Al 14 de noviembre, el IPP de EE. UU. fue menor que el consenso mensual, pero la inflación anual de productores llegó a 6,5 % y el Treasury a 2 años cerró en 4,88 %. El PIB británico resistió, la eurozona desaceleró y el crudo acumuló otra semana de pérdidas. El 15–27/11 UTC−3 concentra las pruebas de las ocho divisas: Japón, China, Canadá, Reino Unido, Australia y PMI globales.
Datos difundidos entre el 12 y 13/11 ya son hechos, no eventos futuros. Los catalizadores posteriores al corte se examinan de forma condicional.
BLS: precios al productor +0,3 % mensual y +6,5 % anual; consenso mensual Reuters +0,4 %. Bienes +0,5 %, servicios +0,2 %. El dato mensual fue más suave, pero el cuadro anual sigue restrictivo.
UST 2Y 4,88 % y 10Y 5,15 % al 13/11. El IPC de octubre +0,4 % mensual y el empleo de octubre +165.000 con paro 4,1 % ya son hechos. Lo siguiente: consumo 17/11, PCE/PIB 25/11 y reacción de spreads; el IPP aislado no determina el tipo de cambio.
ONS: PIB real UK +0,7 % en 3T y +0,2 % en septiembre. La resiliencia de servicios reduce temor de estancamiento inmediato, sin resolver inflación salarial.
Las pruebas siguientes son empleo/salarios 17/11, IPC 18/11 y PMI 23/11. Una sorpresa salarial inferior podría deshacer parte de la prima BoE.
Eurostat: PIB de la zona euro +0,4 % trimestral en 3T, menor que +0,6 % en 2T; empleo agregado sin cambio. El BCE sostiene depósito 2,50 %.
HICP detallado del 18/11 y PMI del 23/11 separarán choque de oferta energética de fortaleza real de demanda.
El petróleo cerró la semana con Brent 95,84 y WTI 88,56 USD/barril, alrededor de −2,5 % semanal. Canadá subió tasa al 2,50 % pero el desempleo se sitúa en 6,7 %.
El IPC canadiense del 16/11 puede inclinar el diferencial CA2Y−US2Y; un precio del petróleo más alto no basta si la tasa canadiense no valida.
La RBA elevó su tasa a 4,85 %; el RBNZ mantuvo el OCR en 2,75 % por 4 votos contra 3, con tres miembros favorables a elevarlo a 3,00 %. Nueva Zelanda conserva desempleo de 5,7 %: diferenciar holgura laboral y riesgo de nuevas alzas. China y salarios/empleo australianos contrastarán ambos bancos centrales.
La agenda contiene minutas RBA, salarios, empleo e IPC australianos. El RBNZ no decide de nuevo hasta el 09/12; la votación dividida de octubre sí puede afectar las expectativas NZD antes de esa fecha.
BoJ mantiene objetivo de aproximadamente 1,25 % y el SNB 0 %. Un petróleo volátil presiona importadores asiáticos y europeos, pero no cuantifica de forma automática el refugio.
PIB Japón 15/11 20:50 UTC−3 e IPC nacional 19/11 20:30 y Tokio 26/11 20:30 ofrecerán pruebas sucesivas; JGB2Y frente a UST2Y debe validar un cambio del yen.
¿Qué muestra esta tabla? Cuatro observaciones de mercado fechadas, procedentes de publicaciones diferenciadas.
Cómo interpretarla: Son cierres de referencia, no cotizaciones del sábado ni diferenciales cross-market ya sincronizados.
| Activo | Referencia | Corte | Canal macro | Fuente |
|---|---|---|---|---|
| Treasury EE. UU. 2Y | 4,88 % | 13/11 | Expectativa de política Fed; +15 pb respecto del 10/11. | Tesoro ↗ |
| Treasury EE. UU. 10Y | 5,15 % | 13/11 | Duración, prima de plazo, tasas reales; pendiente 10Y−2Y +27 pb. | Tesoro ↗ |
| WTI futuro | 88,56 USD/barril | Liquidación 13/11 | CAD, inflación importada y riesgo de oferta. | Reuters ↗ |
| Brent futuro | 95,84 USD/barril | Liquidación 13/11 | Costos para Europa/Japón y exportadores CAD. | Reuters ↗ |
Ocho políticas monetarias, próximos datos y condiciones de invalidación. Horizontes 15–27/11; los resultados futuros no se adelantan.
¿Qué muestra esta tabla? Política vigente, catalizador futuro y prueba intermercado por moneda.
Cómo interpretarla: Una lectura condicional no equivale a rendimiento, pronóstico cierto ni entrada automática.
| Divisa | Política monetaria | Próxima sorpresa | Confirmación intermercado | Riesgo contrario |
|---|---|---|---|---|
| USD | Fed 3,75–4,00 % | Ventas minoristas, precios de importación y producción industrial el 17/11; minutas FOMC 18/11; PMI flash 23/11; PCE de octubre y segunda estimación del PIB 3T el 25/11 a las 10:30 UTC−3. Interesa si consumo, inflación PCE y crecimiento justifican la prima de Treasury 2Y ya descontada. | UST 2Y/10Y oficial al 13/11, DXY, oro, tasas reales TIPS, spreads bilaterales medidos en el mismo instante. | IPP mensual menor que consenso y un giro del empleo o de la actividad pueden desinflar US2Y. Una reversión del diferencial y DXY invalidaría una lectura unilateralmente alcista. |
| GBP | BoE Bank Rate 4,00 % | Empleo y remuneraciones 17/11, IPC de octubre 18/11 y PMI 23/11. La secuencia salarios→servicios→expectativa de BoE podría cambiar el diferencial Gilt2Y−Bund2Y. | Gilt 2Y/10Y frente a UST y Bund comparables, GBPUSD, EURGBP, servicios del PMI. | Desaceleración de nóminas o salarios y un CPI menos persistente podrían deshacer la prima; la subida del dólar también puede dominar GBPUSD. |
| CHF | SNB 0,00 % | Riesgo de suministro en Oriente Medio, crédito y spreads europeos, PMI de la eurozona 23/11 y tono SNB. No hay una decisión del SNB incluida como evento confirmado en la semana inmediata. | EURCHF, USDCHF, spreads 2Y, volatilidad, gas/crudo y comunicados oficiales del SNB. | Si desciende la prima geopolítica, el carry puede superar al refugio; cotejar bonos 2Y contemporáneos de CHF y sus rivales, sin atribuir una ventaja de rendimiento numérica sin dato comparable. El SNB podría resistirse a una apreciación extrema. |
| AUD | RBA cash rate 4,85 % | China publica actividad/ventas del mes el 16/11 local; minutas RBA 17/11, índice salarial 18/11, empleo octubre 19/11 y CPI australiano 25/11 (horas de origen convertidas a UTC−3). | AU2Y−US2Y/NZ2Y, hierro, cobre, CNH, AUDNZD, AUDJPY y apetito global por riesgo. | Una sorpresa negativa de empleo, deterioro inmobiliario chino o caída de AU2Y frente al dólar invalidan la tesis aunque la tasa RBA sea alta. |
| JPY | BoJ tasa objetivo alrededor de 1,25 % | PIB preliminar julio–septiembre: 16/11 08:50 JST (15/11 20:50 UTC−3); IPC nacional octubre: 20/11 JST (19/11 20:30 UTC−3) e IPC preliminar Tokio noviembre: 27/11 08:30 JST (26/11 20:30 UTC−3). Vigilar JGB2Y frente a UST2Y y mensajes oficiales BoJ/MOF. | JGB2Y/10Y, UST2Y sincronizado, USDJPY, CHFJPY, volatilidad e información oficial MOF/BoJ. | El diferencial de tipos de USD/GBP y las importaciones de energía pueden mantener el yen débil. Rumores de intervención nunca se contabilizan como una operación oficial. |
| CAD | BoC 2,50 % | IPC canadiense de octubre 16/11 10:30 UTC−3; trayectoria del crudo, producción e inventarios y diferencial CA2Y−US2Y. El IPC puede decidir si el BoC mantiene el sesgo restrictivo pese a empleo débil. | CA2Y−US2Y, WTI/Brent con fecha, USDCAD, CADJPY y balanza energética. | IPC moderado y más excedente de crudo erosionarían CA2Y y CAD; no asumir beneficio por ser productor cuando precio y tasas divergen. |
| EUR | BCE depósito 2,50 % | Publicación detallada del HICP 18/11 y PMI flash eurozona 23/11. Vigilar precios de servicios, actividad industrial y la diferencia entre expectativa de BCE y UST/Gilt. | Bund2Y−UST2Y/Gilt2Y, EURUSD, EURGBP, gas europeo, spreads de deuda periférica. | Un PMI flojo y energía cara erosionan consumo; la Fed y el BoE podrían atraer más soporte del tramo corto sin que un HICP elevado baste para fortalecer EUR. |
| NZD | RBNZ OCR 2,75 % (voto 4–3; tres miembros pedían 3,00 %) | Datos de China, precios internacionales de lácteos cuando se materialicen y PMI de socios comerciales. No anunciar una decisión RBNZ en noviembre que no existe en calendario oficial. | NZ2Y frente a AU2Y/UST2Y, AUDNZD, NZDUSD, commodities agrícolas, CNH. | La tesis NZD débil pierde validez si la señal restrictiva del RBNZ se traslada a NZ2Y, mejora el diferencial frente a EUR/CAD o AUD, y los cruces del NZD responden junto con CNH y precios de exportación. Un rebote aislado no confirma ese cambio. |
Orden editorial condicional, no ranking de tasas ni puntuación de motores. Derivado de los escenarios bilaterales y sujeto a cambio por datos y precio.
Hipótesis: Ventaja relativa mientras el tramo corto mantenga la repricing de la Fed y DXY confirme de modo amplio; diferenciar fortaleza de tasas de oportunidad cambiaria ya descontada.
Prueba contraria: IPP mensual menor que consenso y un giro del empleo o de la actividad pueden desinflar US2Y. Una reversión del diferencial y DXY invalidaría una lectura unilateralmente alcista.
Hipótesis: Resistencia del PIB y política BoE relativamente restrictiva dan una inclinación positiva frente a EUR y NZD, condicionada a que Gilt2Y acompañe y el IPC no dañe la demanda.
Prueba contraria: Desaceleración de nóminas o salarios y un CPI menos persistente podrían deshacer la prima; la subida del dólar también puede dominar GBPUSD.
Hipótesis: Ventaja de cobertura frente a monedas cíclicas si aumenta la volatilidad energética o política europea, siempre que CHF se fortalezca en varios cruces y no solo por EUR débil.
Prueba contraria: Si desciende la prima geopolítica, el carry puede superar al refugio; cotejar bonos 2Y contemporáneos de CHF y sus rivales, sin atribuir una ventaja de rendimiento numérica sin dato comparable. El SNB podría resistirse a una apreciación extrema.
Hipótesis: Carry y tono restrictivo favorecen AUD frente a NZD y EUR si salarios/empleo no se debilitan y las materias primas confirman demanda de China.
Prueba contraria: Una sorpresa negativa de empleo, deterioro inmobiliario chino o caída de AU2Y frente al dólar invalidan la tesis aunque la tasa RBA sea alta.
Hipótesis: Potencial defensivo si el PIB, precios y JGB2Y inducen una revisión hawkish genuina del BoJ; en ausencia de ello sigue dominando el coste de financiarse en JPY.
Prueba contraria: El diferencial de tipos de USD/GBP y las importaciones de energía pueden mantener el yen débil. Rumores de intervención nunca se contabilizan como una operación oficial.
Hipótesis: Opción de recuperación si inflación doméstica reafirma el BoC y el petróleo sostiene cotizaciones; preferencia relativa limitada mientras el crudo se debilita y empleo contradice.
Prueba contraria: IPC moderado y más excedente de crudo erosionarían CA2Y y CAD; no asumir beneficio por ser productor cuando precio y tasas divergen.
Hipótesis: Recuperación relativa plausible si la inflación subyacente lleva al BCE a menos flexibilidad y el petróleo retrocede de forma persistente; mientras tanto, el crecimiento más lento limita la divisa.
Prueba contraria: Un PMI flojo y energía cara erosionan consumo; la Fed y el BoE podrían atraer más soporte del tramo corto sin que un HICP elevado baste para fortalecer EUR.
Hipótesis: La holgura laboral deja al NZD vulnerable frente a un USD con Treasury 2Y elevado, pero el RBNZ muestra sesgo de endurecimiento dividido 4–3. Se mantiene una preferencia bajista relativa provisional, no una conclusión de siete derrotas demostradas: exige confirmar que NZ2Y pierde terreno frente a sus rivales y que el precio del NZD lo valida.
Prueba contraria: La tesis NZD débil pierde validez si la señal restrictiva del RBNZ se traslada a NZ2Y, mejora el diferencial frente a EUR/CAD o AUD, y los cruces del NZD responden junto con CNH y precios de exportación. Un rebote aislado no confirma ese cambio.
Investigación externa e independiente: situación observada, asimetría futura, alternativa y evidencia de confirmación o rechazo.
Política vigente: Fed 3,75–4,00 %.
Hechos verificables: El IPP de octubre avanzó 0,3 % mensual frente a 0,4 % esperado (Reuters) y alcanzó 6,5 % anual; septiembre fue revisado a +1,4 % mensual. El IPC de octubre subió 0,4 % mensual, pero muchas tasas interanuales del CPI no pueden calcularse por ausencia de datos de octubre de 2025. El empleo de octubre sumó 165.000 nóminas y 4,1 % de paro, con revisiones al alza de 84.000 puestos para agosto-septiembre. Treasury 2Y cerró el 13/11 en 4,88 % y 10Y en 5,15 %; el 2Y avanzó 15 pb desde el 10/11.
Perspectiva y posible ventaja: Ventaja relativa mientras el tramo corto mantenga la repricing de la Fed y DXY confirme de modo amplio; diferenciar fortaleza de tasas de oportunidad cambiaria ya descontada.
Catalizadores no publicados: Ventas minoristas, precios de importación y producción industrial el 17/11; minutas FOMC 18/11; PMI flash 23/11; PCE de octubre y segunda estimación del PIB 3T el 25/11 a las 10:30 UTC−3. Interesa si consumo, inflación PCE y crecimiento justifican la prima de Treasury 2Y ya descontada.
Riesgo contrario / invalidación: IPP mensual menor que consenso y un giro del empleo o de la actividad pueden desinflar US2Y. Una reversión del diferencial y DXY invalidaría una lectura unilateralmente alcista.
Prueba intermercado: UST 2Y/10Y oficial al 13/11, DXY, oro, tasas reales TIPS, spreads bilaterales medidos en el mismo instante.
Fuentes: BLS ↗ · TREASURY ↗ · FOMC ↗
Política vigente: BoE Bank Rate 4,00 %.
Hechos verificables: El PIB británico creció 0,7 % trimestral en 3T frente a 0,5 % en 2T; septiembre avanzó 0,2 %. El BoE elevó Bank Rate a 4,00 % el 05/11 por 8–1, ante presiones de energía e inflación; la solidez de servicios no confirma por sí sola persistencia salarial.
Perspectiva y posible ventaja: Resistencia del PIB y política BoE relativamente restrictiva dan una inclinación positiva frente a EUR y NZD, condicionada a que Gilt2Y acompañe y el IPC no dañe la demanda.
Catalizadores no publicados: Empleo y remuneraciones 17/11, IPC de octubre 18/11 y PMI 23/11. La secuencia salarios→servicios→expectativa de BoE podría cambiar el diferencial Gilt2Y−Bund2Y.
Riesgo contrario / invalidación: Desaceleración de nóminas o salarios y un CPI menos persistente podrían deshacer la prima; la subida del dólar también puede dominar GBPUSD.
Prueba intermercado: Gilt 2Y/10Y frente a UST y Bund comparables, GBPUSD, EURGBP, servicios del PMI.
Política vigente: SNB 0,00 %.
Hechos verificables: IPC suizo de octubre +1,5 % interanual y +0,2 % mensual; la inflación subyacente se situó en +0,5 % anual. El SNB mantiene la tasa en 0 % y está dispuesto a actuar en cambios si resulta necesario.
Perspectiva y posible ventaja: Ventaja de cobertura frente a monedas cíclicas si aumenta la volatilidad energética o política europea, siempre que CHF se fortalezca en varios cruces y no solo por EUR débil.
Catalizadores no publicados: Riesgo de suministro en Oriente Medio, crédito y spreads europeos, PMI de la eurozona 23/11 y tono SNB. No hay una decisión del SNB incluida como evento confirmado en la semana inmediata.
Riesgo contrario / invalidación: Si desciende la prima geopolítica, el carry puede superar al refugio; cotejar bonos 2Y contemporáneos de CHF y sus rivales, sin atribuir una ventaja de rendimiento numérica sin dato comparable. El SNB podría resistirse a una apreciación extrema.
Prueba intermercado: EURCHF, USDCHF, spreads 2Y, volatilidad, gas/crudo y comunicados oficiales del SNB.
Política vigente: RBA cash rate 4,85 %.
Hechos verificables: La RBA elevó el tipo rector 25 pb al 4,85 % el 03/11 por votación 6–3: tres miembros preferían mantener 4,60 %. El desempleo australiano de septiembre era 4,7 % y el banco anticipa un enfriamiento de actividad y empleo; el PIB positivo de China no certifica su próxima demanda industrial.
Perspectiva y posible ventaja: Carry y tono restrictivo favorecen AUD frente a NZD y EUR si salarios/empleo no se debilitan y las materias primas confirman demanda de China.
Catalizadores no publicados: China publica actividad/ventas del mes el 16/11 local; minutas RBA 17/11, índice salarial 18/11, empleo octubre 19/11 y CPI australiano 25/11 (horas de origen convertidas a UTC−3).
Riesgo contrario / invalidación: Una sorpresa negativa de empleo, deterioro inmobiliario chino o caída de AU2Y frente al dólar invalidan la tesis aunque la tasa RBA sea alta.
Prueba intermercado: AU2Y−US2Y/NZ2Y, hierro, cobre, CNH, AUDNZD, AUDJPY y apetito global por riesgo.
Fuentes: RBA ↗ · ABS_EMP ↗ · ABS_WAGE ↗ · CHINA ↗
Política vigente: BoJ tasa objetivo alrededor de 1,25 %.
Hechos verificables: El IPP empresarial japonés de octubre subió 7,1 % interanual en la publicación del 12/11 JST. El BoJ conserva una tasa objetivo de aproximadamente 1,25 %; el riesgo energético incrementa costes de importación y no equivale por sí solo a inflación salarial interna.
Perspectiva y posible ventaja: Potencial defensivo si el PIB, precios y JGB2Y inducen una revisión hawkish genuina del BoJ; en ausencia de ello sigue dominando el coste de financiarse en JPY.
Catalizadores no publicados: PIB preliminar julio–septiembre: 16/11 08:50 JST (15/11 20:50 UTC−3). Luego CPI y mensajes del BoJ/MOF, con especial vigilancia de la brecha UST2Y−JGB2Y.
Riesgo contrario / invalidación: El diferencial de tipos de USD/GBP y las importaciones de energía pueden mantener el yen débil. Rumores de intervención nunca se contabilizan como una operación oficial.
Prueba intermercado: JGB2Y/10Y, UST2Y sincronizado, USDJPY, CHFJPY, volatilidad e información oficial MOF/BoJ.
Fuentes: BOJ ↗ · JAPAN_GDP ↗
Política vigente: BoC 2,50 %.
Hechos verificables: El Banco de Canadá subió la tasa a 2,50 % el 28/10; sin embargo, en octubre el empleo varió −4.700 y el desempleo aumentó a 6,7 %. El Brent cerró el 13/11 en 95,84 USD y el WTI en 88,56, con caída semanal aproximada de 2,5 %.
Perspectiva y posible ventaja: Opción de recuperación si inflación doméstica reafirma el BoC y el petróleo sostiene cotizaciones; preferencia relativa limitada mientras el crudo se debilita y empleo contradice.
Catalizadores no publicados: IPC canadiense de octubre 16/11 10:30 UTC−3; trayectoria del crudo, producción e inventarios y diferencial CA2Y−US2Y. El IPC puede decidir si el BoC mantiene el sesgo restrictivo pese a empleo débil.
Riesgo contrario / invalidación: IPC moderado y más excedente de crudo erosionarían CA2Y y CAD; no asumir beneficio por ser productor cuando precio y tasas divergen.
Prueba intermercado: CA2Y−US2Y, WTI/Brent con fecha, USDCAD, CADJPY y balanza energética.
Fuentes: BOC ↗ · CAN_JOB ↗ · CAN_CPI_CAL ↗ · OIL ↗
Política vigente: BCE depósito 2,50 %.
Hechos verificables: Eurostat estimó para el tercer trimestre PIB +0,4 % trimestral, desacelerando desde +0,6 %, y empleo estable. La inflación HICP preliminar de octubre fue 4,0 % interanual: energía +20,8 %, servicios +3,3 % y componente sin energía/alimentos/alcohol/tabaco +2,5 %. La inflación importada no garantiza mayor fortaleza del euro.
Perspectiva y posible ventaja: Recuperación relativa plausible si la inflación subyacente lleva al BCE a menos flexibilidad y el petróleo retrocede de forma persistente; mientras tanto, el crecimiento más lento limita la divisa.
Catalizadores no publicados: Publicación detallada del HICP 18/11 y PMI flash eurozona 23/11. Vigilar precios de servicios, actividad industrial y la diferencia entre expectativa de BCE y UST/Gilt.
Riesgo contrario / invalidación: Un PMI flojo y energía cara erosionan consumo; la Fed y el BoE podrían atraer más soporte del tramo corto sin que un HICP elevado baste para fortalecer EUR.
Prueba intermercado: Bund2Y−UST2Y/Gilt2Y, EURUSD, EURGBP, gas europeo, spreads de deuda periférica.
Fuentes: EURO_GDP ↗ · ECB_RATES ↗ · ECB_HICP ↗
Política vigente: RBNZ OCR 2,75 %; última decisión 28/10: 4–3.
Hechos verificables: Stats NZ informó desempleo 5,7 %, subutilización 13,8 % y salarios LCI +2,1 % anual. El IPC septiembre marcó +3,7 % anual sobre la banda 1–3 %, pero resultó inferior a lo esperado por RBNZ. El 28/10 mantuvo OCR 2,75 % por 4–3; tres miembros preferían subir a 3,00 %, y el comité ve probable un mayor ajuste condicionado a la actividad. Próxima decisión: 09/12.
Perspectiva y posible ventaja: La holgura laboral deja al NZD vulnerable frente a un USD con Treasury 2Y elevado, pero el RBNZ muestra sesgo de endurecimiento dividido 4–3. Se mantiene una preferencia bajista relativa provisional, no una conclusión de siete derrotas demostradas: exige confirmar que NZ2Y pierde terreno frente a sus rivales y que el precio del NZD lo valida.
Catalizadores no publicados: Datos de China, precios internacionales de lácteos cuando se materialicen y PMI de socios comerciales. No anunciar una decisión RBNZ en noviembre que no existe en calendario oficial.
Riesgo contrario / invalidación: La tesis NZD débil pierde validez si la señal restrictiva del RBNZ se traslada a NZ2Y, mejora el diferencial frente a EUR/CAD o AUD, y los cruces del NZD responden junto con CNH y precios de exportación. Un rebote aislado no confirma ese cambio.
Prueba intermercado: NZ2Y frente a AU2Y/UST2Y, AUDNZD, NZDUSD, commodities agrícolas, CNH.
Fuentes: RBNZ ↗ · RBNZ decisión y voto ↗ · NZ_JOB ↗
Horas expresadas en UTC−3 y fechas ajustadas cuando el evento ocurre en Asia/Oceanía. El calendario no incorpora IPC UK, CPI Canadá o cifras asiáticas como ya realizadas antes de su hora oficial. Los consensos numéricos no verificados se omiten.
¿Qué muestra esta tabla? Publicaciones macro y política monetaria que pueden cambiar diferenciales y escenarios G8.
Cómo interpretarla: Las horas provienen de calendarios de origen, convertidas a UTC−3; las indicaciones «previsto» requieren reconfirmación. No operar durante ni inmediatamente después del dato.
| Fecha UTC−3 | Divisa | Evento | Hora UTC−3 | Mecanismo a vigilar | Fuente |
|---|---|---|---|---|---|
| 15/11 | JPY | PIB Japón, julio-septiembre (preliminar) | 20:50 | Crecimiento y transmisión al BoJ; comprobar consumo, inversión y revisiones. | Calendario ↗ |
| 15/11 | AUD · NZD | China: precios de viviendas (16/11 hora china) | 22:30 | Informe de precios residenciales NBS 16/11 a las 09:30 de Pekín; diferenciarlo de los indicadores de actividad y su efecto en expectativas de demanda de materias primas. | Calendario NBS ↗ |
| 15/11 | AUD · NZD | China: producción industrial, ventas minoristas, inversión y actividad (16/11 hora china) | 23:00 | NBS 16/11 a las 10:00 de Pekín; contrastar producción con ventas y construcción antes de inferir implicaciones para AUD/NZD. | Calendario NBS ↗ |
| 16/11 | CAD | IPC Canadá, octubre | 10:30 | Sorpresa subyacente y posibilidad de BoC más restrictivo vs empleo 6,7 %. | Calendario ↗ |
| 16/11 | AUD | Minutas RBA del 03/11 | 21:30 | Grado de consenso sobre 4,85 % y dispersión de riesgos a inflación. | Calendario ↗ |
| 17/11 | GBP | Mercado laboral y salarios, Reino Unido | 04:00 | Persistencia salarial vs crecimiento PIB y diferenciales Gilt2Y. | Calendario ↗ |
| 17/11 | USD | Ventas minoristas EE. UU., octubre | 10:30 | Demanda y consumo previo a PCE; evaluar sorpresa frente a estimaciones fechadas y respuesta de UST2Y/DXY. | Census ↗ |
| 17/11 | USD | Precios de importación/exportación de EE. UU. | 10:30 | Traspaso de petróleo y dólar a precios; muestra del pulso inflacionario. | Calendario ↗ |
| 17/11 | USD | Producción industrial y utilización de capacidad Fed | 11:15 | Prueba de actividad que puede confirmar o limitar repricing Fed. | Calendario ↗ |
| 17/11 | AUD | Índice salarial WPI australiano, trimestre septiembre | 21:30 | Persistencia doméstica de salarios bajo política RBA 4,85 %. | Calendario ↗ |
| 18/11 | GBP | IPC del Reino Unido, octubre | 04:00 | Servicios y núcleo definen expectativas BoE; consenso preciso pendiente de corroboración. | Calendario ↗ |
| 18/11 | EUR | HICP detallado zona euro, octubre | 08:00 | Confirmar subyacente/servicios y revisiones respecto del preliminar. | Calendario ↗ |
| 18/11 | USD | Minutas FOMC 27–28/10 | 16:00 | Distinguir disensos internos y reacción posterior al IPC/IPP. | Calendario ↗ |
| 18/11 | AUD | Empleo Australia, octubre (19/11 AEDT) | 21:30 | Empleo, horas y participación frente a previsión RBA. | Calendario ↗ |
| 19/11 | JPY | IPC nacional Japón, octubre (20/11 JST) | 20:30 | Inflación subyacente vs IPP empresarial; repercusión en JGB2Y y expectativa BoJ. | Calendario Statistics Bureau ↗ |
| 22/11 | AUD | PMI flash de Australia, noviembre (23/11 AEDT) | 19:00 | Señal anticipada de actividad empresarial y China. | Calendario ↗ |
| 23/11 | EUR | PMI flash eurozona, noviembre | 06:00 | Servicios/industria y presión de costes; distinguir actividad de inflación. | Calendario ↗ |
| 23/11 | GBP | PMI flash Reino Unido, noviembre | 06:30 | ¿Resiste actividad británica el endurecimiento monetario? | Calendario ↗ |
| 23/11 | USD | PMI flash Estados Unidos, noviembre | 11:45 | Demanda interna y precios pagados frente al dólar repriced. | Calendario ↗ |
| 23/11 | JPY | PMI flash Japón, noviembre | 21:30 | El calendario S&P consigna 24/11 00:30 UTC; en UTC−3 corresponde 23/11 21:30. | Calendario ↗ |
| 24/11 | AUD | IPC Australia, octubre (25/11 11:30 AEDT) | 21:30 | Prueba decisiva de persistencia de precios antes de reunión RBA de diciembre. | Calendario ↗ |
| 25/11 | USD | PCE de octubre: ingreso y gasto personal de EE. UU. | 10:30 | Inflación preferida de Fed, núcleo y consumo; contraste con expectativas previas, Treasury 2Y y dólar. | BEA ↗ |
| 25/11 | USD | PIB EE. UU. 3T, segunda estimación y beneficios empresariales | 10:30 | Revisiones de crecimiento y demanda; se publica junto al PCE: separar su contribución de la reacción conjunta. | BEA ↗ |
| 25/11 | USD | Libro Beige de la Fed | 16:00 | Presiones salariales, precios y actividad antes de FOMC de diciembre. | Calendario ↗ |
| 26/11 | JPY | IPC preliminar Tokio, noviembre (27/11 08:30 JST) | 20:30 | Inflación avanzada de consumidores antes del IPC nacional, comparar núcleo y JGB2Y; distinguir energía de persistencia doméstica. | Calendario Statistics Bureau ↗ |
El 25/11 coincide la publicación de PCE y la revisión del PIB estadounidense; el 26/11 es festivo de Acción de Gracias en EE. UU. y puede alterar la liquidez. La próxima decisión OCR de RBNZ está anunciada para el 09/12, fuera de esta agenda. No se publican consensos inventados ni horarios específicos sin fuente.
El IPP +0,3 % fue inferior al consenso +0,4 %, pero la inflación anual de productores +6,5 % y UST2Y 4,88 % muestran sensibilidad a la inflación y Fed; no una relación causal automática. Las próximas pruebas son ventas minoristas 17/11, minutas Fed 18/11, PMI 23/11 y, decisivamente, PCE y PIB 25/11. El IPC mensual +0,4 % y empleo +165.000 conocidos sostienen riesgos restrictivos, pero no confirman por sí solos una ganancia adicional del USD.
UK PIB 3T +0,7 % frente a eurozona +0,4 %; ambos enfrentan coste energético. Salarios/IPC UK y HICP/PMI eurozona pueden ampliar o cerrar Gilt2Y−Bund2Y. No equiparar IPC más alto a divisa más fuerte.
BoC elevó a 2,50 %, pero el empleo sufre y WTI/Brent cayeron ~2,5 % en la semana. El IPC canadiense y el canal CA2Y−US2Y deben validar que la moneda aproveche su exposición energética.
La RBA 4,85 %, el BoJ aproximadamente 1,25 % y la RBNZ 2,75 % crean tensiones de carry; la votación RBNZ 4–3 advierte que el menor tipo neozelandés no implica automáticamente un próximo recorte. PIB Japón, China industrial, salarios/empleo AU y PMI decidirán si AUDJPY/AUDNZD responden por tasas o por demanda global.
Oro/BTC: tasas reales estadounidenses altas pueden presionar activos sensibles al coste del dinero; el riesgo geopolítico puede alterar la relación. No extrapolar Bitcoin o XAUUSD sin flujos, precios y volatilidad contemporáneos.
USD: IPP mensual menor que consenso, pero Treasury 2Y siguió alto: sorpresa no es igual a reacción de precio. GBP: PIB +0,7 % no garantiza salarios/IPC resistentes. El gilt británico a 2 años figuró cerca de 4,97 % el 13/11 en cotización secundaria mientras Treasury 2Y oficial cerró en 4,88 %; GBPUSD cayó ese día. Son fuentes y metodologías distintas: no calcular spread exacto ni afirmar que las tasas confirman sin reservas la ventaja del USD. EUR: HICP energético alto convive con crecimiento desacelerándose y empleo plano. JPY: IPP empresarial +7,1 % no es prueba de demanda nacional; GDP y JGB2Y importan. CHF: refugio puede perder frente al carry si baja volatilidad. AUD: RBA restrictiva puede ser anulada por debilidad China/empleo. CAD: subida BoC y petróleo en descenso se contradicen; espera IPC. NZD: desempleo de 5,7 % contrasta con IPC de 3,7 % y decisión RBNZ 4–3, con tres votos por subir a 3,00 %. La debilidad prevista podría perder fundamento si NZ2Y se recupera frente a los rendimientos rivales.
Señal reciente en precio: EURUSD bajó de aproximadamente 1,1090 el 11/11 a 1,1021 el 13/11; GBPUSD de 1,3274 a 1,3215 según una misma serie FX. Eso muestra apreciación reciente del USD contra EUR/GBP, no prueba que siga apreciándose durante 15–27/11. El Bund 2Y rondó 3,118 % el 13/11 en fuente secundaria, mientras el gilt 2Y rondó 4,97 %; los niveles de bonos no bastan para inferir causalidad cambiaria ni spreads exactos entre proveedores. Contrastes: EURUSD histórico ↗ · GBPUSD histórico ↗ · Bund 2Y histórico ↗.
Comparabilidad: el único spread de curva cuantificado es UST10Y−UST2Y +27 pb, con dos observaciones oficiales al 13/11. Los bonos europeos/británicos y el Treasury estadounidense requieren fuente, método y horario compatibles; sus cotizaciones aisladas no permiten certificar spreads G8. Referencias de contraste: gilt 2Y histórico ↗ · GBPUSD histórico ↗ · Tesoro 2Y ↗.
Una sola hipótesis preferente por pareja, escenario opuesto y prueba de invalidación. Las 28 comparaciones representan preferencias relativas, no señales de compra o venta ni resultados de movimientos ya materializados. Los pares tienen contextos distintos y cambian si la evidencia cambia.
Asimetría: BCE: PIB eurozona +0,4 % y empleo plano; Fed: IPP mensual más suave pero tramo 2Y USA en 4,88 %.
Escenario preferente (Ventaja de USD): USD conserva ventaja si el PMI europeo no reactiva Bund2Y y las minutas Fed junto al PCE/PIB estadounidense del 25/11 mantienen UST2Y relativamente firme.
Escenario alternativo (ventaja de EUR): EUR rompe la asimetría si servicios europeos sorprenden y US2Y deshace el salto posterior al IPC.
Validación y condición de cambio: Bund2Y−UST2Y, EURUSD, PMI zona euro 23/11 y minutas Fed 18/11. La inclinación bajista EURUSD queda refutada si el PMI/servicios de la eurozona eleva Bund2Y frente a UST2Y y EURUSD recupera tras minutas Fed; un HICP energético elevado sin mejora relativa del Bund no basta.
Fuentes por economía: Eurostat PIB/empleo ↗ · Treasury EE. UU. ↗
Asimetría: PIB UK +0,7 % trimestral refuerza a GBP; el dólar contrasta con UST2Y 4,88 % y expectativas de endurecimiento Fed.
Escenario preferente (Ventaja de USD): USD prevalece si los datos salariales/IPC UK no elevan Gilt2Y frente a UST2Y y las ventas minoristas/PCE de EE. UU. no eliminan la prima de tasas estadounidense.
Escenario alternativo (ventaja de GBP): GBP revierte la tesis si inflación salarial/servicios UK sorprende al alza mientras el PPI USA 0,3 % inicia una caída sostenida de US2Y.
Validación y condición de cambio: Gilt2Y−UST2Y, nóminas UK 17/11, IPC 18/11, PMI 23/11, DXY. La preferencia por USD cede si salarios y servicios del IPC británico elevan Gilt2Y respecto de UST2Y y GBPUSD sostiene la reacción; confirmar después de los datos UK 17–18/11.
Fuentes por economía: BoE noviembre ↗ · Treasury EE. UU. ↗
Asimetría: El PIB japonés se publica el 15/11 a las 20:50 UTC−3, al inicio de la semana FX; la ventaja de tasas estadounidense sigue grande.
Escenario preferente (Ventaja de USD): USD mantiene sesgo si PIB/IPC japoneses no inducen un ajuste hawkish del BoJ y el PCE/PIB estadounidense del 25/11 preserva UST2Y frente a JGB2Y.
Escenario alternativo (ventaja de JPY): JPY podría fortalecerse bruscamente con PIB/IPC japonés firme, subida relativa de JGB2Y o intervención MOF confirmada.
Validación y condición de cambio: PIB Japón 15/11 20:50 UTC−3, UST2Y−JGB2Y sincronizado, USDJPY, BoJ/MOF. La preferencia alcista USDJPY cede si PIB/IPC japoneses inducen alza persistente de JGB2Y respecto de UST2Y y el yen se fortalece; distinguir intervención MOF confirmada de rumores.
Fuentes por economía: Treasury EE. UU. ↗ · BoJ · IPP ↗
Asimetría: SNB a 0 % e inflación núcleo CHF contenida contrastan con tasas de la Fed; refugio suizo depende del riesgo real.
Escenario preferente (Ventaja de USD): USD domina si se modera la demanda de refugio y el PCE/consumo de EE. UU. sostienen UST2Y frente a CHF2Y sin una escalada de riesgo que impulse CHF.
Escenario alternativo (ventaja de CHF): CHF gana si conflictos de suministro o riesgos europeos elevan aversión, y se fortalece también frente al EUR.
Validación y condición de cambio: UST2Y−CHF2Y, USDCHF, EURCHF, petróleo, volatilidad. La ventaja USD se debilita si un shock verificable de riesgo eleva CHF en EURCHF y USDCHF mientras la prima UST2Y−CHF2Y deja de ampliarse; evitar atribuir cada movimiento a refugio.
Fuentes por economía: Treasury EE. UU. ↗ · SNB septiembre ↗
Asimetría: BoC elevó su tasa a 2,50 % pese a la holgura laboral; IPC de septiembre +3,1 % anual, pero excluyendo gasolina +2,2 % y medidas núcleo próximas a 2 % según deliberaciones del BoC. El WTI cayó: IPC del 16/11 probará si predomina inflación subyacente o energía.
Escenario preferente (Ventaja de USD): USD gana si IPC Canadá no fortalece CA2Y y PCE/PIB de EE. UU. el 25/11 preservan el atractivo de UST2Y; la caída del WTI necesita confirmación adicional en CAD.
Escenario alternativo (ventaja de CAD): CAD gana si inflación canadiense sorprende al alza con energía estabilizada y CA2Y supera relativamente a US2Y.
Validación y condición de cambio: IPC Canadá 16/11 10:30 UTC−3, CA2Y−UST2Y, WTI/Brent, USDCAD. La preferencia alcista USDCAD se invalida si IPC canadiense sostiene CA2Y frente a UST2Y, WTI se estabiliza y CAD aprecia en más de un cruce tras el 16/11.
Fuentes por economía: Treasury EE. UU. ↗ · BoC octubre ↗
Asimetría: RBA 4,85 % aporta carry; Fed y US2Y 4,88 % limitan margen AUD. China y empleo AU decidirán la pata cíclica.
Escenario preferente (Ventaja de USD): USD conserva ventaja si China/empleo australiano decepcionan y PCE/PIB estadounidenses sostienen UST2Y; una RBA restrictiva y AU2Y fuerte podrían desmentirla.
Escenario alternativo (ventaja de AUD): AUD domina si salarios y empleo AU sorprenden firmes, AU2Y mejora frente a UST2Y y hierro/cobre acompañan.
Validación y condición de cambio: China 15/11 23:00 UTC−3 (agenda sujeta a verificación), RBA minutas, AU empleo 18/11 21:30 y AU2Y−UST2Y. La preferencia por USD cede si salarios/empleo australianos y datos chinos mejoran AU2Y−UST2Y con confirmación de AUDUSD y de metales, no solo por un rebote técnico.
Fuentes por economía: RBA noviembre ↗ · Treasury EE. UU. ↗
Asimetría: RBNZ mantiene 2,75 % con voto 4–3 y tres votos por subir a 3,00 %; el paro 5,7 % limita demanda, mientras Treasury 2Y favorece al USD. La próxima decisión NZ es en diciembre.
Escenario preferente (Ventaja de USD): USD conserva ventaja si la votación restrictiva 4–3 del RBNZ no fortalece NZ2Y relativamente y el PCE estadounidense del 25/11 confirma la prima Fed, con CNH sin tracción.
Escenario alternativo (ventaja de NZD): NZD puede recuperar incluso sin decisión en noviembre si el voto 4–3 eleva expectativas de política y NZ2Y recupera frente a UST2Y, especialmente con CNH/lácteos firmes.
Validación y condición de cambio: NZ2Y−UST2Y, PMI 23/11, CNH, NZDUSD y datos comerciales. La lectura NZDUSD bajista deja de sostenerse si la señal RBNZ 4–3 eleva NZ2Y frente a UST2Y, US2Y corrige y NZDUSD acompaña con CNH/lácteos firmes.
Fuentes por economía: RBNZ octubre ↗ · Treasury EE. UU. ↗
Asimetría: PIB UK +0,7 % ofrece soporte BoE 4 %; EUR con PIB +0,4 % y empleo estancado afronta HICP energético.
Escenario preferente (Ventaja de GBP): GBP gana si salarios/IPC UK mantienen expectativa restrictiva más fuerte que el BCE sin hundir crecimiento.
Escenario alternativo (ventaja de EUR): EUR domina si salario y CPI UK decepcionan mientras HICP/PMI europeos implican Bund2Y relativamente firme.
Validación y condición de cambio: Bund2Y−Gilt2Y, empleo UK 17/11, IPC UK 18/11, PMI euro/UK 23/11. La ventaja GBP se pierde si empleo y salarios UK aflojan, IPC servicios no respalda Gilt2Y y el PMI eurozona estabiliza Bund2Y, produciendo un repunte verificable de EURGBP.
Fuentes por economía: Eurostat PIB/empleo ↗ · BoE noviembre ↗
Asimetría: La eurozona desacelera al +0,4 % trimestral; Japón combina IPP empresarial 7,1 % y GDP inminente con yen de bajo carry.
Escenario preferente (Ventaja de JPY): JPY gana si el PIB japonés obliga a revisar JGB2Y y el Euro PMI indica que la energía resta crecimiento.
Escenario alternativo (ventaja de EUR): EUR se impone si el Japón muestra PIB débil y el BCE sostiene expectativas frente al BoJ.
Validación y condición de cambio: Bund2Y−JGB2Y, PIB Japón, EURJPY, PMI eurozona. La preferencia por JPY se refuta si PIB Japón decepciona, JGB2Y no aumenta, y los PMI europeos sostienen Bund2Y con recuperación de EURJPY.
Fuentes por economía: Eurostat PIB/empleo ↗ · BoJ · IPP ↗
Asimetría: Zona euro registra inflación energética y menor crecimiento; Suiza mantiene inflación más moderada y atractivo refugio.
Escenario preferente (Ventaja de CHF): CHF vence si aversión y energía reabren riesgos europeos; EURCHF cae con presión en spreads soberanos.
Escenario alternativo (ventaja de EUR): EUR gana si descenso de energía mejora PIB esperado y Bund2Y sube sin tensión financiera.
Validación y condición de cambio: EURCHF, Bund2Y−CHF2Y, crudo/gas, deuda periférica. La preferencia por CHF cede si baja el riesgo energético europeo, se estrechan spreads soberanos y EURCHF avanza junto con Bund2Y−CHF2Y sin estrés de crédito.
Fuentes por economía: Eurostat PIB/empleo ↗ · SNB septiembre ↗
Asimetría: Canadá exporta petróleo y subió su tasa; eurozona paga energía y desacelera, aunque el crudo cayó semanalmente.
Escenario preferente (Ventaja de CAD): CAD gana si el IPC canadiense reafirma al BoC y el WTI deja de caer, con CA2Y firme.
Escenario alternativo (ventaja de EUR): EUR gana si IPC Canadá decepciona, WTI sigue bajista y HICP/PMI europeos apoyan Bund2Y.
Validación y condición de cambio: Bund2Y−CA2Y, IPC Canadá 16/11, Brent/WTI, EURCAD. La ventaja CAD desaparece si IPC canadiense es débil, CA2Y retrocede frente a Bund2Y y el WTI continúa cayendo mientras EURCAD recupera después del dato.
Fuentes por economía: Eurostat PIB/empleo ↗ · BoC octubre ↗
Asimetría: BCE 2,50 % contrasta con RBA 4,85 %; la zona euro desacelera y AUD depende de China y salario local.
Escenario preferente (Ventaja de AUD): AUD tiene ventaja si empleo y salarios AU resisten y actividad China alimenta metales, con AU2Y fuerte.
Escenario alternativo (ventaja de EUR): EUR toma la delantera si China industrial decepciona o Australia pierde empleo mientras HICP euro afianza Bund2Y.
Validación y condición de cambio: Bund2Y−AU2Y, China, WPI/empleo Australia, hierro/cobre, EURAUD. La tesis EURAUD bajista cede si la industria china decepciona, empleo/salarios australianos reducen AU2Y y EURAUD sube frente a Bund2Y sin nuevos riesgos energéticos europeos.
Fuentes por economía: Eurostat PIB/empleo ↗ · RBA noviembre ↗
Asimetría: Europa combina HICP 4,0 % con PIB 0,4 %; NZ tiene desempleo 5,7 %, pero el RBNZ sostuvo 2,75 % por 4–3 con tres votos por subir. El diferencial futuro, no solo el dato laboral, decide.
Escenario preferente (Ventaja de EUR): EUR mejora si el BCE mantiene expectativa de restricción mientras NZD2Y se debilita con demanda china incierta.
Escenario alternativo (ventaja de NZD): NZD supera si el voto hawkish RBNZ 4–3 sostiene NZ2Y frente a Bund2Y, a la vez que China/lácteos mejoran y el PMI eurozona refleja pérdidas por energía.
Validación y condición de cambio: Bund2Y−NZ2Y, EUR/NZD, China, PMI eurozona. La preferencia alcista EURNZD se invalida si el riesgo RBNZ 4–3 impulsa NZ2Y frente a Bund2Y y EURNZD cae, especialmente si PMI europeo pierde tracción.
Fuentes por economía: Eurostat PIB/empleo ↗ · RBNZ octubre ↗
Asimetría: BoE 4 % más PIB UK 0,7 % frente a BoJ 1,25 % y IPP empresarial 7,1 %; el PIB de Japón puede ajustar el diferencial.
Escenario preferente (Ventaja de GBP): GBP gana si Gilt2Y−JGB2Y sigue ancho después de salarios e inflación británicos.
Escenario alternativo (ventaja de JPY): JPY vence si PIB/IPC japoneses fuerzan subida de JGB2Y o si se confirma intervención oficial.
Validación y condición de cambio: Gilt2Y−JGB2Y, PIB Japón 15/11 noche UTC−3, UK salarios/IPC 17–18/11, GBPJPY. La preferencia GBPJPY alcista cede si PIB/IPC Japón elevan JGB2Y frente a Gilt2Y o si un shock confirmado de intervención/aversión deshace carry; esperar la respuesta posterior al dato.
Fuentes por economía: BoE noviembre ↗ · BoJ · IPP ↗
Asimetría: Reino Unido crece 0,7 % con BoE 4 %; Suiza sostiene SNB 0 % y refugio si hay tensión europea.
Escenario preferente (Ventaja de GBP): GBP supera por carry si Gilt2Y y PIB sostienen el optimismo y se modera riesgo geopolítico.
Escenario alternativo (ventaja de CHF): CHF domina si aversión aumenta o CPI UK castiga demanda y la curva Gilt corrige.
Validación y condición de cambio: Gilt2Y−CHF2Y, GBPCHF, volatilidad, IPC UK. La ventaja GBP se invalida si un repunte de tensión energética/financiera fortalece CHF de manera amplia, GBPCHF cae y Gilt2Y deja de mejorar relativamente a CHF2Y.
Fuentes por economía: BoE noviembre ↗ · SNB septiembre ↗
Asimetría: BoE 4 % y PIB +0,7 % frente a BoC 2,50 %, empleo CAD más débil, pero Canadá puede beneficiarse si repunta crudo.
Escenario preferente (Ventaja de GBP): GBP gana si CPI Canadá no fortalece CA2Y y la inflación UK exige Gilt2Y firme.
Escenario alternativo (ventaja de CAD): CAD gana si CPI interno elevado y crudo más fuerte amplían CA2Y frente a Gilt2Y.
Validación y condición de cambio: Gilt2Y−CA2Y, CPI Canadá 16/11, empleo/IPC UK 17–18/11, Brent. La hipótesis GBPCAD alcista se refuta si IPC Canadá fortalece CA2Y frente a Gilt2Y y WTI rebota, mientras salarios/IPC UK alivian presión BoE.
Fuentes por economía: BoE noviembre ↗ · BoC octubre ↗
Asimetría: BoE 4 % respaldado por crecimiento y RBA 4,85 % por inflación; comparar sorpresas, no niveles de tasa bruta.
Escenario preferente (Ventaja de GBP): GBP prevalece si empleo australiano decepciona y la brecha Gilt2Y−AU2Y mejora.
Escenario alternativo (ventaja de AUD): AUD vence si salarios/empleo y China sorprenden firmes y AU2Y se mantiene más restrictivo.
Validación y condición de cambio: Gilt2Y−AU2Y, CPI UK 18/11, WPI/empleo AU, hierro, GBPAUD. La preferencia por GBP cede si WPI/empleo Australia elevan AU2Y frente a Gilt2Y, China respalda commodities y GBP/AUD cae tras el IPC británico.
Fuentes por economía: BoE noviembre ↗ · RBA noviembre ↗
Asimetría: BoE elevó Bank Rate a 4,00 % con actividad británica resistente, pero RBNZ mantuvo OCR 2,75 % por ajustado 4–3; la holgura laboral NZ no elimina la opción de nuevas subidas.
Escenario preferente (Ventaja de GBP): GBP mantiene ventaja si salarios UK resisten y RBNZ no recibe nueva evidencia de demanda.
Escenario alternativo (ventaja de NZD): NZD se impone si salarios/IPC UK reducen Gilt2Y mientras la división 4–3 del RBNZ y China exportadora elevan NZ2Y relativo.
Validación y condición de cambio: Gilt2Y−NZ2Y, GBP/NZD, IPC UK, China y lácteos. La ventaja GBP se pierde si salarios/IPC UK reducen Gilt2Y mientras el riesgo RBNZ 4–3 eleva NZ2Y y GBPNZD rompe su sesgo relativo previo.
Fuentes por economía: BoE noviembre ↗ · RBNZ octubre ↗
Asimetría: Dos refugios con carry bajo relativo; Japón tiene PIB inminente y choque de importaciones, Suiza inflación subyacente más moderada.
Escenario preferente (Ventaja de CHF): CHF gana si el PIB japonés decepciona y sube la prima de riesgo energético de importadores.
Escenario alternativo (ventaja de JPY): JPY gana si JGB2Y sube por expectativa BoJ y CHF deja de captar aversión.
Validación y condición de cambio: CHFJPY, JGB2Y−CHF2Y, PIB Japón, riesgo energía. La preferencia CHFJPY alcista cede si PIB/IPC Japón elevan JGB2Y respecto de CHF2Y y el yen mejora incluso frente a refugios, sin un shock de riesgo europeo que favorezca CHF.
Fuentes por economía: SNB septiembre ↗ · BoJ · IPP ↗
Asimetría: Cad exporta energía pero WTI cae y su empleo se deteriora; JPY importa energía, espera PIB y diferencial BoJ.
Escenario preferente (Ventaja de JPY): JPY tiene margen si PIB Japón impulsa JGB2Y y crudo debilita expectativas canadienses.
Escenario alternativo (ventaja de CAD): CAD puede ganar si CPI Canadá firme y repunte real del WTI coincide con mejor CA2Y.
Validación y condición de cambio: CA2Y−JGB2Y, CPI Canadá, PIB Japón, CADJPY, Brent. La ventaja JPY se invalida si el IPC canadiense y el petróleo elevan CA2Y respecto de JGB2Y y CADJPY avanza, mientras el PIB japonés no respalda al BoJ.
Fuentes por economía: BoC octubre ↗ · BoJ · IPP ↗
Asimetría: Carry de RBA 4,85 % vs BoJ 1,25 %, con China y PIB Japón como choques de apetito por riesgo.
Escenario preferente (Ventaja de AUD): AUD gana si actividad china y trabajo australiano sostienen AU2Y y no se acelera riesgo.
Escenario alternativo (ventaja de JPY): JPY gana si PIB Japón empuja JGB2Y o una huida de carry desmonta AUDJPY.
Validación y condición de cambio: AU2Y−JGB2Y, China 16/11 local, PIB Japón 16/11 local, AU empleo 19/11 local. La preferencia AUDJPY alcista se revierte si el PIB/IPC Japón elevan JGB2Y o un deterioro verificable del riesgo global desencadena reversión de carry pese a RBA restrictiva.
Fuentes por economía: RBA noviembre ↗ · BoJ · IPP ↗
Asimetría: RBNZ 2,75 % por voto 4–3 y paro NZ 5,7 % se enfrentan a BoJ 1,25 % y PIB japonés inminente; un repricing de NZ2Y también puede contradecir la preferencia inicial por JPY.
Escenario preferente (Ventaja de JPY): JPY gana si PIB japonés refuerza BoJ mientras NZ sigue con holgura y commodities débiles.
Escenario alternativo (ventaja de NZD): NZD mejora si NZ2Y responde a la señal RBNZ 4–3 y JGB2Y no valida al BoJ, con demanda china suficientemente firme para sostener el carry.
Validación y condición de cambio: NZ2Y−JGB2Y, PIB Japón, NZDJPY, CNH, lácteos. La preferencia por JPY cede si el voto hawkish RBNZ 4–3 aumenta NZ2Y respecto a JGB2Y y NZDJPY sube con mejor demanda china, sin atribuirlo solo al carry.
Fuentes por economía: RBNZ octubre ↗ · BoJ · IPP ↗
Asimetría: La moneda de petróleo choca con refugio suizo; trabajo canadiense débil y WTI cae semanalmente.
Escenario preferente (Ventaja de CHF): CHF mejora si prima geopolítica aumenta o CPI Canadá debilita tasas BoC y el petróleo no levanta.
Escenario alternativo (ventaja de CAD): CAD vence si CPI Canadá reimpulsa CA2Y y el crudo deja de descontar excedente.
Validación y condición de cambio: CA2Y−CHF2Y, Brent/WTI, CADCHF y seguridad de oferta. La preferencia por CHF pierde fundamento si WTI/Brent se estabilizan, IPC Canadá fortalece CA2Y frente a CHF2Y y CADCHF aprecia mientras baja la demanda de refugio.
Fuentes por economía: BoC octubre ↗ · SNB septiembre ↗
Asimetría: Ambos son cíclicos; RBA 4,85 % vs BoC 2,50 %, pero CAD puede recuperar si petróleo e IPC compensan empleo débil.
Escenario preferente (Ventaja de AUD): AUD gana si China/empleo local apoyan AU2Y mientras WTI cae y CPI Canadá no reprecifica BoC.
Escenario alternativo (ventaja de CAD): CAD gana si WTI se estabiliza y CPI CAD sorprende alto mientras Australia sufre China o debilidad salarial.
Validación y condición de cambio: AU2Y−CA2Y, CPI Canadá 16/11, AU empleo 19/11 local, cobre/hierro vs WTI. La tesis AUDCAD alcista cede si IPC Canadá fortalece CA2Y y WTI repunta mientras salarios/empleo Australia o demanda china decepcionan y AU2Y retrocede.
Fuentes por economía: RBA noviembre ↗ · BoC octubre ↗
Asimetría: NZ registra paro 5,7 % y OCR 2,75 % con voto RBNZ 4–3 (tres pedían alza); Canadá tiene BoC 2,50 %, desempleo 6,7 % y exposición al crudo. Ninguna ventaja está asegurada sin NZ2Y−CA2Y.
Escenario preferente (Ventaja de CAD): CAD mantiene ventaja marginal si CPI sostiene CA2Y y el crudo no vuelve a ceder.
Escenario alternativo (ventaja de NZD): NZD se recupera si el riesgo hawkish RBNZ sostiene NZ2Y, el IPC canadiense decepciona y CA2Y retrocede con WTI, mientras lácteos/CNH no deterioran.
Validación y condición de cambio: NZ2Y−CA2Y, USDCAD, lácteos, WTI y CPI Canadá. La ventaja CAD desaparece si el RBNZ 4–3 eleva NZ2Y respecto de CA2Y, el IPC canadiense decepciona y el petróleo se debilita, provocando recuperación de NZDCAD.
Fuentes por economía: RBNZ octubre ↗ · BoC octubre ↗
Asimetría: Moneda de carry australiano vs refugio suizo; tasas RBA altas, pero riesgo China y volatilidad Oriente Medio impiden extrapolar.
Escenario preferente (Ventaja de CHF): CHF prevalece si China decepciona y la aversión castiga activos cíclicos, pese a tasa SNB 0 %.
Escenario alternativo (ventaja de AUD): AUD gana si WPI/empleo y demanda China elevan AU2Y sin deterioro del riesgo.
Validación y condición de cambio: AU2Y−CHF2Y, AUDCHF, hierro/cobre, volatilidad y sesiones asiáticas. La ventaja CHF se invalida si disminuye aversión geopolítica, datos de China/Australia afianzan AU2Y frente a CHF2Y y AUDCHF mejora sin repunte de volatilidad.
Fuentes por economía: RBA noviembre ↗ · SNB septiembre ↗
Asimetría: El refugio CHF contrasta con NZD expuesto al ciclo; el RBNZ mantiene 2,75 % por voto 4–3 con tres votos por subir. El diferencial NZ2Y−CHF2Y y la volatilidad importan más que asumir debilidad permanente del NZD.
Escenario preferente (Ventaja de CHF): CHF prevalece si China floja y riesgo energético castigan NZD y se refuerza EURCHF a la baja.
Escenario alternativo (ventaja de NZD): NZD domina si la votación RBNZ 4–3 fortalece NZ2Y y la mejora de lácteos/China reduce aversión, sin una nueva escalada de volatilidad que favorezca CHF.
Validación y condición de cambio: NZ2Y−CHF2Y, NZDCHF, EURCHF, comercio China y volatilidad. La preferencia por CHF se debilita si NZ2Y recoge la señal RBNZ 4–3 y NZDCHF sube junto con CNH/lácteos, sin shock de riesgo europeo que reactive refugio.
Fuentes por economía: RBNZ octubre ↗ · SNB septiembre ↗
Asimetría: RBA 4,85 % y RBNZ 2,75 % reflejan tipos de política distintos, no un spread 2Y comprobado. El RBNZ dividió su voto 4–3 y tres miembros preferían 3,00 %; comparar la sorpresa marginal de ambos bancos.
Escenario preferente (Ventaja de AUD): AUD gana si minutas RBA y salarios/empleo ratifican resistencia AU sin deterioro chino.
Escenario alternativo (ventaja de NZD): NZD gana si los tres votos del RBNZ por una subida elevan NZ2Y frente a AU2Y, a la vez que el mercado considera descontada el alza de RBA y China/lácteos mejoran.
Validación y condición de cambio: AU2Y−NZ2Y, RBA 16/11 21:30 UTC−3, WPI 17/11 21:30, empleo 18/11 21:30, AUDNZD. La preferencia AUDNZD alcista se invalida si NZ2Y supera a AU2Y tras la señal RBNZ 4–3 mientras minutas y empleo australianos enfrían expectativas de más alzas RBA.
Fuentes por economía: RBA noviembre ↗ · RBNZ octubre ↗
Casos elegidos por datos inminentes y conflicto bilateral real; no prometen ocho operaciones ejecutables. Las fichas siguientes amplían hipótesis de los 28 cruces.
Prueba prospectiva 15–27/11: El PIB japonés se publica el 15/11 a las 20:50 UTC−3, al inicio de la semana FX; la ventaja de tasas estadounidense sigue grande.
Asimetría clave: USD sostiene prima si el PIB/IPC japonés no eleva JGB2Y y el PCE/PIB estadounidense del 25/11 mantiene relativamente firme UST2Y.
Escenario contrario (ventaja de JPY): JPY podría fortalecerse bruscamente con PIB/IPC japonés firme, subida relativa de JGB2Y o intervención MOF confirmada.
Seguimiento decisivo: PIB Japón 15/11 20:50 UTC−3, UST2Y−JGB2Y sincronizado, USDJPY, BoJ/MOF.
Qué invalidaría la tesis: La investigación prioritaria cambia si PIB/IPC Japón reprecifican JGB2Y frente al 2Y estadounidense y el yen confirma con USDJPY/CHFJPY; una intervención solo cuenta con confirmación MOF.
Prueba prospectiva 15–27/11: PIB UK +0,7 % trimestral refuerza a GBP; el dólar contrasta con UST2Y 4,88 % y expectativas de endurecimiento Fed.
Asimetría clave: USD prevalece si Gilt2Y no reacciona suficientemente a salarios/IPC UK y la prueba estadounidense de consumo/PCE no reduce UST2Y.
Escenario contrario (ventaja de GBP): GBP revierte la tesis si inflación salarial/servicios UK sorprende al alza mientras el PPI USA 0,3 % inicia una caída sostenida de US2Y.
Seguimiento decisivo: Gilt2Y−UST2Y, nóminas UK 17/11, IPC 18/11, PMI 23/11, DXY.
Qué invalidaría la tesis: La tesis de USD sobre GBP cambia si salario/IPC UK mantienen prima Gilt2Y contra UST2Y y el precio GBPUSD reacciona en consonancia después del calendario 17–18/11.
Prueba prospectiva 15–27/11: BoC elevó su tasa a 2,50 % pese a la holgura laboral; IPC de septiembre +3,1 % anual, pero excluyendo gasolina +2,2 % y medidas núcleo próximas a 2 % según deliberaciones del BoC. El WTI cayó: IPC del 16/11 probará si predomina inflación subyacente o energía.
Asimetría clave: USD gana si el IPC canadiense no reafirma CA2Y, WTI no se recupera y PCE/PIB estadounidense del 25/11 sostienen UST2Y.
Escenario contrario (ventaja de CAD): CAD gana si inflación canadiense sorprende al alza con energía estabilizada y CA2Y supera relativamente a US2Y.
Seguimiento decisivo: IPC Canadá 16/11 10:30 UTC−3, CA2Y−UST2Y, WTI/Brent, USDCAD.
Qué invalidaría la tesis: La preferencia por USD cambia si IPC Canadá empuja CA2Y sobre UST2Y con WTI estabilizado y CAD fuerte en varias parejas después del 16/11.
Prueba prospectiva 15–27/11: PIB UK +0,7 % ofrece soporte BoE 4 %; EUR con PIB +0,4 % y empleo estancado afronta HICP energético.
Asimetría clave: GBP gana si salarios/IPC UK mantienen expectativa restrictiva más fuerte que el BCE sin hundir crecimiento.
Escenario contrario (ventaja de EUR): EUR domina si salario y CPI UK decepcionan mientras HICP/PMI europeos implican Bund2Y relativamente firme.
Seguimiento decisivo: Bund2Y−Gilt2Y, empleo UK 17/11, IPC UK 18/11, PMI euro/UK 23/11.
Qué invalidaría la tesis: La ventaja de GBP cede si salarios/IPC UK reducen Gilt2Y mientras servicios/PMI euro apoyan Bund2Y y EURGBP recupera.
Prueba prospectiva 15–27/11: RBA 4,85 % y RBNZ 2,75 % reflejan tipos de política distintos, no un spread 2Y comprobado. El RBNZ dividió su voto 4–3 y tres miembros preferían 3,00 %; comparar la sorpresa marginal de ambos bancos.
Asimetría clave: AUD gana si minutas RBA y salarios/empleo ratifican resistencia AU sin deterioro chino.
Escenario contrario (ventaja de NZD): NZD gana si los tres votos del RBNZ por una subida elevan NZ2Y frente a AU2Y, a la vez que el mercado considera descontada el alza de RBA y China/lácteos mejoran.
Seguimiento decisivo: AU2Y−NZ2Y, RBA 16/11 21:30 UTC−3, WPI 17/11 21:30, empleo 18/11 21:30, AUDNZD.
Qué invalidaría la tesis: AUDNZD deja de favorecer AUD si el RBNZ 4–3 se traduce en subida relativa de NZ2Y y minutas, WPI o empleo australianos no sostienen AU2Y.
Prueba prospectiva 15–27/11: BCE 2,50 % contrasta con RBA 4,85 %; la zona euro desacelera y AUD depende de China y salario local.
Asimetría clave: AUD tiene ventaja si empleo y salarios AU resisten y actividad China alimenta metales, con AU2Y fuerte.
Escenario contrario (ventaja de EUR): EUR toma la delantera si China industrial decepciona o Australia pierde empleo mientras HICP euro afianza Bund2Y.
Seguimiento decisivo: Bund2Y−AU2Y, China, WPI/empleo Australia, hierro/cobre, EURAUD.
Qué invalidaría la tesis: La ventaja AUD cede si China decepciona, salarios/empleo AU debilitan AU2Y y PMI europeos estabilizan Bund2Y con EURAUD al alza.
Prueba prospectiva 15–27/11: BoE 4 % más PIB UK 0,7 % frente a BoJ 1,25 % y IPP empresarial 7,1 %; el PIB de Japón puede ajustar el diferencial.
Asimetría clave: GBP gana si Gilt2Y−JGB2Y sigue ancho después de salarios e inflación británicos.
Escenario contrario (ventaja de JPY): JPY vence si PIB/IPC japoneses fuerzan subida de JGB2Y o si se confirma intervención oficial.
Seguimiento decisivo: Gilt2Y−JGB2Y, PIB Japón 15/11 noche UTC−3, UK salarios/IPC 17–18/11, GBPJPY.
Qué invalidaría la tesis: La ventaja GBP cede si PIB/IPC Japón elevan JGB2Y frente a Gilt2Y o intervención MOF confirmada provoca reversión verificable del carry.
Prueba prospectiva 15–27/11: RBNZ mantiene 2,75 % con voto 4–3 y tres votos por subir a 3,00 %; el paro 5,7 % limita demanda, mientras Treasury 2Y favorece al USD. La próxima decisión NZ es en diciembre.
Asimetría clave: USD conserva prima si la señal restrictiva RBNZ 4–3 no eleva NZ2Y respecto a UST2Y y el PCE estadounidense del 25/11 no erosiona la prima Fed.
Escenario contrario (ventaja de NZD): NZD puede recuperar incluso sin decisión en noviembre si el voto 4–3 eleva expectativas de política y NZ2Y recupera frente a UST2Y, especialmente con CNH/lácteos firmes.
Seguimiento decisivo: NZ2Y−UST2Y, PMI 23/11, CNH, NZDUSD y datos comerciales.
Qué invalidaría la tesis: La tesis de USD sobre NZD cambia si el RBNZ 4–3 fortalece NZ2Y frente a UST2Y y el dólar pierde prima después del PMI/FOMC, con NZDUSD acompañando.
Condición de operación: todas las perspectivas están sujetas a confirmación H4/H1, niveles de precio válidos, spread/comisión/swap/deslizamiento y riesgo total. Nunca operar durante ni inmediatamente después de publicaciones de alto impacto.
Datos publicados identificados por institución, período y fecha; los consensos se explicitan solo cuando hubo fuente reconocida (IPP EE. UU. +0,4 % Reuters). Fechas y horas de eventos futuros dependen del calendario de origen y están sujetas a cambios. El análisis diferencia datos confirmados, perspectivas condicionales y acontecimientos aún pendientes.
Corte: sábado 14/11/2026; último cierre de bonos y futuros viernes 13/11. Publicaciones antiguas no se presentan como novedades. Las hipótesis no implican rentabilidad, certeza ni asesoramiento de inversión.