2Y o se materializa una intervención confirmada, JPY puede recortar la brecha.
Qué verificar antes de decidir
US2Y−JP2Y sincronizado, BoJ 09/11, IPC 10/11, confirmación MOF.
Divergencia explícita; vigilancia de intervención y volatilidad.
05NZDUSD · Choque entre descuento reciente y debilidad semanal NZDObservación sin confluencia; exigir ruptura sostenida y rendimientos.↘ BAJISTA
Observación sin confluencia; exigir ruptura sostenida y rendimientos.
Por qué importa el contraste
Polos NZDUSD −69,45 semanal / −29,77 8W (USD con limitación), Discount NZD +19 versus USD −21,7, mientras Liquidity bloquea por divergencia una hipótesis de recuperación NZD.
Desenlaces que cambian la tesis
China y lácteos mejores, USD2Y debilitado y mejora NZ2Y−US2Y apoyarían NZD. IPC US firme y NZD vulnerado favorece USD.
Qué verificar antes de decidir
GDT, China, IPC US, NZ2Y−US2Y, DXY, NZDUSD.
Observación sin confluencia; exigir ruptura sostenida y rendimientos.
06EURAUD · China frente a política RBA e inflación energética europeaHipótesis contrapuestas; cobertura parcial para AUD y validación técnica pendiente.↗ ALCISTA
Hipótesis contrapuestas; cobertura parcial para AUD y validación técnica pendiente.
Evidencia observada
Polos EURAUD semanal −23,29 y ocho semanas −19,49; su lectura estructural sobre AUD tiene cobertura contextual, por lo que no valida por sí sola una dirección. La evidencia comparativa de tasas y precio sigue pendiente.
Catalizadores contrapuestos
A favor de EUR: nueva debilidad china pesa sobre materias primas y AU2Y mientras DE2Y resiste. A favor de AUD: mejora de China y persistencia restrictiva del RBA sostienen AU2Y respecto de DE2Y.
Prueba e invalidación
IPC e IPP de China, minutas RBA, diferencial DE2Y−AU2Y sincronizado y estructura EURAUD H4. Un spread divergente o falta de reacción del precio impiden confirmar la tesis.
El comportamiento futuro depende de los datos y de la respuesta del mercado.
07GBPJPY · BoE vs BoJ: OIS favorece GBP en el día, pero precio no confirmaEscenario para observación, no señal de entrada.↗ ALCISTA
Escenario para observación, no señal de entrada.
Por qué importa el contraste
OIS GBP−JPY 2Y +284,32 pb, con ampliación de +16,23 pb en 1D. Polos semanal GBPJPY −11,11 y ocho semanas +20,16 se contradicen; Liquidity conserva escenario bajista alternativo.
Desenlaces que cambian la tesis
Un BoJ más restrictivo y GBP PIB débil favorecen yen. Si carry y gilts resisten y JP2Y cede, GBP recupera.
Qué verificar antes de decidir
BoJ 09/11, GDP UK 12/11, GBP2Y−JP2Y y volatilidad de GBPJPY.
Escenario para observación, no señal de entrada.
08EURCAD · Deterioro CAD frente a EUR débil, ventaja relativa condicionadaHipótesis macro relativamente consistente; estructura técnica pendiente.↗ ALCISTA
Hipótesis macro relativamente consistente; estructura técnica pendiente.
Por qué importa el contraste
Polos EURCAD +34,01 semanal / +9,89 8W con cobertura estructural, y Discount EUR +9,6 versus CAD −35,8. La contrapartida es la vulnerabilidad del euro a energía y la eventual defensa petrolera del CAD. Liquidity no incluye EURCAD en su universo detallado.
Desenlaces que cambian la tesis
Petróleo a la baja y consumo europeo resistente favorecen EUR. Un Brent firme con DE2Y debilitado ayudaría CAD.
Qué verificar antes de decidir
DE2Y−CA2Y, Brent/WTI, entorno BCE, EURCAD H4.
Hipótesis macro relativamente consistente; estructura técnica pendiente.
El caso destacado sirve para profundizar la investigación, no porque la plataforma haya identificado una señal. Si el precio o los spreads desmienten el razonamiento macro, el caso permanece en observación.
09 · RIGOR EDITORIAL
Fuentes, vigencia y límites que afectan la conclusión
Fuentes públicas para los acontecimientos y salidas fechadas de los cinco motores; la narrativa editorial no mezcla instrumentos, horizontes ni estados de cobertura.
Fuentes oficiales y fuentes primarias
Cortes observados y metodología
G8 independiente: edición 07/11, hechos publicados hasta 06/11. Discount 14D: generado 07/11 16:06 (UTC−3) con contexto FX/rates. Polos 8W: 07/11 16:12 UTC−3; 6/8 monedas con cobertura estructural, AUD contextual y USD insuficiente. Liquidity: corte 07/11 16:11 UTC−3 con datos de mercado al cierre y 17 pares; operación bloqueada. OIS: fecha valor 06/11 G5; AUD/CAD/NZD al 05/11. Genealogía: cobertura emitida el 07/11.
Cinco precauciones: (i) la hora de cada activo no es un fixing común; (ii) OIS cero ≠ bonos par ni OIS par; (iii) los scores no son probabilidades; (iv) una fotografía macro no sustituye estructura técnica; (v) los N/D no son ceros ni resultados negativos.
Clases de evidencia: alta para datos oficiales publicados y tasas exactas de fuente; media o limitada para señales intermotor con cobertura suficiente; insuficiente para 5D/20D OIS exactos y para diferenciales G5/G3 híbridos; hipotética para cualquier reacción futura del precio.